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全球新動態(tài):氣氛烘托到位|策略周報

今天推送的是?


(相關(guān)資料圖)

九維狐

的策略周報。

每周周日我們都會跟大家復(fù)盤一下過去一周的市場。

市場回顧

春節(jié)假期期間,市場的消息面偏多。

國內(nèi)景區(qū)人頭攢動,商場排隊和春運回歸了,醫(yī)院也陸續(xù)恢復(fù)正常運作,疫情加速翻篇。

國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示,消費行業(yè)銷售和去年比增長了12.2%。

文旅部測算的旅游出游人數(shù)也恢復(fù)到2019同期的88.6%。

海外市場交易熱絡(luò)——

A50期貨連續(xù)5天上漲。

港股提前開市,在短短的兩個交易日里維持了繼續(xù)向上的漲勢。

恒生科技指數(shù)更是大漲了5%。

美國12月的核心PCE物價指數(shù)同比從4.7%放緩到4.4%,與預(yù)期一致。

美聯(lián)儲2月放緩加息基本確定。

美股周五也收漲了。

內(nèi)外圍的市場情緒都烘托到位,給A股繼續(xù)修復(fù)創(chuàng)造條件。

? 指標(biāo)情況

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產(chǎn)輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產(chǎn)配置框架,其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計,這個框架按照貨幣與信用兩個維度,挖掘了不同階段回報率最高的資產(chǎn)類別——

目前的貨幣與信用指標(biāo)如下——

貨幣指標(biāo):1.5

本周有超過2萬億的逆回購到期。

不過,節(jié)后流動性寬裕,短期資金的價格相比節(jié)前還便宜了不少,所以央行也放手開始回收流動性。

貨幣指標(biāo)在季節(jié)性的幫助下上漲到1.5。

節(jié)前果然和我們所預(yù)期的一樣,沒有降息,而節(jié)后降息的幾率就更小了。

經(jīng)濟活動在高速恢復(fù),地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力。

如果地產(chǎn)銷售能站穩(wěn)腳跟,央行降息的力度也就不需要那么強了。

信用指標(biāo):1.3

12月?

社融

降溫明顯,存量增速早于預(yù)期跌破10%,下滑到9.6%。

受理財產(chǎn)品大量贖回的拖累,企業(yè)債發(fā)不出去,拖累社融。

居民貸款和政府債發(fā)行也偏弱。

今年上半年社融的基數(shù)效應(yīng)很強,要重回10%的區(qū)間,有很大的難度。

中央經(jīng)濟工作會議表態(tài)要保持必要的財政支出強度,優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具。

這意味著專項債的額度明年只高不低,有可能接近4萬億。

社融靠政府債的發(fā)行支撐,軟著陸下行,能維持在中性區(qū)間。

?? 定投操作

經(jīng)濟持續(xù)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。

冬季大流行沖擊下,疫情政策轉(zhuǎn)向平衡經(jīng)濟社會發(fā)展。

中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)今年第一要務(wù)是擴大國內(nèi)需求,把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。

貨幣指標(biāo)和信用指標(biāo)維持在中性區(qū)間。

股市尋底基本完成,整體政策環(huán)境利好風(fēng)險資產(chǎn)。

所以本期我繼續(xù)新增投資10,000元(通過定投功能完成,具體步驟可以參考?

這里

的Q6)。

其中100%投資至「九維狐權(quán)益」組合,0%投資到「九維狐固收」組合(恢復(fù)權(quán)益的定投)。

從歷史回測來看,長期持有九維狐的勝率并不低——

對比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外,也提醒下:投資股票等風(fēng)險資產(chǎn),自然還是盡量用長期資金的好。

學(xué)術(shù)上來看也是有依據(jù)的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統(tǒng)計了過去200年股票、債券和國債的風(fēng)險(用的是標(biāo)準(zhǔn)差),發(fā)現(xiàn)如果持有期限足夠長(20+年),那么持有股票的風(fēng)險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

???風(fēng)險提示:外圍風(fēng)險加劇市場波動;策略模型失效。

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