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國金證券:美債長端利率或仍將延續上行趨勢

中新經緯4月10日電 國金證券趙偉團隊10日發布研報稱,美聯儲啟動加息周期后,縮表計劃也提上日程,對美聯儲縮表預期的消化過程中,作為資產定價的錨,美債長端利率或仍將延續上行趨勢,使得全球資本市場保持高波動。

研報稱,近期,美聯儲吹風5月加息50bp的同時,也在提前“預熱”5月可能啟動縮表。美聯儲在3月啟動加息以來,多名委員吹風5月加息50bp。受此影響,市場普遍押注美聯儲5月加息50bp、2022全年至少加息250bp。加息預期升溫的同時,美聯儲最新公布的3月會議紀要,“預熱”5月可能啟動縮表。具體來看,縮表上限定為每月600億美債及350億MBS,或將在3個月左右達到上限。

市場對美聯儲縮表預期的消化主要參考上輪縮表周期。經驗顯示,美聯儲加息操作,對美債中短端利率的影響更為直接,對長端利率的影響相對間接。與加息操作不同,再綜合考慮美聯儲持有的美債期限結構來看,縮表對美債長端利率的推升作用更為直接。不過,由于缺少足夠的歷史可比經驗,市場對縮表預期的消化眼下主要錨定2017-2019年縮表周期。

研報認為,未來一段時期,對美聯儲縮表預期的進一步消化過程中,全球資本市場或保持高波動。從時間、節奏及力度來看,更早、更快、更強縮表,或釋放出更緊的緊縮信號。為了更好地捕捉縮表對流動性環境的影響,美聯儲隔夜逆回購操作規模等指標值得重點關注。中短期來看,對美聯儲縮表預期的消化過程中,作為資產定價的錨,美債長端利率或仍將延續上行趨勢,使得全球資本市場保持高波動。(中新經緯APP)

關鍵詞: 國金證券美債長端利率或仍將延續上行趨勢 長端利率

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