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視點!地方基建欠了60多萬億,占GDP的一半,債務告急會讓大家買單嗎?

#財經新勢力新春季#


(資料圖)

地方基建欠了60多萬億,占GDP的一半,城投債務告急,這么大的債務規模是怎么來的?這個窟窿怎么填?會不會落到大家頭上?

01 60萬億的城投債危機浮出了水面

地產下行,土地財政難以為繼,地方財政吃緊,而這背后,城投債務危機浮出了水面!

2022年12月30日,遵義最大的城投公司“遵義道橋”公告稱,其155.94億銀行貸款重組方案已經出爐,展期20年且前10年不付利息,后10年分期還本。

其實,遵義道橋155億的債務,只是眾多城投公司的縮影。

全國各地,已經累計欠下了60多萬億的城投債,預估是65萬億,占GDP的一半,相當于30多個恒大的欠款!

這個窟窿怎么填?這是個問題。

而在債務危機背后,其實城投虧損也很慘重。

比如上市的云南城投,2019年,虧損27億,2020年虧損25億,2021年,虧損5億,連續這三年,就虧去了接近60億,這一年直接能把十幾年的盈利虧損掉。

云南城投的虧損,也是眾多城投公司虧損,債務高企的一個縮影。

那很多人疑問了?為何會有這么大債務?城投和地方、銀行到底有什么關系?這么大的債務要多久能還清?

首先,這么大的債務要多久能還清?大家可以想象一下?遵義道橋的這個還法,155.94億銀行貸款,延期20年,并且前10年不付利息,后10年分期還本,這是20年。

而遵義市的財政規模一年不到300億,就一個遵義道橋占了一半,更何況,遵義又不只有一家城投公司,要是能夠還清,銀行也不至于最后展期這么久。那60萬億呢?可能就更難了!

很多人看到這里,心里尋思,我的房貸100萬,月供5000元,啥時候還不起月供了,能不能也來個超長延期,而且,前十年不用付利息,生活的壓力是不是瞬間就減輕了?

但事實可能嗎?大家做做白日夢就可以了,今年因為經濟下行,收入下滑,有多少家庭因為債務問題,房子幾個月沒還貸,斷供了,當然,大批的斷供后,銀行也給了寬限,但是也就幾個月,不可能給你不付利息,還超長延期。

那為何城投就有這個待遇呢?

我們還得從城投和地方及銀行一系列的運作說起。

城投公司是干啥的呢,看看全稱就知道了,城市建設投資公司,名義上的主營業務是地方基建。修橋鋪路、市政綠化、各類景觀設施等等。

城投公司的另外一個重要角色就是承擔項目代建,很多政府工程政府本身不方便直接出面,這時就需要通過城投公司代建。

當然,不只是搞基建,重要的是城投是全國各大城市政府投資融資平臺,承擔相應的政府職能,是特殊市場經營體,1991年開始運行的。

按理說,城投公司大多是不具備盈利能力的,屬于事業單位或者國有獨資公司性質,通過政府補貼的方式實現盈利,但城投公司發展到今天,虧錢虧得這么理直氣壯,債務缺口這么大,這還合理嗎?

說你不具備盈利能力,但你也不能使勁虧錢啊!

我們知道,虧錢的公司,在市場經濟下是很難生存的,而城投公司這些年卻一直在虧損,那為何虧損會這么嚴重呢?

其實,原因就是因為背后站著地方政府,有地方政府的背書,同時,地方政府需要政績,需要通過大興基建來彰顯業績。

比如建個體育館,架個橋,修個路,搞綠化,搞市容市貌,這些都是地方的政績,是好事。

但是有時也存在翻新路,翻新草坪,甚至是反復翻新等等,這不就讓錢使勁的造嗎?當然,為何要這么做,大家心里有數,肥了某些人的口袋。

所以虧損就越滾越大!

而要說起為何虧損這么慘重,債務窟窿為何這么大?就要從歷史淵源說起了!

02債務窟窿為何這么大?

城的興衰和地產周期、地方財政收入、基建資金是相關的。

2008年,國家的4萬億救市,基建上馬,各家商業銀行紛紛高調宣布積極支持國家重點項目和基礎設施建設,城投公司快速崛起。

這是上行周期,同時對應的,是房地產的強勢周期,地方土地財政的擴張。

這個時候城投公司向銀行借錢搞建設,而銀行也有得賺,因為利率是非常可觀的,能達8個點左右,所以,銀行也愿意給城投放貸。

而同時也有地方的背書,地方可以靠著地產的上行周期,靠賣地獲得不錯的收入,也就是土地財政,地方有錢,有底氣還,所以,這個事就可以一直做。

要知道,過去這20年里,伴隨著城市化的快速發展,土地出讓收入高速膨脹,成為地方財政收入的主要來源。

我們可以來看一個數據,2001年全國國有土地出讓成交價款約1300億元,相當于當年地方財政預算收入的17%;2011年3.3萬億元,相當于地方財政收入的63%;2021年8.7萬億元,大約相當于地方一般公共預算本級收入(約11.11萬億元)的78%。

所以,靠著土地財政,在上行階段,地方有錢,就可以對城投債務不斷擴張。

尤其是城投債也成為了各大金融公司的搶手投資配置,各大基金公司下場調研,買城投債,因為高風險,高收益啊。

但是進入2022年,我們知道,全國土地財政格局正式迎來拐點,土地出讓收入出現大幅度下降,地方財政吃緊,突然發現,城投債務兜不住了!

地產下行,地產商不愿意拿地了,那么,城投就只能出面拿地了,這也讓債務缺口越來越大。

而地方也沒錢了,這也成為了大家的共識,一方面收入在減少,另一方面受到疫情的影響,支出也在擴大,所以,讓本就緊張的財政更為明顯了,我們看到,部分公職人員的福利也出現了下滑。

至此,就出現了遵義道橋還不上債務延期的事,而這背后,大家也看到了更大的城投債務危機。

03債務會不會落到大家頭上?

而面對如此大的債務窟窿,大家最關心的就是這個債務窟窿要怎么填上?會不會落到自己頭上?

60多萬億,占GDP的一半,人均5萬,確實很多,遵義道橋展期20年,20年也不一定能夠還清。

但往好的一點看,60多萬億,也不是一年就需要還上的,遵義道橋展期20年,我們就按20年,每年3萬億,其實,這樣算下來,似乎也不多了!到時候,國家也可能會出手救一點。

這個債務也可以像美債那樣借新還舊,所以,也不用太擔心。

尤其是有些人擔心自己買的城投債的,其實,市場上你能買到的都是標準化的債務,這類的都是銀行放貸,這種安全性比較高,僅次于國債,一般不會違約。

而一般容易暴雷的是非標準化的,這種普通百姓是買不到的,所以,這一點不用擔心。

但一旦暴雷就是系統性風險,對金融行業影響極大!

但話又說回來,債務規模過大這個事,確實要引起警惕,而且,債務過大,如果國家出手救,還是要過緊日子,或者說,這些錢最后都還是要從百姓身上出,通過稅收等方式。

所以,城投的債務確實應該收一收了,而且,也應該監管監管了,合理的支出可以,但是過度支出,就要收緊了,而且某些肥了的口袋,也要好好查一查。

大家怎么看呢?歡迎在評論區留言討論。

關鍵詞: 地方基建欠了60多萬億 占GDP的一半 債務告急會讓大家買單

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