// 債市綜述//

4月21日，寬信用擔憂沖擊減弱，資金寬松現券期貨略回暖。國債期貨小幅收漲，銀行間主要利率債收益率普遍小幅下行，短券表現略好；資金面延續寬松，隔夜回購加權利率稍降至1.3%下方；地產債整體偏弱多數下跌，“19龍控01”跌超12%。

交易員表示，資金充裕現券期貨止跌略回暖；面對經濟巨大的下行壓力，政策刺激加碼確定性仍較大，但依舊會以寬信用為主線，短期還需關注可能召開的政治局會議所透露出的政策風向。此外近期人民幣貶值壓力明顯加大，對債市情緒的影響也還需觀察。

周四，國債期貨小幅收漲，10年期主力合約漲0.07%，5年期主力合約漲0.06%，2年期主力合約漲0.03%。A股方面，滬深三大股指盤初短暫沖高后一路下滑，午后多頭反撲失敗后指數再度擴大跌幅；上證指數收盤跌2.26%，創業板指跌2.17%，深證成指跌2.70%。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率普遍小幅下行，短券表現略好。10年期國開活躍券220205收益率下行0.25bp，10年期國債活躍券220003收益率下行0.97bp；2年期國債活躍券220005收益率下行1.25bp，1年期進出口行活躍券220301收益率下行2bp。

華林證券分析稱，國債期貨高開收漲，隔夜美債利率下行帶動早盤現券情緒有所回暖，10年國債活躍券低開小幅下行，隨后債市由于寬信用的擔憂情緒較弱收益率上行，午間股債蹺蹺板效應債市有所提振，但尾盤收益率延續上行。

（圖片來源：Wind金融終端）

地產債整體偏弱多數下跌，“19龍控01”跌超12%，“20正榮03”跌超10%，“20碧地04”和“20碧地03”跌超7%，“20世茂G1”和“18富力08”跌超4%，“19世茂G3”、“19世茂01”、“19融僑01”和“17遠洋01”跌超2%；“20金科地產MTN001”漲超12%，“20世茂G3”漲超9%，“20融創03”漲超3%，“20融信01”漲超2%。

此外，“19海州灣PPN003”、“21河口01” 漲超8%，“PR肥西債”漲超7%，“PR都新城”漲超6%，“21蘭州建投MTN001”漲超5%；“21騰越建筑MTN003”跌超27%，“20濟中城建MTN001”、“PR長軌交”跌超5%，“22海州灣CP001”跌近3%。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面寬松，降準實施在即，即使中國央行在公開市場不再增加投放，進入下旬的銀行間市場亦持續彌漫樂觀情緒，周四隔夜資金供需兩旺，回購加權利率稍降至1.3%下方并展開小幅震蕩。長期資金價格方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單發行報價最新在2.44%左右，也屬于近期低位，同時伴有不多的發行量配合。

華東地區一位銀行交易員表示，按目前的寬松情況，即使央行后續在公開市場操作不加大力度，料也可應對繳稅和月末的沖擊。

（圖片來源：Wind金融終端）

中信證券稱，美聯儲市場溝通不斷釋放更偏鷹的信號、市場對于未來加息預期升溫導致美債利率快速上行至3.0%的關口。而美聯儲較歐洲、英國、日本未來更為緊縮的貨幣政策路徑支撐了美元走強，同時美國經濟較其他國家經濟偏強也是美元上漲的原因之一。中美利差縮窄對人民幣匯率影響較有限，但在美元強勢以及國內供應鏈出現擾動的背景下，人民幣匯率短期或將承壓，但基本性賬戶對人民幣仍有支撐，無需過度擔憂其貶值壓力。

光大固收表示，4月以來，10Y國債收益率整體在2.80%左右波動，但資金市場利率下降推動1Y國債收益率下行，10Y、1Y國債收益期之間利差有所擴大。政策的適度寬松與基本面的修復結合在一起，債市可能很難出現大的交易機會，擇機入場也要適時退場。對于配置型機構來說，后續可以適時配置，10Y國債收益率在2.9%時具有較強的配置價值。

//債市要聞 //

1、外匯管理局：全球資本進一步增配中國資本市場還有比較大的潛力

據第一財經，外匯管理局副局長陸磊表示，短期全球金融市場呈現一定波動性，但跨境資金流動仍然保持合理均衡，證券投資項下跨境資金波動正常、可控。當前我國股市、債市當中，外資占比分別只有3%、4.5%，從這個意義來說，全球資本進一步增配中國資本市場，還有比較大的潛力。

同時，外匯局副局長陸磊表示，近期外匯管理局將會同有關部門，統一外資投資境內債券市場資金管理規則，優化境外機構境內發行債券（熊貓債）資金管理，進一步提升我國債券市場整體開放程度。

