來源：金融界

要聞點評

財政部強調(diào)保持隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢，防范“處置風險的風險”

2022年3月14日，財政部公開《關于2021年中央和地方預算執(zhí)行情況與2022年中央和地方預算草案的報告》（以下簡稱“《報告》”）。針對地方政府隱性債務管理，《報告》提出堅決遏制新增地方政府隱性債務，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢；支持地方有序化解存量隱性債務，防范“處置風險的風險”。

動態(tài)點評：《報告》指出，2021年中央和地方預算執(zhí)行情況較好，全國一般公共預算收入0538.88億元，為預算的10.5％，同比增長10.7％，全國政府性基金預算收入9803.71億元，為預算的103.7％，增長4.8％。債務余額方面，2021年末，中央財政國債余額3697.9億元，控制在全國人大批準的債務余額限額40508.35億元以內(nèi)；地方政府債務余額304700.31億元，包括一般債務余額137708.64億元、專項債務余額166991.67億元，控制在全國人大批準的債務余額限額33774.3億元以內(nèi)。根據(jù)中誠信國際測算，2021年全國政府債務余額為53.74萬億元，結合2021年GDP規(guī)模114.37萬億元計算，政府負債率為46.99％，較02022年增加約1個百分點，增速有所回落，且低于國際通行的60％警戒線，也低于主要市場經(jīng)濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控；根據(jù)一般公共預算和政府性基金預算的地方本級收入及中央轉(zhuǎn)移支付計算的地方政府綜合財力為8.80萬億元，地方政府債務率為105.79％，首次突破100％但仍低于10％的國際警戒線。債務規(guī)模增長、債務率抬升的背景下，財政部出臺了一系列債務管控政策。2021年，地方債務尤其是隱性債務的管控回歸常態(tài)，隱性債務“控增化存”持續(xù)推進。《報告》提出，2021年財政部加強跨部門協(xié)同監(jiān)管，堅決查處新增地方政府隱性債務問題，督促有關地方和部門嚴肅處理問責；在部分具備條件的地區(qū)率先開展全域無隱性債務試點，穩(wěn)步推進隱性債務清零，探索建立地方政府債務長效監(jiān)管制度框架。一系列嚴監(jiān)管政策下，隱性債務風險進一步緩釋，風險總體可控，但新增隱性債務情況仍然存在，有的地方政府債務負擔較重，部分地方償債壓力較大。據(jù)中誠信國際測算，在紅橙黃綠視角下，考慮隱性債務口徑后部分地區(qū)債務率抬升，區(qū)域債務風險進一步分化。2022年，穩(wěn)增長需求不減且防風險面臨較大壓力，《政府工作報告》重申“防范化解重大風險”，并強調(diào)“做好經(jīng)濟金融領域風險防范和處置工作”，“壓實地方屬地責任、部門監(jiān)管責任和企業(yè)主體責任”。在此背景下，《報告》強調(diào)堅決遏制新增地方政府隱性債務，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢，對地方政府隱性債務仍保持嚴監(jiān)管態(tài)勢，嚴控新增隱性債務；同時支持地方有序化解存量隱性債務，防范“處置風險的風險”。此前，銀保監(jiān)會等部門曾多次強調(diào)“防范處置風險的風險”，去年8月的中央財經(jīng)委會議上也提出“防止在處置其他領域風險過程中引發(fā)次生金融風險”，此次財政部再提這一表述，表明監(jiān)管部門對于風險傳導與共振的警惕仍未放松。在目前進行的“全域無隱性債務試點”過程中，相關試點的地區(qū)多為經(jīng)濟財政實力雄厚、債務負擔較低的地區(qū)，多地采用發(fā)行再融資債置換隱性債務的方式化解存量隱性債務。若后續(xù)這一模式得到推廣，在財政緊平衡的背景下，部分財力較弱、債務負擔較重地區(qū)的隱性債務顯性化或推升其顯性債務風險、增加顯性債務償還壓力，因此《報告》強調(diào)支持部分有條件的地區(qū)穩(wěn)妥推進這一試點，或出于防范隱性債務顯性化所帶來的其他次生風險的考慮。此外，《報告》還指出要“研究完善防范化解隱性債務風險長效機制”。2021年，財政部已探索建立地方政府債務長效監(jiān)管制度框架，通過完善常態(tài)化監(jiān)測機制、堅決遏制隱性債務增量、穩(wěn)妥化解隱性債務存量、推動平臺公司市場化轉(zhuǎn)型、健全監(jiān)督問責機制等一系列舉措初步建立隱性債務長效監(jiān)管框架，后續(xù)來看，這一機制將不斷豐富完善，從深化財稅體制改革、建立現(xiàn)代財稅體制的高度著手，著力央地財權事權不匹配等隱性債務形成的深層次原因，改革隱性債務形成的土壤環(huán)境。

