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美國衰退風(fēng)險(xiǎn)幾何?債券市場不可信 利率互換吐真言

來源:金融界

利率互換交易員正在押注債券市場將再度拉響經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)。

美國國債市場本周下跌,推動10年期收益率回到2年期收益率之上,扭轉(zhuǎn)了收益率曲線這個段落的倒掛。

但這可能是短暫的,因?yàn)槊鎸?0年來最高的通貨膨脹,美聯(lián)儲將會大幅收緊貨幣政策。遠(yuǎn)期市場正在定價(jià)10年期國債收益率將在未來6個月內(nèi)跌到比2年期國債收益率還低25個基點(diǎn)的水平,明年更會低35個基點(diǎn),預(yù)示經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

若是這樣,將是這段收益率曲線自2000年以來最大幅度的倒掛。而且根據(jù)有些人的預(yù)測,倒掛程度甚至可能會更大。

美國銀行策略師在周五的一份報(bào)告中表示,在貨幣政策最鷹派的情境下,加上高通脹,“2y10y名義曲線有可能在未來6個月內(nèi)倒掛140-240個基點(diǎn),”具體取決于10年期國債收益率的預(yù)測位置。若是這樣,將是1980年代初以來首見——當(dāng)時,美聯(lián)儲的抗通脹努力導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)衰退。

周四出現(xiàn)了收益率曲線趨陡的阻力,一系列大宗交易押注曲線將趨平。巴克萊策略師做多10年期國債,預(yù)計(jì)趨陡勢頭將會退潮,并指出美聯(lián)儲縮表作為利率上升的催化劑已成過去時。

盡管如此,美國銀行預(yù)計(jì)2s10s很難比負(fù)40-70個基點(diǎn)更低,“除非實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)更高的通脹軌跡”。他們表示,未來一到兩個季度應(yīng)該提供指導(dǎo),“屆時將會清楚通脹是否如市場定價(jià)和我們經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)期的那樣,見頂并減速。”

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