2、滬深交易所：調整債券交易規則及相關配套適用指引施行時間

滬深交易所4月20日晚相繼發布公告稱，為滿足全部市場主體技術準備工作需要，原定于4月25日起施行的《交易所債券交易規則》及相關配套指引調整為5月16日起施行。

3、六大行綠色貸款市場占比過半，綠色金融成銀行新增長極

據上海證券報，綠色金融已成為商業銀行必爭之地。銀行業綠色貸款增速較快——六家國有大行增速均超30%，中國銀行綠色貸款增速高達57%；股份行也全力追趕，平安銀行增速高達204.6%。此外，銀行綠色金融業務創新亮點頻出，綠色債券承銷發行動力也有所增強。

4、中央結算公司服務口行債做市支持首次雙向多券操作

中國進出口銀行開展首次口行債做市支持隨買/隨賣雙向多券操作，中央結算公司為發行人及做市商提供信息披露、資金結算、債券登記、債權確認等支持服務，并于4月21日順利完成全部債券和資金DVP結算。

5、東方金誠：融創展期對市場沖擊較大，二級市場價格劇烈波動

東方金誠稱，3月地產債發行規模環比季節性大幅提升，凈融資額連續兩個月回正，但發行規模同比仍為負增；3月地產債二級市場價格波動劇烈，其中，“20融創01”回售和展期是引發價格劇烈波動的一個主要因素；中資房企美元債3月融資環比走高，但鑒于3月為2022年第二波到期高峰，當月房企美元債凈融資規模環比同比雙雙縮減，信用風險進一步累積。

6、發行載體管理機構：“20華濟建筑ABN001”未按期足額償付本息

發行載體管理機構中國金谷國際信托公告稱，截至支付日，因債務人、共同債務人未能按期足額償還剩余應收賬款，2020年度第一期華濟建筑實業資產支持票據未能按時足額兌付到期本金及利息。

7、恒大地產將召開“21恒大01”等多只債券持有人會議

恒大地產集團公告稱，現定于4月25日至4月26日召開“21恒大01”2022年第一次債券持有人會議；4月28日至4月29日召開“19恒大01”和“19恒大02”持有人會議，審議調整上述債券利息兌付安排等議案。

8、穆迪：出于商業原因，撤銷海康威視“A3”的發行人評級

穆迪公告稱，出于商業原因，撤銷杭州海康威視數字技術股份有限公司“A3”的發行人評級，撤銷前評級展望為“穩定”。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月21日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

資金面寬松，降準實施在即，即使中國央行在公開市場不再增加投放，進入下旬的銀行間市場亦持續彌漫樂觀情緒，周四隔夜資金供需兩旺，回購加權利率稍降至1.3%下方并展開小幅震蕩。長期資金價格方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單發行報價最新在2.44%左右，也屬于近期低位，同時伴有不多的發行量配合。

（圖片來源：Wind金融終端）

//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

最活躍利率債成交統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國債連續活躍行情（GZHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

10年國開連續活躍行情（GKHY）：

（圖片來源：Wind金融終端）

T2206日內走勢（TF）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交（NCD）：

（圖片來源：Wind金融終端）

同業存單成交偏離監控：

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券發行 //

4月21日，債券市場共發行247只債券，總發行量2857.40億元，152只債券到期，28只債券提前兌付，2只債券回售，無債券贖回，總償還量1734.09億元，當日凈融資額為1123.31億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發債類型看，4月21日，債券市場共發行同業存單115只，金融債10只，企業債6只，公司債30只，中期票據32只，短期融資券42只，政府支持機構債2只，資產支持證券9只，可轉債1只。

（圖片來源：Wind金融終端）

建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標情況 //

1、國開行三期金融債中標結果均低于中債估值。據交易員透露，國開行3年、5年、10年期金融債中標利率分別為2.4504%、2.6877%、2.98%，全場倍數分別為5.74、4.07、4.17，邊際倍數分別為1、2.59、1.16。

2、進出口行四期金融債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，進出口行3個月、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.4653%、2.5017%、2.7942%、3.1194%，全場倍數分別為3.39、3.95、3.76、3.73，邊際倍數分別為2.09、1.13、1、1。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

4月21日（周四），全國銀行間債券市場結算總量為57,979.28億元，較上日上漲0.98%，交易結算總筆數為26,762筆。其中，質押式回購50,584.18億元，買斷式回購194.98億元，現券交易6,525.87億元，債券借貸674.25億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降7.1bp至1.776%。

（圖片來源：Wind金融終端）

//債券重大事件 //

（圖片來源：Wind金融終端）

//海外信用評級匯總 //

（圖片來源：Wind金融終端）

Wind用戶在金融終端輸入

FRM&ERM(風險監控)

匠心打造全球風險事件數據標準

365天實時監控全網風險資訊

解析海量風險指標，輸出多種風險模型

輕松實現多維度風險監控和風險穿透

關鍵詞： 現券期貨小幅回暖 流動性寬松助力短券走勢偏強｜債市綜述