7500億元特別國債到期后，將進(jìn)行到期續(xù)作。

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12月9日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2022年特別國債發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》）。根據(jù)《通知》，為籌集財(cái)政資金，支持國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，財(cái)政部決定發(fā)行2022年特別國債。本期國債為3年期固定利率附息債，發(fā)行面值7500億元，可以上市交易。

從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，此次7500億元特別國債是續(xù)操作于2022年12月11日到期的“07特別國債07”。

“07特別國債07”續(xù)作

此前，我國三次發(fā)行特別國債（不含續(xù)發(fā)），分別在1998年、2007年和2020年。

根據(jù)海通證券相關(guān)研報(bào)梳理，1998年發(fā)行特別國債用于補(bǔ)充國有銀行資本金；2007年發(fā)行特別國債用于加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備管理，同時(shí)緩解流動(dòng)性過剩和通脹壓力；2020年發(fā)行抗疫特別國債，以應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊。

財(cái)政部于2007年8月-12月發(fā)行8期特別國債、共計(jì)1.55萬億元。這次特別國債發(fā)行歷時(shí)2個(gè)月，主要為定向發(fā)行（1.35萬億元），用于購買外匯建立中投公司從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)。此次的7500億元特別國債則是續(xù)期2007年12月11日發(fā)行的特別國債，該債券簡稱為“07特別國債07”，期限15年。

根據(jù)財(cái)政部公告，本期特別國債的發(fā)行日和起息日為2022年12月12日。票面利率方面，本期特別國債發(fā)行日前一至五個(gè)工作日（含第一和第五個(gè)工作日）財(cái)政部公布的財(cái)政部-中國國債收益率曲線中，待償期為3年的國債收益率算術(shù)平均值（四舍五入計(jì)算到0.01%）。

兌付安排方面，本期國債按年支付，每年12月12日（節(jié)假日順延）支付利息，2025年12月12日償還本金并支付最后一次利息。財(cái)政部委托中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司辦理利息支付及到期償還本金等事宜。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，此次發(fā)行特別國債可視為此前發(fā)行特別國債的接續(xù)，積極對(duì)沖新冠肺炎疫情造成的減收增支影響，為積極財(cái)政的體現(xiàn)。能夠有效支持小微企業(yè)發(fā)展、財(cái)政貼息、減免租金補(bǔ)貼，基層特殊困難資金需求等，激發(fā)市場主體活力，穩(wěn)定就業(yè)，促進(jìn)內(nèi)需恢復(fù)。

“當(dāng)前國內(nèi)有效需求不足是主要矛盾。加之海外需求前景趨弱，國內(nèi)需要加大內(nèi)需恢復(fù)力度，加快促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡。后續(xù)是否再發(fā)行需要看經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)情況。”周茂華說。

新增特別國債會(huì)發(fā)行嗎

2020年疫情之初，我國曾發(fā)行1萬億元抗疫特別國債，對(duì)支持疫情防控起到了積極作用。

彼時(shí)，受疫情沖擊、減稅降費(fèi)等因素影響，2020年1-4月財(cái)政收入同比大幅下降14.5%。當(dāng)年政府工作報(bào)告提出發(fā)行1萬億元抗疫特別國債。1萬億的抗疫特別國債，由財(cái)政部按常規(guī)方式發(fā)行，納入政府性基金預(yù)算，于2020年7月31日發(fā)行完畢。其中，3000億調(diào)入一般公共預(yù)算，由中央負(fù)責(zé)償還，然后全部轉(zhuǎn)移支付給地方政府，用于保民生；7000億留在政府性基金預(yù)算，全部轉(zhuǎn)移支付給地方政府，用于拉投資，通過地方政府投資收益償還。1萬億國債分為三種期限，分別是5年期、7年期、10年期。5年期發(fā)行4次共2000億元，7年期發(fā)行2次共1000億元，10年期發(fā)行10次共7000億元。

事實(shí)上，從今年上半年以來，市場上關(guān)于發(fā)行特別國債的呼聲不斷涌現(xiàn)，政策層面也釋放出一些信號(hào)。

8月30日，財(cái)政部發(fā)布上半年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告提出，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，謀劃增量政策工具，靠前安排、加快節(jié)奏、適時(shí)加力，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”“六保”工作，持續(xù)保障改善民生，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。業(yè)內(nèi)人士和相關(guān)專家在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，謀劃增量政策工具不排除加發(fā)1萬億特別國債。

當(dāng)前宏觀環(huán)境下，發(fā)行新增特別國債迫切性如何？東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)分析師馮琳接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，在疫情防控政策調(diào)整初期，居民消費(fèi)行為還會(huì)比較謹(jǐn)慎，政策面存在一定穩(wěn)增長要求。這樣來看，未來如果發(fā)行特別國債，最有可能的窗口期將是2023年一季度這個(gè)時(shí)間段。但總體上看，在居民消費(fèi)修復(fù)以及低基數(shù)作用下，2023年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將趨于好轉(zhuǎn)，GDP同比增速有望達(dá)到5.0%至6.0%，會(huì)顯著高于今年3.0%左右的增長水平。在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，包括一季度在內(nèi)，2023年發(fā)行特別國債的迫切性并不太高。

關(guān)鍵詞： 7500億元特別國債到期續(xù)作 積極財(cái)政政策發(fā)力 特別國債