權威、深度、實用的財經資訊都在這里

就算是倒下，也要先把債券給兌付了！

重慶市能源投資集團有限公司（下稱“重慶能投”），就是一家這么有“骨氣”的企業。4月11日，重慶能投等16家企業向重慶市第五中級人民法院申請破產重整。

就在半年前的2021年11月下旬，重慶能投提前向境內外的投資者兌付和回購了本息合計超過36億元人民幣的債券。彼時，重慶能投早已訴訟纏身，債務壓力巨大。

現在回過頭看，重慶能投當時咬牙也要兌付債券的行為，頗有悲壯之意。市場人士認為，重慶能投提前兌付債券，再申請重整之舉，顯示了重慶國資系統積極維護當地信用建設的良苦用心。

提前還款有準備

4月11日，據重慶破產法庭消息，重慶能投等16家企業以已具備破產原因但具有重整價值及可行性為由，分別向重慶市第五中級人民法院申請破產重整，并同時提出預重整申請。目前，法院對上述企業的申請正在進一步審查中。

其中最受關注的重慶能投曾是著名的重慶“八大投”之一，是由重慶建投、重慶煤炭集團、重慶燃氣集團聯合組建的大型骨干企業，是重慶市最大的綜合性能源投資開發和生產企業，國資委100%控股。

作為重慶最大的煤炭生產企業，重慶能投曾經也是發債大戶。據記者梳理，重慶能投歷史發行24只債券，合計255億元，目前均已到期并完成兌付。其中，“20渝能01”于2020年7月9日發行，期限2+1年。

2021年11月23日，重慶能投公告稱，將于2021年11月23日提前兌付“20渝能01”的剩余本金并支付利息。

業內人士表示，上述這筆債券最早于2022年7月9日到期，但是卻于2021年11月23日提前完成兌付，故猜測本次破產重整似乎早有計劃。

不僅對境內市場的債券完成了提前兌付，重慶能投也對境外發行的美元債進行了提前贖回。

2021年11月19日，重慶能投發布公告稱，于2021年11月17日已全額贖回未償金額4.89億美元債券。據久期財經數據顯示，本筆債券發行規模5億美元、息票率為5.625%、于2022年3月18日到期。

債務危機早有顯現

從公開披露信息來看，近年來，重慶能投主營業務收入呈現下滑趨勢，凈利潤大幅下降，并出較大幅度虧損，并且因其牽涉融資租賃合同糾紛、金融借款合同糾紛等，涉及大量訴訟。作為發債型城投平臺，重慶能投的債務危機已持續多年。

2015年，重慶能投凈利潤出現虧損，其債券凈融資在2016年大幅回落。2017年之后重慶能投負債率常年處于70%以上，其債務的很大一部分與煤礦開采業務有關。

2021年1月，重慶市人民政府發文明確，重慶能投旗下14座煤礦在當年6月底前關閉退出，涉及煤炭產能共1150萬噸，彼時預計全部關停資產處置凈損失及費用金額為177億元。

2021年3月1日，重慶能投因無力歸還到期的平安銀行銀行承兌匯票6.85億元、浙商銀行信用證2.3億元，形成違約，違約金額總計9.15億元。

2021年3月10日，惠譽將重慶能投評級從“BBB”下調為“RD”（限制性違約），同時將其5億美元利率5.625%的優先級無擔保票據評級從“BBB”下調為“RR5”，評級為“C”，其美元債價格大幅下跌，后續債券發行停滯。

積極維護地區信用建設

雖破產重整，但卻提前完成了剛兌，市場人士稱，重慶能投這一做法對維護債券市場信用有著積極意義。

一年以前，重慶市政府就曾公開表示要重點防范債券違約風險，維護全市金融生態。并提出督促指導企業通過引資引戰、處置低效無效資產、強化內部經營管理等措施，優化債務結構，實現結構性降杠桿。

2021年5月24日，重慶市政府在市五屆人大常委會第二十六次會議上表示，防范化解重大債務風險，堅定不移把降杠桿減負債作為打好防范化解重大風險攻堅戰的重要舉措。

一是實行企業負債規模和資產負債率雙重管控，動態監測資產負債率超預警線和重點監管線企業。

二是推動深化改革作為防范化解債務風險的治本之策，督促指導企業通過引資引戰、處置低效無效資產、強化內部經營管理等措施，優化債務結構，實現結構性降杠桿。

三是印發《市屬國有企業債券發行管理辦法》，重點防范債券違約風險，維護全市金融生態。截至2020年末，市屬非金融國有企業資產負債率59%，低于全國地方國有企業資產負債率3.2個百分點（全國地方國有企業2020年12月末資產負債率為62.2%），提前完成中央關于國企資產負債率的任務。

某券商信評主管表示，城投和弱國企的標債，底層信用即地方政府的信用，一旦某一只出現違約就會導致整個城市甚至整個省份其他債券的二級收益率，進而影響新發債成本甚至再融資進展。

實際上，國企債務違約對當地信用環境的影響，已有前車之鑒。2020年11月，永煤集團債務的違約直接導致了一段時間之內河南省國企城投的再融資按下“暫停鍵”。

其實，去年重慶能源的信貸違約，已經明顯影響到當地城投再融資的成本。

該券商信評主管表示，這件事恰恰反映了地方對于維護信用債信譽的決心，再次強化了市場對國企城投公開債的“信仰”。

“重慶能投作為重慶地區重要的國有企業，積極防范、化解債務風險，提前兌付存量債券，有效維護了區域良好的信用環境，也為國內其他區域處理類似問題起到了積極的示范作用。”該主管強調。

編輯：陳 羽 責編：張曉光、郭晨希

校對：孫潔華 制作：張 巘 圖編：趙雁旎

監制：浦泓毅 簽發：潘林青

關鍵詞： 提前半年兌付債券避免違約 擬破產重整的重慶能投打了個