本報記者 許潔 見習記者 陳瀟

1月6日，佳源國際控股有限公司（以下簡稱“佳源國際”）港交所發布公告宣布，第八次經延長屆滿期限由2023年1月5日倫敦時間下午4時正延長至2023年2月6日倫敦時間下午4時正。此外，第八次經延長指示費用期限也由2023年1月6日倫敦時間下午4時正延長至2023年2月7日倫敦時間下午4時正。

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交換要約指發行人向現有債券持有人發出要約，用新發行的債券交換一定數量的現有債券，新發行債券的期限、票息等條款可能發生改變，這種形式也被稱為債務置換。

據了解，此次經延長的交換要約涉及6只美元票據，金額總計約為11.74億美元，這也是佳源國際在不到半年時間里第8次延長交換要約屆滿期限。

對此，東高科技高級投資顧問畢然告訴《證券日報》記者：“一再延期交換要約意味著企業經營出現較大壓力，但若直接違約，恐導致更大經營危機，若市場向好，延長期限或能給企業帶來化解風險的時間。”

多次延長交換要約期限

據公開資料顯示，佳源國際于2016年3月份在香港聯交所主板上市，是一家以房地產開發為主，以物業服務等為輔的上市企業，業務范圍遍及長三角，粵港澳大灣區以及貴陽、烏魯木齊等重點城市。

截至2021年12月31日，佳源國際累計開發房地產項目100個，總土地儲備約為1743萬平方米；此外，2022年中期報告顯示，截至2022年6月30日止，佳源國際實現合約銷售額約人民幣77.8億元，較2021年同期人民幣191.3億元減少約59%。

據佳源國際介紹，2020年以來，公司一直是“三條紅線”指標考核中表現優秀的民營內房股之一，但因流動性問題，2022年8月24日，公司選擇透過交換要約管理未償還債務事宜。

根據日期為2022年8月24日的交換要約及同意征求備忘錄所載條款及在其條件規限下，佳源國際就至少11.74億美元或現有優先票據未償還本金總額13.04億美元的90%作為最低接納金額開始交換要約，并征求合資格持有人同意對規管同意票據的契約的若干建議豁免及修訂。

除主動債務管理外，一般來說上市公司的交換要約都會發生在出現債務困境、公司流動性較為緊張的背景下，而從佳源國際半年內多次延期看，資金鏈可能遭遇了較大壓力。

面臨清盤風險

值得注意的是，債務困境正讓佳源國際面臨著清盤風險。

1月4日，佳源國際發布公告稱，清盤呈請聆訊再延期。公告顯示，佳源國際于2022年9月6日接獲一份清盤呈請，目前，清盤呈請已于2023年1月4日在香港高等法院聆案官席前進行公開聆訊。

對此，畢然表示，“債權人要求清盤也是通過法律途徑保護自身利益。一般來說，公司會和債權人有進一步的溝通，拿出一套問題的解決方案。如果強行要求清盤，公司可能會被強制變賣資產來償還債務。”

巨豐投顧高級投資顧問李建杰向《證券日報》記者表示，有債權人要求清盤佳源國際，意味著公司延長票據交換要約及同意期限并不為投資者所認可，要求通過法律程序去強制履約。但債權人主要目的也有可能是給房企施壓，從而借此催促房企及時償債，“震懾”意義更大。

據2022年中期報告顯示，佳源國際總資產為921.46億元，總負債為655.36億元，資產負債率為71.12%，在行業內屬于中等水平；但由于其存在131.65億元的短期債項，而現金及現金等價物僅為67.33億元，短期償債壓力較大。

“一般來說，上市公司會尋求法律措施堅決反對清盤呈請，且表示不會對公司財務狀況及業務營運有實質或重大影響，并盡可能地向后推遲清盤呈請的聆訊日期，以拖待變?！崩罱ń苋缡欠Q。

（編輯 袁元）

關鍵詞： 佳源國際半年內8次延長交換要約屆滿期限 涉及11.74億美元