趙偉:一季度的錢去哪兒了?
中新經緯4月20日電 題:一季度的錢去哪兒了?
作者 趙偉 國金證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事
一季度社會融資規模創新高,政府債券、人民幣貸款等為主要貢獻項。央行數據顯示,一季度社會融資規模新增12.06萬億元,比上年同期多1.77萬億元,創新高。分項中,政府債券凈融資同比多增9238億元,對實體經濟發放的人民幣貸款和企業債券同比增量居次。
結構上來看,政府債券發行前置,企業貸款創新高、結構尚待改善,居民長短貸紛紛走弱。一季度政府債券凈融資1.58萬億元、遠高于2021年同期的0.66萬億元,主因專項債發行前置。貸款分項中,一季度企(事)業單位貸款增加7.08萬億元,主因短期貸款和票據融資沖量;居民端貸款明顯回落,中長貸、短貸同比紛紛減少,或與購房行為、消費活動走弱等因素有關。
一季度的“錢”主要流向哪里?基建鏈融資較集中,部分此前較弱的行業融資改善。
債券融資向基建鏈傾斜,專項債對社會事業的支持也在加大,信用債中地產、商貿等融資改善。信用債中,建筑裝飾、交通運輸和公用事業等基建鏈融資居前;地產、商貿、鋼鐵等行業信用債融資明顯回暖。
貸款分行業中,基礎設施一季度需求超季節性高增,制造業貸款需求延續改善。一季度制造業、基礎設施貸款需求指數回升,尤其是基礎設施。存量增速中,一季度基礎設施和制造業中長貸增速雖較2021年底回落,但仍維持近年高位。
這種融資特征會帶來什么樣的經濟效應?新的下行壓力加大下,穩增長訴求進一步升溫,不斷夯實政策底。地方債發行前置,信用債融資向基建等領域傾斜等,為穩增長提供資金支持。在資金支持下,以重大項目為代表的基建、產業等項目,加快開工和施工,例如,前兩個月,我們統計的近四千個專項債項目顯示,新開工項目占比為38.4%,較2021年底抬升8.4個百分點。
加強基建支持的同時,還更注重產業引導,兼顧短期需求對沖和中長期產業轉型升級。我們統計發現,一季度投向基建的專項債中,支持市政產業園建設的比例最高。從產業園類型來看,智能高科技、新材料、綠色轉型等為專項債重點支持領域,相關基建配套投資占比超七成,其中,智能高科技占比居前。
總之,伴隨疫情影響的逐步消退,穩增長效果顯現,“經濟底”在即,不必過于悲觀。(中新經緯APP)
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責任編輯:宋亞芬
關鍵詞: 趙偉一季度的錢去哪兒了 中新經緯 社會融資規
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