短期內(nèi)，愛奇藝不僅面臨7.5億美元債的到期壓力，還有12億美元債的行權(quán)贖回壓力，公司集中兌付壓力較大。

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(相關(guān)資料圖)

重組

近日，據(jù)知情人士透露，愛奇藝（IQ.NASDAQ）已聘任華利安諾基和凱易國際律師事務(wù)所，協(xié)助為其近期需行權(quán)贖回的可轉(zhuǎn)債償付事宜探索解決方案。

據(jù)悉，愛奇藝主要旨在推遲“IQ 2 04/01/25”于2023年4月1日的贖回行權(quán)，且可能會以同意征求的方式進(jìn)行。

據(jù)公開資料，該債券發(fā)行于2019年，目前存續(xù)規(guī)模12億美元，行權(quán)日為2023年4月1日，到期日為2025年4月1日。

此外，愛奇藝還計(jì)劃推遲另外兩只債券的償付期限。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前愛奇藝存續(xù)美元債3只，均為可轉(zhuǎn)債，其中一只7.5億美元債將于一年內(nèi)到期。

存續(xù)美元債

總得來看，短期內(nèi)愛奇藝面臨7.5億美元債的到期壓力和12億美元債的贖回行權(quán)壓力，公司集中兌付壓力較大。

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短期償債壓力大

據(jù)官網(wǎng)介紹，目前愛奇藝已構(gòu)建了包含短視頻、游戲、移動直播、動漫畫、小說、電影票、IP潮品、線下娛樂等業(yè)務(wù)在內(nèi)、連接人與服務(wù)的娛樂內(nèi)容生態(tài)，引領(lǐng)視頻網(wǎng)站商業(yè)模式的多元化發(fā)展。

2018年3月，愛奇藝于納斯達(dá)克上市。

愛奇藝官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，愛奇藝的控股股東是百度控股有限公司，持股比例56.16%，公司實(shí)際控制人為李彥宏。

今年前三季度，愛奇藝實(shí)現(xiàn)營收214億元，同比下滑7.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-4.22億元，去年同期凈虧損為43.43億元。

凈利潤情況

值得注意的是，2022年第三季度愛奇藝期內(nèi)總收入75億元，當(dāng)季Non-GAAP運(yùn)營利潤為5.24億元，環(huán)比二季度增長53%，連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營盈利。

不過，多家券商和分析機(jī)構(gòu)表示，愛奇藝業(yè)績高于此前預(yù)期，公司盈利可持續(xù)性值得進(jìn)一步觀察。

截至2022年三季末，愛奇藝總資產(chǎn)有428.93億元，總負(fù)債374.42億元，凈資產(chǎn)54.51億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.29%。

近年來，愛奇藝的財(cái)務(wù)杠桿水平波動攀升，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率處于最高值，存在一定杠桿風(fēng)險。

財(cái)務(wù)杠桿水平

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，愛奇藝主要以流動負(fù)債為主，占總債務(wù)的78%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報告期，愛奇藝流動負(fù)債有291.49億元，其中一年內(nèi)到期的短期負(fù)債有124.6億元。

相較于短債壓力，愛奇藝流動性吃緊，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物有35.6億元，不足以覆蓋短債，現(xiàn)金短債比低至0.3，公司存在一定短期償債壓力。

此外，愛奇藝還有非流動負(fù)債82.92億元，其中長期有息負(fù)債規(guī)模有63.7億元。

整體來看，愛奇藝剛性債務(wù)總規(guī)模合計(jì)有188.3億元，主要以短期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為50%。

有息負(fù)債占比較高，2021年和2022年前三季度愛奇藝的利息支出分別為13.5億和5.39億元，對公司盈利空間形成一定侵蝕。

從融資渠道看，作為上市公司，愛奇藝渠道較為多元，除了發(fā)債和借款，其還通過租賃、應(yīng)收賬款以及股權(quán)等方式融資。

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2022年三季末，愛奇藝應(yīng)收賬款有26.83億元，占凈資產(chǎn)的一半，不僅對資金形成一定占用，還存在回收風(fēng)險。

總得來看，愛奇藝雖然連續(xù)三個季度實(shí)現(xiàn)運(yùn)營盈利，但盈利可持續(xù)性還需觀察；公司流動性吃緊，存在一定短期償債壓力。

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燒錢模式

2010年4月，愛奇藝正式上線，其較早進(jìn)入長視頻賽道，占據(jù)的先發(fā)優(yōu)勢無人可比。

曾經(jīng)，愛奇藝與騰訊、優(yōu)酷并稱“愛優(yōu)騰”，是中長視頻賽道的三大金剛。

從商業(yè)模式看，網(wǎng)播平臺高度依賴于內(nèi)容IP的儲備和制造內(nèi)容的能力，但這兩個因素?zé)o疑都是非常燒錢的。

自上線以來，愛奇藝已經(jīng)連虧12年，2017年-2021年其累計(jì)凈虧損已達(dá)300億元，分別虧損37億、91億、103億、70億以及61億元。

2017年-2021年凈利潤

另外，近年來隨著短視頻平臺的崛起，與愛奇藝搶占長視頻市場的還有后起之秀字節(jié)跳動、B站等。

“前有狼、后有虎”，在付費(fèi)用戶增長疲軟和品牌方廣告投放大幅下滑壓力下，如何向資本市場證明公司正向盈利的能力及投資價值顯得尤其重要。

關(guān)鍵詞： 愛奇藝12億美元可轉(zhuǎn)債擬重組 違約可能觸發(fā)百度境外債