疲弱的10月金融數(shù)據(jù):居民貸款收縮 企業(yè)中長(zhǎng)期貸款成主力
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 ?未能延續(xù)9月的融資“盛況”,10月社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯得有些疲弱。
(資料圖片)
10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元,相比9月的3.52萬億大幅回落,和去年10月相比少增加7097億元;10月新增人民幣貸款6152億,相比9月少增約1.85萬億,相比去年10月少增加2110億。
10月信貸表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為,主要有三方面原因:一是疫情反彈擾動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,對(duì)工業(yè)生產(chǎn)、居民消費(fèi)等影響較大,抑制相關(guān)信貸需求;二是10月商品房銷售環(huán)比走低,同比降幅擴(kuò)大,對(duì)居民中長(zhǎng)期貸款的拖累加劇;三是9月信貸大幅放量,部分透支10月信貸需求。另外,去年同期新增貸款規(guī)模基數(shù)偏高,也是今年10月信貸同比較大幅度少增的一個(gè)重要原因。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)記者表示,未來信貸支持應(yīng)繼續(xù)重視和關(guān)注總量問題和結(jié)構(gòu)問題,強(qiáng)調(diào)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)主體的支持務(wù)求實(shí)效、畢盡全功。要綜合運(yùn)用財(cái)政金融政策工具,并通過總量政策、結(jié)構(gòu)政策、價(jià)格政策,適時(shí)適度、全面發(fā)力,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展,支持重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造并形成更多實(shí)物工作量,促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)成為經(jīng)濟(jì)主拉動(dòng)力,使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行盡快回到潛在增速的合理區(qū)間之內(nèi)。
新增社融規(guī)模不及預(yù)期
社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額。2022年10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元,不及此前市場(chǎng)預(yù)期的1.65萬億元,相比去年10月同期少7097億元。
從構(gòu)成社融的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款、政府債券融資和表外票據(jù)融資三項(xiàng)拖累。
首先,從間接融資——信貸類資金方面,(社融口徑)新增人民幣貸款為4431億元,同比少增3321億元,未能延續(xù)三季度以來連續(xù)多增的態(tài)勢(shì)。
其次,從直接融資看,債券融資出現(xiàn)大幅少增。企業(yè)債券凈融資2325億元,同比小幅多增64億元,政府債券凈融資2791億元,同比少增3376億元。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為,在專項(xiàng)債發(fā)行提前影響下,下半年政府債券融資同比明顯放緩,預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象將持續(xù)至年底。股票融資788億元,同比少58億元。
從表外融資情況看,委托貸款同比多增643億元,呈繼續(xù)改善態(tài)勢(shì),信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比則分別少減1000億元、多減1271億元。
企業(yè)貸款支撐信貸 居民需求大幅收縮
信貸數(shù)據(jù)也明顯轉(zhuǎn)弱。10月新增人民幣貸款6152億,相比9月少增約1.85萬億,相比去年10月,少增加2110億。
對(duì)公貸款成為支撐當(dāng)月新增信貸的主力。10月企(事)業(yè)單位貸款增加4626億元,同比增加1525億元。其中,短期貸款減少1843億元,中長(zhǎng)期貸款增加4623億元,票據(jù)融資增加1905億元。
雖然10月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款比9月少增8865億,但相比去年10月多增2433億,明顯強(qiáng)于整體信貸表現(xiàn)。
