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觀點網訊：10月19日，惠譽評級已確認中國企業莆田市國有資產投資集團有限責任公司(莆田國投)的長期外幣和本幣發行人違約評級為"BB+"，展望穩定。此外，惠譽還確認莆田國投2024年到期2.65億美元高級無抵押債券的評級為"BB+"。

據觀點新媒體了解，此次評級評定反映了莆田國投由莆田市政府全資所有并進行有力控制，以及莆田市政府為莆田國投提供的支持。此外，惠譽還考慮到莆田國投若違約將帶來的社會影響和融資影響。

惠譽認為，莆田國投受政府有力控制且由政府全資擁有。其作為在莆田市從事土地一級開發和城市基礎設施建設以及促進當地產業發展的主要政府相關企業，政府經常性向莆田國投注入資金和資產，用于提高和增強其財務穩定性和融資能力。

惠譽評定莆田國投若違約將帶來的社會影響為“中等”，主要是基于莆田市不止一家政府相關企業，這意味著當地存在能夠提供替代服務的企業——盡管莆田國投若違約可能會對經濟產生一定影響。

同時，惠譽評定莆田國投違約帶來的融資影響為“強”，認為其若違約或對莆田市政府及其他政府相關企業的融資成本造成重大影響。

鑒于莆田國投的需求特征“中等”、定價特征“較弱”，惠譽將其營收穩定性評定為“較弱”；同時，基于其“中等”的運營成本和資源管理能力及“中性”的資本規劃，惠譽評定莆田國投的運營風險為“中等”。

惠譽評定莆田國投的財務狀況為“較弱”，主要由于過去5年其以經調整凈債務/EBITDA之比衡量的杠桿率為28-50倍左右。惠譽預計，在債務不斷攀升的驅動下，該公司2022至2026年經調整凈債務/EBITDA之比將為40-43倍左右。因此，莆田國投將需依賴其債務再融資能力來應對高杠桿率。

惠譽基于上述莆田國投“較弱”的營收穩定性、“中等”的運營風險評估及“較弱”的財務狀況評定其獨立信用狀況為‘b’。

關鍵詞： 惠譽預計莆田國投將需依賴其債務再融資能力來應對高杠