春分前夕，北京城的一場春雪，讓人們感受到了乍暖還寒的春意。而這份乍暖還寒的春意，在資本市場也格外明顯。

近期，美元債市場上迎來了今年以來第一家民營房企，多家房企高管發(fā)布了增持公司債的信息，在上周監(jiān)管發(fā)布利好信號后，外界陸續(xù)能看到房企為穩(wěn)定市場信心展示出的努力。

但與此同時，房企違約的消息還在繼續(xù)。富力公告稱尋求一筆19.5億元的債務展期，陽光城股東陽光集團公告兩筆美元票據(jù)未能按期支付。

此外，臨近年報季披露關口，中國恒大、新力控股等近10家房企公告，預計無法按期發(fā)布2021年度經(jīng)審核的年度業(yè)績。

第一筆民營房企美元債

3月18日，民營房企卓越商管成功發(fā)布一筆1億美元票據(jù)，債券期限為3年，發(fā)行利率2.91%。

卓越商管方面表示，此次低利率融資也是為卓越卸載經(jīng)營負擔，通過健康穩(wěn)定經(jīng)營與回款，補充內(nèi)部流動性。

這筆美元債，讓卓越商管成了2022年首家實現(xiàn)美元債融資的民營企業(yè)，這一利率也創(chuàng)下了卓越商管境外發(fā)債利率的歷史最低紀錄。

58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波對《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》表示，“雖然美元債發(fā)行用途多是借新還舊，但卻是個相對明確的信號，市場對于房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的信心正在不斷提升。”

就在此前兩天，多部委針對房地產(chǎn)市場密集進行表態(tài)，被業(yè)內(nèi)解讀為政策層面的“重磅利好”。

雖然政策預期向好，但有分析人士指出，在美元債面臨集中兌付的當口，房企爆雷、裁員等負面信息集中，疊加房地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)回落等因素影響，市場信心仍然不足。

貝殼研究院此前報告顯示，2022年1-2月房企境內(nèi)、境外債券融資累計約856億元，同比下降59%，降幅較今年首月收窄11個百分點。“2022年開年兩個月，房地產(chǎn)債券市場延續(xù)低溫，整體房企端債市仍處于緩慢修復過程中。”報告指出。

“此時能夠成功發(fā)債，對于發(fā)債房企的融資信用度考量必定更為嚴苛，實屬不易。”該人士表示。

美元債市透露出的積極信號，不僅來自政策層面的提振，也來源于房企的努力。

近期，碧桂園、旭輝、新城控股先后在債券市場披露相關公告，擬增持公司債券。

根據(jù)公告，碧桂園地產(chǎn)、新城控股的公司債券購買規(guī)模不超過2000萬元，旭輝控股的購買總規(guī)模不超過人民幣3000萬元；購買者均為公司董事及管理人員等。

就在3月23日早間，碧桂園地產(chǎn)再度公告稱，將公司債券的購買額度提高到1億元，購買主體為碧桂園地產(chǎn)全體董事、監(jiān)事及高級管理人員。

多家公司均表態(tài)，此舉是基于對公司發(fā)展前景和戰(zhàn)略規(guī)劃的認同，同時為了積極維護公司債券價格的穩(wěn)定，切實保護投資者利益。

中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究副總監(jiān)陳星對《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》表示，公司高管主動回購公司債券，主要是展現(xiàn)管理層對公司未來持續(xù)經(jīng)營能力和償債能力的信心，從而起到穩(wěn)定債券價格、提振市場信心的作用。

“近期房地產(chǎn)融資適度性微調(diào)，給房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)帶來更多資金支持，但部分企業(yè)的融資壓力依然偏大，尤其過往很長一段時間的房地產(chǎn)金融嚴控，市場對于房企償債能力會出現(xiàn)擔憂。”張波對《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》稱，“高管回購在穩(wěn)定市場信心的同時，也釋放出本身積極緩解壓力，與公司共渡難關的信號。”

沒有躺倒的“出險”房企

相比于相對穩(wěn)健的房企，正在面臨流動性問題的房企的選擇，對市場的信心或許影響更大。

3月20日，陽光城集團創(chuàng)始人林騰蛟實控的華冕財富召開線上投資者見面會，更新理財產(chǎn)品兌付方案：新方案將以實物、現(xiàn)金、債轉股、信托受益權兌付等一攬子兌付方案，盡快完成全體投資人的完全兌付。

華冕財富向投資者強調(diào)了基本原則，未兌付部分會堅持“不逃廢債、不躺平”。

最新陷入流動性困難的龍光控股，3月21日對外發(fā)布，實際控制人紀海鵬承諾，將以其個人在龍光交通集團有限公司中持有的全部收益權，作為龍光控股在境內(nèi)所有在證券交易所或中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)行的債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的還款支持。

早在3月初，龍光控股陷入信托違約疑云，有消息稱，龍光控股涉及平安信托的12億信托違約。隨后龍光公告稱，目前融資余額為11.8億元，公司與平安信托一直保持友好溝通，雙方仍在按照合同相關條款和雙方約定推進中。

此后，龍光控股召開溝通交流會表示，公司已積極與國企、金融機構對接，開展資產(chǎn)盤活處置工作，全年凈回籠力爭超120億元。

交流會上，龍光再次表示：“公司沒有想過躺平。”

同樣是在3月21日，祥生控股公告稱，一筆2018年發(fā)行、利率12%的2億美元境外美元票據(jù)，在獲得30日展期之后，仍未能按期支付1200萬美元利息。

“集團流動性出現(xiàn)階段性問題。”祥生在公告中坦承。

祥生稱，公司將積極與債券持有人進行對話，以尋求并實施多種方式解決當前流動性問題，努力達成一致的解決方案，以最好地保護所有利益相關者的利益。

“絕不躺平，積極應對。”祥生表示，同時，將抓緊解決好債務問題，穩(wěn)步化解公司短期流動性壓力，并且積極主動，以最大努力渡過難關。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，祥生控股集團旗下共有4只美元債，存續(xù)規(guī)模為6.21億美元，利率均超過10%。其中，三只美元債將于一年內(nèi)到期，合計4.21億美元。

在遭遇流動性危機之前，祥生控股在3月18日出售臺州項目股權，以緩解資金流動性狀況。

根據(jù)公告，項目代價約為2.72億元。

彼時，祥生控股稱，此次出售將提高集團的資產(chǎn)周轉率及為一般營運資金產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流入。

“房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的分化正在逐步擴大化，財務的健康度是分化的重要影響指標，順利走出債務危機的房企未來的發(fā)展會相對更穩(wěn)健有序，而財務健康度不斷惡化的房企，未來被市場淘汰的概率也在不斷增加。”張波表示。

穆迪則分析認為，近期六部委對房地產(chǎn)等行業(yè)的集體發(fā)聲，意在扭轉疲弱的市場信心，防止市場狀況進一步惡化。

雖然支持性政策需要一定時間才能發(fā)揮作用并提振市場信心，因而違約風險仍將存在，但這對受評房地產(chǎn)開發(fā)商總體具有正面信用影響。“在監(jiān)管機構的共同努力下，2022年全國房地產(chǎn)銷售降幅將逐步縮小，因為政策目標是放寬住房抵押貸款，并穩(wěn)定購房者信心。”穆迪表示。

關鍵詞： 資本市場乍暖還寒 民營房企美元債開閘 碧桂園回購1億元債