數據顯示，截至2021年末，熊貓債累計發行量超過4000億元，參與機構覆蓋外國政府類機構、國際開發機構、金融機構及境外大型非金融企業等。

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●?本報記者?陳露

截至12月8日，今年以來熊貓債發行規模超過800億元，創新產品不斷落地，11月有兩只綠色相關的熊貓債發行。

業內人士認為，跨國企業和機構對中國境內資本市場和全球人民幣業務的重視程度不斷提高，境外發行人也期待熊貓債市場成為主流融資渠道之一。預計未來幾年熊貓債會繼續迅速發展，市場規模有望進一步擴大。

年內發行規模超800億元

近年來，作為境內資本市場雙向開放的重要一環，熊貓債在引入國際投資者、豐富債券市場結構等方面發揮了重要作用。公開數據顯示，截至2021年末，熊貓債累計發行量超過4000億元，參與機構覆蓋外國政府類機構、國際開發機構、金融機構及境外大型非金融企業等。

今年以來，熊貓債發行保持了一定熱度。從發行規模來看，Wind數據顯示，截至12月8日，今年以來熊貓債發行金額合計超過800億元，涉及發行主體共19家，合計發行熊貓債共51只。去年同期熊貓債的發行規模超過1000億元，總體發行規模有一定下降。

從發行場所來看，銀行間市場是熊貓債的主要發行場所。今年以來發行的51只熊貓債，有48只在銀行間市場發行，占比超過94%。從發行期限來看，今年以來發行的熊貓債中，有22只債券的期限不足一年，占比最高，另有近20只債券的期限為三年。

除了已發行的熊貓債之外，也有部分機構披露熊貓債發行計劃。德意志銀行集團擬在中國銀行間市場發行熊貓債，已向中國人民銀行提出申請。中國人民銀行表示將于近日正式受理。

新發債關注綠色領域

值得注意的是，在熊貓債市場中，以綠色熊貓債等為代表的產品創新持續涌現，僅11月就有兩只綠色相關的熊貓債產品發行。

11月24日，梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司在中國銀行間市場成功發行首只綠色熊貓債券，發行規模為5億元人民幣，期限為2年，票面利率2.9%，募集資金將專項用于純電車型融資租賃業務。該筆債券是梅賽德斯-奔馳在歐洲市場以外發行的首只綠色債券，同時，梅賽德斯-奔馳也是首個在中國發行綠色熊貓債券的汽車企業。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，外資汽車企業開始在中國發行綠色熊貓債，既體現了汽車行業對于綠色低碳轉型升級的重視，也表明其進一步將企業可持續金融戰略擴展到中國這個重要市場的意圖。

11月16日，匈牙利成功發行20億元綠色主權熊貓債，發行期限3年，票面利率3.75%。這是《中國綠色債券原則》正式發布以來，境外主權發行人首次在中國發行綠色債券。

巨豐投顧高級投資顧問陳昱成表示，多只綠色熊貓債發行，體現出中國債券市場在環境、社會和公司治理（ESG）領域的開放和創新，是可持續發展方面的有益探索。　　

發行規模有望進一步提升

從存量市場來看，熊貓債的規模仍相對較小。Wind數據顯示，截至12月8日，熊貓債的存續規模超過2200億元，占整體債券市場的比例仍相對較低。業內人士預計，熊貓債的發行規模有望進一步提升。

德意志銀行中國債務資本市場主管方中睿表示，跨國企業和機構對中國境內資本市場和全球人民幣業務的重視不斷提高，境外發行人也期待熊貓債市場成為主流融資渠道之一。預計未來幾年熊貓債會繼續迅速發展，將吸引更多優質的境外企業、金融機構、開發機構和主權類發行人。

值得一提的是，近年來，相關部門積極出臺一系列措施推動熊貓債市場高質量發展。近日，中國人民銀行、國家外匯管理局聯合發布《關于境外機構境內發行債券資金管理有關事宜的通知》，完善境外機構境內發行債券資金管理要求，進一步便利境外機構在境內債券市場融資。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳表示，《通知》對境外機構發行熊貓債在資金管理方面的具體規則進行了跨市場的統一規范，有利于提升熊貓債發行監管政策的透明度，提高境外機構境內發行熊貓債的便利性和吸引力，從而利好熊貓債市場規模的不斷擴大和發行人結構的持續優化。

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