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又挺住了|策略周報

今天推送的是?

九維狐


(相關資料圖)

的策略周報。

每周周日我們都會跟大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

股市的開門紅形勢延續。

海外方面,美國12月CPI首次環比下降,美聯儲加息的壓力小了很多。

國內方面,央行在發布會上宣布螞蟻集團等14家大型平臺企業整改已基本完成

這意味著,互聯網的監管寒冬過去了。

政策現在的主旨非常明確,2023年全力穩經濟。

在很多城市,疫情的高峰已過,復工復產的拐點已經出現。

春節后的復蘇會更加明顯,現在是加倉股票的好時機。

? 指標情況

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產配置框架,其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數據的統計,這個框架按照貨幣與信用兩個維度,挖掘了不同階段回報率最高的資產類別——

目前的貨幣與信用指標如下——

貨幣指標:1.3

本周央行繼續慷慨地投放流動性,但是資金面明顯收斂,利率大幅上升。

貨幣指標小幅下跌。

春節前一周,央行還是會維持銀行間流動性充裕,但是降息的幾率比以前小了很多。

地產政策持續發力,如果地產銷售能站穩腳跟,央行降息的力度也就不需要那么強了。

信用指標:1.3

12月?

社融

降溫明顯,存量增速早于預期跌破10%,下滑到9.6%。

受理財產品大量贖回的拖累,企業債發不出去,拖累社融。

居民貸款和政府債發行也偏弱。

今年上半年社融的基數效應很強,要重回10%的區間,有很大的難度。

中央經濟工作會議表態要保持必要的財政支出強度,優化組合赤字、專項債、貼息等工具。

這意味著專項債的額度明年只高不低,有可能接近4萬億。

社融靠政府債的發行支撐,軟著陸下行,能維持在中性區間。

?? 定投操作

經濟持續面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。

冬季大流行沖擊下,疫情政策轉向平衡經濟社會發展。

中央經濟工作會議定調今年第一要務是擴大國內需求,把恢復和擴大消費擺在優先位置。

貨幣指標和信用指標維持在中性區間。

股市尋底基本完成,整體政策環境利好風險資產。

所以本期我繼續新增投資10,000元(通過定投功能完成,具體步驟可以參考?

這里

的Q6)。

其中100%投資至「九維狐權益」組合,0%投資到「九維狐固收」組合(恢復權益的定投)。

從歷史回測來看,長期持有九維狐的勝率并不低——

對比滬深300的3年97.2%的盈利概率還是好一些的。

另外,也提醒下:投資股票等風險資產,自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險(用的是標準差),發現如果持有期限足夠長(20+年),那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

???風險提示:外圍風險加劇市場波動;策略模型失效。

關鍵詞: 又挺住了|策略周報 貨幣政策

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