吉林省建立專項債券支出進度通報預警機制，進一步完善專項債管理

本周無城投企業(yè)發(fā)布債券提前兌付本息公告

本周有4只城投債券推遲或取消發(fā)行

地方政府債與城投債發(fā)行情況

地方政府債：本周，全國共發(fā)行54只地方債，發(fā)行規(guī)模較前值上升113.41億元至1350.63億元，凈融資額上升104.39億元至181.63億元。截至3月13日，存續(xù)期內(nèi)地方債規(guī)模合計31.56萬億元。從發(fā)行結構看，本周發(fā)行新增債46只，其中新增一般債8只，發(fā)行規(guī)模為69.91億元，新增專項債38只，發(fā)行規(guī)模為900.40億元；本周發(fā)行再融資債共8只，其中再融資一般債3只，發(fā)行規(guī)模為91.68億元，再融資專項債5只，發(fā)行規(guī)模為88.64億元。地方債發(fā)行期限以15年期為主，規(guī)模占比達36.63％。從區(qū)域分布看，河南、湖南、四川、河北、遼寧、重慶、新疆、天津8地發(fā)行地方債，其中河南省發(fā)行規(guī)模最大、為31.99億元。發(fā)行成本方面，一般債、專項債發(fā)行利率均上行，分別上行1.16BP、0.34BP至3.05％、3.0％；發(fā)行利差均走闊，分別走闊1.85BP、1.54BP至16.99BP、15.63BP；其中，重慶發(fā)行利率最高，為3.47％；遼寧省發(fā)行利差最大，為5.80BP。

城投債：本周城投債共發(fā)行138只，發(fā)行規(guī)模較前值上升59.5％至1070.31億元，凈融資額較前值增加66.3億元至55.7億元，其中基礎設施投融資債券發(fā)行共133只，發(fā)行規(guī)模較前值上升5.96％至106.31億元；截至2022年3月13日，存續(xù)期內(nèi)城投債規(guī)模合計1.15萬億元，其中基礎設施投融資行業(yè)存量債券規(guī)模達11.66萬億元。從發(fā)行成本看，城投債整體發(fā)行利率為3.87％，較前值上升17.81BP，整體發(fā)行利差為153.31BP，較前值走闊14.90BP。發(fā)行結構仍以超短期融資券為主，占比為.46％，較前值下降5.13個百分點。發(fā)行期限以1年及以下期限為主，占比達31.88％，較前值下降9.50個百分點。發(fā)行人主體級別以AA+級為主，占比達4.03％，較前值下降0.50個百分點。從區(qū)域分布看，本周共有個省份發(fā)行城投債，其中江蘇發(fā)行數(shù)量仍最多、達36只，規(guī)模占比19.89％；甘肅省發(fā)行利率及發(fā)行利差均最高，分別為7.50％、491.1BP。

地方政府債與城投債交易情況

根據(jù)公告信息，本周無城投企業(yè)發(fā)生主體及債項級別調(diào)整。

根據(jù)公開信息，本周無城投企業(yè)發(fā)生信用風險事件。

地方債：本周，地方政府債現(xiàn)券交易規(guī)模共計1691.84億元，較前值減少575.87億元；地方債到期收益率整體下行，平均下行幅度約為1.50BP。

城投債：本周，城投債現(xiàn)券交易規(guī)模為534.14億元，較前值增加73.5億元；城投債到期收益率整體上行，平均上行幅度為6.80BP；信用利差方面，1年期、3年期和5年期分別走闊15.05BP、13.59BP、15.05BP。

城投債異常交易：廣義口徑下，本周共有67個城投主體的9只債券發(fā)生16次異常交易，主體數(shù)量、債券數(shù)量、異常交易次數(shù)均較前值有所下降。

關鍵詞： 隱性債務監(jiān)管高壓態(tài)勢不變 強調(diào)防范處置風險的風險