// 債市綜述//

3月23日，現券期貨震蕩略向暖，國債期貨小幅收漲，銀行間主要利率債收益率窄幅波動小幅下行不足1bp；銀行間資金面整體仍屬均衡，隔夜加權利率小漲，其余期限變動不大；地產債走勢分化漲跌不一，“16富力04”漲超45%，“21龍控03”跌超73%。

交易員表示，上周金融委會議后，市場就一直期盼著會有寬松政策落地，雖然到目前還沒有動靜，但考慮到嚴重的本土疫情沖擊，出臺進一步刺激政策是遲早的事，可能央行還是想等著看看具體的數據，再對癥施策吧。

周三，國債期貨小幅收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約收平。A股方面，上證指數全天偏強震蕩為主，創業板指漲超1%；房地產板塊午后再度發力，保利發展創出新高；上證指數收漲0.34%，深證成指漲0.73%，創業板指漲1.03%；大市成交0.94萬億元，上日為0.96萬億。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率窄幅波動，市場交投較清淡。10年期國開活躍券220205收益率下行0.1bp報3.0690%，全天成交571筆；10年期國債活躍券210017收益率下行0.22bp報2.8325%，全天成交僅160筆。交易員稱，債市交易情緒不強，等待新的破局因素。

（圖片來源：Wind金融終端）

地產債走勢分化漲跌不一，“16富力04”漲超45%，“20榮盛地產MTN002”漲超26%，“19禹洲02”漲近19%，“18富力08”漲超16%，“19龍控01”漲超15%，“20龍控01”漲超14%，“19富力02”漲超11%，“20世茂06”漲超10%，“18龍控05”、“20正榮03”漲超8%；“21龍控03”跌超73%，“20融創01”跌超41%，“19世茂01”跌超10%，“21遠洋02”、“20世茂G3”和“15世茂02”跌超5%。

據澎湃新聞報道，融創地產發行的“20融創01”擬展期兩年，按季度償付本金；同時，富力地產“16富力04”債擬展期一年：利息全額償還，本金分期償還。此外，碧桂園地產公告，公司董監高人員將繼續市場購買公司債券不超過1億元。

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央行3月23日開展200億元7天期逆回購操作，當日凈投放100億元。銀行間市場周三資金面整體仍屬均衡，隔夜加權利率小漲，其余期限變動不大。交易員表示，資金供給整體仍較為平衡，隔夜資金加權附近融出仍較為充裕，因疫情部分地區本月繳稅延遲，但又適逢一季度末，料月底流動性壓力加大，仍繼續關注央行后續扶助力度。

（圖片來源：Wind金融終端）

關于債券市場近期走勢，國君固收稱，經歷過3月中旬的大幅波動，本周債市回到相對平淡的狀態。增量信息中，地方放松地產的情緒脈沖基本消化，美債利率繼續向上突破導致的擾動也比較有限。資金面維持平衡，雖然體感“不適”但也沒有極端緊張的情況出現。短期來看，因疫情部分地區本月繳稅延遲，但又面臨跨季壓力，央行近期OMO操作投放仍是市場焦點。

中期貨幣政策什么時候放松，時點難以拿捏。雖然當前基本面支持寬松的理據不充足，但也不意味著央行會收緊。央行不會收緊+地產寬信用難，意味著供需關系優化；信用債融資收縮、債市贖回壓力減輕、機構杠桿久期不高，意味著資金庫存偏低，總體上對債市構成利好。

//債市要聞 //

1、央行：2月債券市場共發行各類債券44307.7億元

央行發布《2022年2月金融市場運行情況》，2月債券市場共發行各類債券44307.7億元，截至2月末，債券市場托管余額為136.3萬億元；2月銀行間債券市場現券成交17.3萬億元，日均成交10825.0億元，同比增加69.0%，環比增加8.8%。

2、財政部山西監管局：高質量開展地方政府專項債券資金監管核查

財政部山西監管局積極貫徹落實全國財政工作會議精神，堅持穩字當頭、穩中求進，結合財政監管職能轉型，多措并舉，高質量開展地方政府專項債券資金監管核查工作，把管好用好專項債券資金作為發揮財政穩投資、跨周期調節的有力抓手，助推地方經濟平穩發展。

3、保障性租賃住房，公募REITs呼之欲出

多地發文加快發展保障性租賃住房，有地區提出鼓勵開展基礎設施領域REITs試點。證監會也明確表示，要抓緊推動保障性租賃住房公募REITs試點項目落地。相關企業已在積極籌備租賃住房相關REITs項目落地工作。市場上已經有批量租賃住房領域類REITs產品上市。

