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環(huán)球視訊!【讀財報】銀行理財產(chǎn)品告別低風險?破凈超3500只

近期,銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)大面積凈值回撤,超千只產(chǎn)品破凈,個別產(chǎn)品甚至觸發(fā)大額贖回。

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至11月27日,全市場處于存續(xù)期的公募理財產(chǎn)品中(剔除無凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品),有3971只產(chǎn)品的單位凈值小于1,但普遍虧損幅度較小,凈值介于0.98元至0.99元之間。


(相關(guān)資料圖)

為何以“穩(wěn)健”著稱的銀行理財產(chǎn)品會出現(xiàn)大面積破凈呢?

理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)以債券為主?

2022年資管新規(guī)正式實行,銀行理財產(chǎn)品逐漸向凈值化轉(zhuǎn)型,不設(shè)定、也不再承諾預期收益率,而理財產(chǎn)品的凈值化也使得底層資產(chǎn)的價格波動直接反映在理財收益率上。

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,存續(xù)期內(nèi)的理財產(chǎn)品達3.56萬只,存續(xù)余額29.15萬億元,同比增長12.98%。其中,凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬億元,占比95.09%,較年初增加2.13個百分點,較去年同期增加16.06個百分點。

圖1:凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比

從理財產(chǎn)品的類型來看,銀行理財產(chǎn)品以固定收益類理財產(chǎn)品為主,且存續(xù)規(guī)模及占比呈上升趨勢。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月末,固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額 27.35 萬億元,同比增長 20.22%,占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 93.83%,較去年同期增加 5.65 個百分點;混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額1.72萬億元,同比下降 41.97%,占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 5.90%;權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額 795億元,同比下降 5.69%,占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.27%;商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品規(guī)模較小,僅有65 億元。

圖2:截至2022年6月末各類理財產(chǎn)品占比

從理財產(chǎn)品的投資結(jié)構(gòu)來看,截至 2022 年 6 月底,理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計 31.81 萬億元,同比增長 10.99%。理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主,投向債券類、非標準化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為 21.58 萬億元、2.27 萬億元、1.02 萬億元,分別占總投資資產(chǎn)的 67.84%、7.14%、3.21%。

圖3:截至2022年6月末理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置占比

值得注意的是,在理財凈值化之前,理財產(chǎn)品多數(shù)采用成本法計價,由于底層資產(chǎn)價格變化并不會在理財產(chǎn)品收益率上反映,因而債市漲跌和股市漲跌并不直接影響理財產(chǎn)品收益率。凈值化之后,理財產(chǎn)品按資產(chǎn)變現(xiàn)凈值進行核算,股市漲跌和債市漲跌會直接反映在理財產(chǎn)品凈值上,影響理財產(chǎn)品收益率。

當理財產(chǎn)品跌破凈值之后,則可能導致理財產(chǎn)生較大贖回壓力。而贖回又會進一步加大理財產(chǎn)品賣出資產(chǎn)壓力,這可能進一步導致對應(yīng)的股市或債市進一步下跌,形成負反饋循環(huán)。

債券市場波動,導致理財產(chǎn)品大面積破凈?

早在今年3月,理財產(chǎn)品就經(jīng)歷過一次破凈潮,當時由于股票市場回撤所致,而本次理財產(chǎn)品的大面積破凈,則主要由于債券市場波動所致。

近期,無論是利率債還是信用債、企業(yè)債等,其利率都出現(xiàn)不同程度的上漲。以10年期國債收益率為例,11月1日,10年期國債收益率為2.6605%,截至25日,收益率上升16.15個BP至2.8220%。

圖4:2022年9月以來10年期國債收益率

而債券收益率的上升,反映到債券市場上則是債券價格的下跌。截至11月25日,中債10年期國債指數(shù)較月初下跌0.75%,中證10年期國債指數(shù)下降1.33%。

由于理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)主要以債券為主,而近期債券價格的回調(diào),則加大了理財產(chǎn)品的凈值波動。

多家理財子公司發(fā)布致投資者的一封信?

針對近期理財產(chǎn)品凈值下跌,已有招銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財、建信理財?shù)燃s20家理財公司發(fā)布致投資者的一封信。

招銀理財表示,受債券市場因素影響,招銀理財部分理財產(chǎn)品亦出現(xiàn)一定贖回,在近千只產(chǎn)品中,僅有極個別產(chǎn)品贖回比例較高,該種情況過往也曾間或出現(xiàn)。從公司整體產(chǎn)品運作情況看,這些產(chǎn)品贖回對招銀理財投資運作影響較為有限,同時,公司產(chǎn)品流動性資產(chǎn)比例顯著高于監(jiān)管規(guī)定水平,產(chǎn)品兌付有充足的保障。

圖5:部分理財子公司發(fā)布致投資者的一封信

農(nóng)銀理財表示,近期債券市場利率快速走高,引發(fā)部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)短期波動,農(nóng)銀理財已采取措施積極應(yīng)對市場變化。展望后市,債券市場的短期調(diào)整將逐步企穩(wěn)。目前,債券市場的配置價值已經(jīng)凸顯,市場利率也將逐步回歸合理水平。

交銀理財表示,11月以來,債券市場經(jīng)歷了一輪較大幅度的快速調(diào)整,以債券配置為主的銀行理財產(chǎn)品在這輪債市調(diào)整中受到?jīng)_擊,產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了不同程度的回撤。展望后市,當下,資金面利率企穩(wěn),債券市場情緒回暖,且經(jīng)過這輪短期快速調(diào)整,債券的配置價值逐步凸顯,有望繼續(xù)為投資者實現(xiàn)穩(wěn)健回報。

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