當地時間1月4日下午，美聯儲2022年12月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要出爐。

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在“無人支持年內降息”的言論之下，“鴿派”預期粉碎，本次會議紀要也被評估為7個月來最為“鷹派”的紀要。當日，美股三大指數漲幅收窄。但市場仍然保持對美聯儲年內結束加息的押注。截至當日收盤，道瓊斯指數收漲0.4%，納斯達克綜合指數漲0.69%，標普500指數漲0.75%。

分析人士認為，美聯儲對通脹形勢仍然有所顧慮，隨著通脹出現更為明確且清晰的回落，美聯儲有望于2023年一季度停止加息。但當前押注美聯儲年內開啟“降息”依然為時過早，預計高利率將持續“一段時間”，就業市場數據會是另一大焦點。

“通脹依然高得令人無法接受”——12月FOMC會議紀要傳遞出美聯儲堅決抑制通脹的決心。會議紀要顯示，由于通貨膨脹率仍遠高于委員會2%的長期目標，與會者一致認為通脹仍然“高得令人無法接受”。盡管美國通脹數據“見頂回落”態勢已然確定，但與會者強調，勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和物價上漲，需要更多的進展證據才能確信通脹處于持續下降的軌道上。

通脹擔憂仍存，美聯儲“鷹派”態度難改。“與會者普遍表示，通脹前景的上行風險仍然是決定政策的關鍵因素。從風險管理的角度看，在通脹明顯接近2%之前，持續保持限制性政策立場是合適的。”會議紀要稱。

鑒于通脹水平持續高企，19名美聯儲官員中，沒有人認為2023年降低利率是合適的。與會者強調，須同時平衡兩種風險，即加息不夠導致高通脹延續，以及加息過多導致貨幣緊縮的滯后效應對經濟產生不必要的沖擊。因此，美聯儲未來將繼續關注數據，貨幣政策制定將保持靈活性和選擇性。

自2022年3月以來，為抵御持續攀升的通脹，美聯儲連續7次加息，聯邦基金利率水平從接近0快速升至4.25%至4.50%之間。在2022年12月FOMC議息會議上，美聯儲將加息幅度放緩至50個基點，引發市場押注美聯儲即將結束加息周期。

美聯儲提醒公眾不應過度解讀加息放緩的舉措。會議紀要顯示，多數與會者強調，加息速度放緩并不意味著委員會實現價格穩定目標的決心減弱，也不意味著通脹已經在持續下降。

盡管如此，市場仍然與美聯儲“唱反調”，押注美聯儲將于2023年結束加息并開啟降息周期。

芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，2023年2月美聯儲加息25個基點和50個基點的概率分別為66.6%和33.4%，市場普遍認為美聯儲將進一步放緩加息。期貨市場隱含2023年終端政策利率水平為4.985%，并預計利率將在2023年末回落至4.65%，反映市場對美聯儲在2023年下半年開始降息的預期。

對于美聯儲后續的加息路徑，廣發證券首席經濟學家郭磊認為，當前博弈美聯儲加息結束為時過早，美聯儲加息節奏正逐步放緩，后續可能維持高利率而并非從“加息”急轉為“降息”。

2023年美聯儲貨幣政策將如何演繹？中金公司研報預計，隨著通脹出現更為明確且清晰的回落，美聯儲將于今年一季度停止加息；下半年，衰退壓力或倒逼寬松預期升溫，但距離實際降息仍有距離。

關鍵詞： 鷹派紀要粉碎降息預期 美聯儲對通脹形勢仍有顧慮