2023年,資產配置十一大趨勢:美元走弱 醫療或出現投資機會
當我們揮手告別2022年時,可以發現過去一年至少估值更為合理了,這可能會帶來良好的長期回報。
(資料圖)
但是,2022年也是艱難的一年。在通脹居高不下、經濟增長放緩以及俄烏戰爭的影響下,股票和債券市場經歷了兩位數的下跌。2023年,美國和歐元區經濟衰退的可能性越來越大,英國經濟似乎已經陷入衰退。
鑒于這些挑戰,風險資產和債券可能仍有一些下行空間。最好的投資者能在混亂的環境中,謀定而后動,而非草率行動。
在如今的市場環境下,投資者應注意以下幾點:
首先,應了解所擁有的資產,并對投資組合進行風險測試,以確保有足夠的流動性來滿足負債、資本催繳和其他義務。
其次,應考慮更好地分散投資組合的機會。2022年表明了傳統股票和債券以外多元化的重要性,包括主權債券在內的許多投資,都提供了合理的回報和分散投資的潛力。
最后,在這巨大的市場壓力下,投資者應積極尋找投資機會。
本文由《家辦新智點》綜合編譯自海外研究報告,欲看全文,請掃碼加入知識星球。
編輯 |?家辦新智點
01
2023年,美元“奇跡年”將不會再現
2022年,美元大幅升值。這是因為,隨著美聯儲的立場變得更加強硬,使得利率差異進一步擴大。隨后,隨著俄烏戰爭對歐洲經濟的影響越來越明顯,預期增長的差距也隨之擴大。
此外,隨著股市的下跌,美元也一直受益于其作為避險貨幣和更廣泛的避險貨幣的角色。
再加上,國債和黃金等其他傳統避風港面臨的業績挑戰,也有助于加固其作為避險貨幣的地位。
美元的實際估值處于歷史高位
近幾十年來,美元的峰值通常與全球經濟活動的低谷以及美聯儲的寬松政策有關。
但是, 從2022年10月起,美國的CPI(消費者物價指數)數據弱于預期,再加上對經濟衰退的擔憂加劇,美元指數開始走弱。
02
私募股權將在驚濤駭浪中揚帆遠航
2022年,私募交易有所下降。
進入2023年,隨著估值穩定和貸款成本的上升,交易應該會繼續放緩。有成熟資產要出售的GP可能會推遲退出,它們會繼續持有資產,因為太多的不確定性壓力,導致了市場動蕩。
這種情況或將導致基金變現越來越少,LP的分紅也越來越少(自2011年初以來,平均每1美元的PE分配為1.49美元)。而減少分紅可能會引發LP對流動性的擔憂,因為他們可能需要從其他來源為其PE承諾提供資金。
在當前市場中,GP關注的是公司特定的行動、風險和機遇。
到2023年,鑒于GP持有的基金備用金(Dry Powder,等待投資的未動用現金儲備)數量接近創紀錄水平,資本需求可能會增加。
在風險管理方面,GP正在重新審視衰退情景、管理費用和監控銷售情況。
它們正通過提高價格來彌補通脹的上升,但這可能不是一個可持續的策略。雖然,新冠疫情時期的PE回報率很高,但大部分還未變現。
歷史表明,很多基金基于高增長預期和高估值扣下扳機,這導致IRR低于平均水平,最近年份的基金很可能會遭遇同樣的命運。
相反,在經濟衰退時期,以更溫和的估值投資的基金,歷史上的表現都超過了增長預期,并在退出時實現了倍數擴張。
由此,2023年,私募股權基金可能會受益于估值重置。
03
多元化投資組合將繼續獲益
低通脹、持續增長和相對和平的環境,為近幾十年來平衡的投資組合提供了一個適宜的環境。
但是今年以來,隨著高膨脹、戰爭的動蕩以及經濟持續低迷的環境,投資組合的尾部風險同時上升很多。
因此,在2023年,投資者應綜合考慮宏觀驅動因素和風險敞口,來構建投資組合。
……此處省略433字,掃碼加入知識星球,查看全文
04
發達市場政府債券和信貸市場將有所改善
全球債券將在2022年遭遇有記錄以來最糟糕的一年。截至11月30日,富時全球政府債券指數(FTSE World Government Bond Index)以美元計算的回報率為-18.1%。2022年,政府債券的收益率接近歷史低點。
貨幣政策制定者已在2022年積極收緊政策以降低通貨膨脹加劇。
在國際清算銀行跟蹤的37家央行中,到目前為止,有33家央行在2022年提高了政策利率,央行加息的中位數為275個基點。
然而,我們預計大多數央行將在2023年暫停緊縮措施,這應該會對政府債券有利。
還有其他幾個原因表明,政府債券將在2023年表現更好。
首先,負回報的年份很少。
自1960年以來的63年里,10年期美國國債只經歷了11年的負回報,只有在2021年和2022年經歷了連續的負回報。
其次,像2022年這種拋售債券的情況,只是一種極端。
例如,在12個月的滾動基礎上,10年期的英國國債收益率今年一度上漲了307個基點。這是1901年以來的第13大漲幅。
除政府債券外,信貸市場可能會在2023年產生更高的回報。
對于許多信貸資產來說,2022年可能會成為有記錄以來最糟糕的一年之一。許多高收益(HY)借款人已經為經濟低迷做好了準備。
關鍵詞: 2023年 資產配置十一大趨勢美元走弱 醫療或出現投資機
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