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三管齊下提升券商助民企發(fā)債積極性

來源:證券時報電子報

證券時報記者 譚楚丹

近期證監(jiān)會、滬深交易所、銀行間市場交易商協(xié)會等相繼發(fā)聲,將要多措并舉支持民企發(fā)債融資。民營企業(yè)發(fā)債難一直是市場多方力求解決的問題,難點之一便是中介機構展業(yè)消極。據(jù)了解,包括大券商在內的部分證券公司已基本暫停為民企發(fā)債。

近年來,信用債市場風險事件時有發(fā)生,民企債券違約后中介機構需要承擔更多合規(guī)責任,這令從業(yè)者如履薄冰。尤其“五洋債”案判決結果出臺后,一些中介機構開展債券業(yè)務時更偏好“避險”策略,謹慎承接民企債券。

記者認為,改善民企融資環(huán)境,不僅要恢復投資者信心,也需要增強中介機構的積極性。

第一,監(jiān)管在壓實中介機構責任的同時,還應厘清責任邊界,保護中介機構的合法權益。

有業(yè)內人士認為,目前監(jiān)管及司法對中介機構承銷民企債券過程中的責任邊界劃定,還不夠清晰。中介機構在對民企進行盡職調查時難以準確判斷如何做到勤勉盡責,可能面臨無窮盡的盡職調查要求。

因此,監(jiān)管部門還需要根據(jù)中介機構的信息獲取等方面的能力,厘清責任邊界,在民事、行政、刑事責任方面明晰免責空間,讓中介機構參與民企發(fā)債時有可操作性、可執(zhí)行性和可預期性的相關指引,減少不確定性帶來的不安全感。

第二,出臺直接有效的措施鼓勵中介機構支持民營經(jīng)濟發(fā)展。正如證監(jiān)會此前表示未來要在券商分類評價、專項業(yè)務排名中將納入民營企業(yè)債券相關指標。在券商為民企發(fā)債比例較低的背景下,這是一個很好的探索思路。如果券商支持民企發(fā)債可以獲得承銷費以外的其他有形或者無形的獎勵,甚至可以提升券商參與相關評級優(yōu)勢的話,那么,一定程度的加分有助于提升券商從事相關業(yè)務的意愿。

第三,在盡職調查方面提供更多便利渠道。不少業(yè)內人士反映,中介機構及投資人處于信息掌握的弱勢地位,中介機構在盡職調查過程中,無法像監(jiān)管機構和司法機關通過行政及司法權力獲得更廣泛的信息渠道。因此,如果可以搭建具有公信力的信息共享平臺,納入可體現(xiàn)企業(yè)信用水平的相關信息,賦予中介機構更多信息查閱權,那么獲取信息越充分就越有助于打消他們的顧慮。

總之,近年來,監(jiān)管部門持續(xù)出臺規(guī)范類文件,壓實中介機構責任,推進債券市場高質量發(fā)展,取得了階段性進步。但在面對支持民營企業(yè)發(fā)展這一課題時,還需要進一步提升中介機構的展業(yè)積極性,方能取得實效。

關鍵詞: 三管齊下提升券商助民企發(fā)債積極性

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