4、2022年首單公募REITs，華夏中國交建REIT獲批

據券中社，華夏中國交建REIT正式獲批，作為2022年首單獲批公募REITs，行業首單央企高速公路REITs項目，同時也是頭部基金公司華夏基金、頭部券商中信證券與基建巨人中交集團聯合打造的重磅基礎設施公募REITs項目。

5、農發行成功發行支持“菜籃子”穩產保供主題金融債券

據中國證券網，農發行成功發行1年期支持“菜籃子”穩產保供主題金融債券60億元，發行利率為2.0647%，比上一日收益率水平低27個基點，認購倍率為6.10倍。本次募集資金將主要用于支持果蔬肉蛋奶等“菜籃子”產品穩產保供的貸款投放。

6、碧桂園地產：董事、監事及高級管理人員繼續市場購買公司債券不超過1億元

碧桂園地產集團公告稱，公司全體董事、監事及高級管理人員將以市場化方式在二級市場購買碧桂園地產市場報價較估值偏離較大的公司債券，購買規模不超過人民幣1億元（含此前已公告的人民幣2000萬元）。

7、“20融創01”債跌41%：擬展期兩年，按季度償付本金

據澎湃新聞，融創房地產集團對發行的“20融創01”公司債券提出了初步的展期方案，該方案顯示，該筆債券擬展期24個月，每季度償還本金。另外，融創中國董事長孫宏斌將為這筆債券提供無限連帶責任擔保。

8、“16富力04”債擬展期一年：利息全額償還，本金分期償還

據澎湃新聞，富力地產擬對“16富力04”展期一年：利息全額償還，本金自到期日起第3個月底償還15%，第6-11個月底各償還10%，第12個月底償還25%。展期方案最終能否獲得債權人同意還不確定。

9、聯合資信：下調重慶市中科控股主體及相關債項信用等級至BB+，展望負面

聯合資信公告稱，“17中科01”到期全額兌付存在很大不確定性；將重慶市中科控股有限公司主體長期信用等級由BBB下調為BB+，將“17中科01”和“17中科02”信用等級由BBB下調為BB+，評級展望為負面。

10、標普：應融創中國要求，撤銷其“B-”長期發行人信用評級

標普報告稱，應融創中國控股有限公司的要求，標普撤銷對其“B-”長期發行人信用評級和“CCC+”高級無抵押票據長期發行評級，上述評級撤銷之前均被置于負面觀察名單。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月23日以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期，因此當日凈投放100億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

銀行間市場周三資金面整體仍屬均衡，隔夜加權利率小漲，其余期限變動不大。交易員表示，資金供給整體仍較為平衡，隔夜資金加權附近融出仍較為充裕，因疫情部分地區本月繳稅延遲，但又適逢一季度末，料月底流動性壓力加大，仍繼續關注央行后續扶助力度。

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//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

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信用債成交偏離監控（BBQ）：

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//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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//債券發行 //

3月23日，債券市場共發行217只債券，總發行量3693.29億元，128只債券到期，35只債券提前兌付，2只債券回售，無債券贖回，總償還量1075.23億元，當日凈融資額為2618.05億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

從發債類型看，3月23日，債券市場共發行國債2只，同業存單124只，金融債10只，企業債3只，公司債22只，中期票據26只，短期融資券27只，資產支持證券2只，可轉債1只。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

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//招標情況 //

1、財政部兩期國債中標結果均低于中債估值。據交易員透露，財政部3年期續發國債中標收益率2.4087%，邊際中標收益率2.4506%，全場倍數3.35，邊際倍數75.15；7年期新發國債中標利率2.8%，邊際中標利率2.82%，全場倍數3.02，邊際倍數1.14。

2、農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，農發行1年、10年期固息增發債中標收益率分別為2.0647%、3.1502%，全場倍數分別為6.1、3.66，邊際倍數分別為2.5、3.5。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

3月23日（周三），全國銀行間債券市場結算總量為43,632.93億元，較上日下降0.86%，交易結算總筆數為24,028筆。其中，質押式回購37,096.52億元，買斷式回購238.72億元，現券交易5,849.54億元，債券借貸448.15億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率下降1.1bp至2.171%。

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//債券重大事件 //

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//海外信用評級匯總 //

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關鍵詞： 債市小幅回暖 期現貨震蕩走強 資金面維持均衡｜債市綜述