王青認(rèn)為,其主要原因是當(dāng)前政策面對(duì)基建投資、制造業(yè)投資保持較高支持力度,包括9月底第二批3000億元基礎(chǔ)設(shè)施基金投放完畢、央行設(shè)立設(shè)備更新改造再貸款等,再加上2000億元保交樓專項(xiàng)貸款加速落地,都會(huì)對(duì)10月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款形成較強(qiáng)支撐。
“企業(yè)中長(zhǎng)期貸款韌性很強(qiáng),表明寬信用方向明確,但10月票據(jù)沖量現(xiàn)象抬頭,企業(yè)信貸結(jié)構(gòu)有所惡化。”王青認(rèn)為,10月票據(jù)融資轉(zhuǎn)為正增,比9月多增2732億,同比多增745億。
10月,住戶貸款減少180億元,相比去年10月大幅減少4827億元。其中,短期貸款減少512億元;居民中長(zhǎng)貸增加332億元,同比減少3889億元。
目前不少銀行對(duì)企業(yè)貸款利率低于對(duì)居民的房貸利率,“經(jīng)營(yíng)貸置換房貸”的違規(guī)操作再引關(guān)注。近期,經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者也多方采訪了解到,不少中介聲稱可以通過操作進(jìn)行貸款置換,但其操作中蘊(yùn)含不少風(fēng)險(xiǎn)。
“如果企業(yè)貸款的利息低于住房按揭貸款,就會(huì)有很多人(利用經(jīng)營(yíng)貸置換房貸)套利。反映到數(shù)據(jù)上,可能是居民貸款余額下降,企業(yè)貸款余額上行。”有銀行業(yè)務(wù)人士表示。
在龐溟看來,居民端需求有所回落,但中長(zhǎng)期貸款仍保持同比多增,說明在用足用好政策工具箱等利好刺激下,市場(chǎng)情緒和預(yù)期得到邊際提振,居民改善性和剛性住房需求繼續(xù)得到保證和滿足。在偶發(fā)性、突發(fā)性、階段性因素?cái)_動(dòng)下,消費(fèi)類信用活動(dòng)和零售短期貸款仍較低迷,10月份房地產(chǎn)銷售和汽車銷售數(shù)據(jù)相較9月份而言降幅較為明顯,拖累居民部門主要貸款需求,預(yù)計(jì)后續(xù)零售信貸需求仍存在增長(zhǎng)壓力和放緩可能,需要警惕居民部門貸款和企業(yè)信貸投放分化趨勢(shì)有可能加劇。
寬信用方向未變
從以往數(shù)據(jù)來看,10月一般是信貸小月,貸款增量環(huán)比回落符合季節(jié)性規(guī)律,但今年10月信貸數(shù)據(jù)的回落幅度還是超出了市場(chǎng)預(yù)期。
10月末新增信貸、社融偏低,信貸、社融存量同比均有所減速,對(duì)相關(guān)存款派生形成一定拖累,成為當(dāng)月廣義貨幣(M2)增速下行的重要原因之一。10月末,M2同比增長(zhǎng)11.8%,增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)兩個(gè)月放緩。
“從金融數(shù)據(jù)可以看出,在疫情反復(fù)擾動(dòng)生產(chǎn)消費(fèi)下,市場(chǎng)主體預(yù)期仍弱,疊加季節(jié)性效應(yīng),寬信用進(jìn)程有所放緩。”中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,前期多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái),對(duì)信用形成一定支撐,但后續(xù)更重要的仍是盡快推動(dòng)形成實(shí)物工作量,避免資金淤積和空轉(zhuǎn),提升金融運(yùn)行效率。在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下,逆周期政策需進(jìn)一步加力顯效,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持,繼續(xù)推動(dòng)基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復(fù)擴(kuò)張,激活市場(chǎng)主體活力,助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
展望未來,王青認(rèn)為,在季末透支效應(yīng)退去、財(cái)政貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向帶動(dòng)下,11月新增信貸有望恢復(fù)同比多增,各項(xiàng)貸款余額增速也將恢復(fù)上行,其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。
王青判斷,年底前寬信用將主要依靠政策性金融發(fā)力和商業(yè)銀行貸款多增。綜合考慮當(dāng)前疫情波動(dòng)、樓市運(yùn)行狀況,本輪寬信用進(jìn)程將會(huì)抵達(dá)年底,這也將為四季度及明年初穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供有利的貨幣金融環(huán)境。
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