債務違約可能會驅離俄羅斯境內僅存的少數外國投資者，從而進一步孤立俄羅斯

2022年3月16日

俄羅斯的經濟陷入困境，并將在16日面臨自其上個月“入侵”烏克蘭以來的首次美元債券支付。

俄羅斯政府將為兩筆以美元計價的主權債券支付1.17億美元的利息，否則就將面臨債務違約的風險。

俄羅斯對烏克蘭的攻擊在主要的金融之都內引發了國際譴責。

美國、歐盟及其盟國對俄羅斯實施了嚴厲的制裁。這些制裁措施凍結了俄羅斯央行高達3000億美元資產中的一半以上，并導致俄羅斯盧布兌美元匯率上升35%。數百家西方公司也已將業務撤出該國。

俄羅斯總統普京表示，鑒于制裁措施不允許其以美元結算，莫斯科將因此使用盧布進行支付。而如果俄羅斯以當地貨幣而不是美元進行支付，那么就可能會引發一波大規模的違約潮——就在幾周前，這還是不可想象的情景。

俄羅斯和俄羅斯企業的外幣債務約為1500億美元。

這將是在1917年革命之后，布爾什維克政府不予承認沙皇俄國的債務以來，俄羅斯首次拖欠外債。

那么，如果俄羅斯拒絕付款會怎么樣？這會導致更大的違約潮嗎？這又將對世界其他地區的經濟產生什么樣的影響?

以下就是關于這些問題的簡短回答。

俄羅斯有哪些支付義務?

俄羅斯將在16日為其美元債券支付價值1.17億美元的利息。這是到期的第一筆債券。另外一張價值6.15億美元的債券也將于本月晚些時候到期。

那么，如果俄羅斯未能付款會怎樣呢?

這些特殊債券將給予30天的寬限期。如果莫斯科不進行付款，信用評級機構可能會認為它違約，而債券持有人將開始談判。但是，鑒于俄羅斯的經濟窒息和日益孤立，這些談判似乎沒有任何希望。

俄羅斯為什么會無法支付？

自從西方宣布對俄羅斯實施制裁以來，盧布已經貶值了近三分之一。俄羅斯發行的一些債券包含一項條款，即允許以盧布進行支付，但是這筆在16日到期的利息支付并不符合這項條款。俄羅斯必須用美元支付這些利息，而鑒于俄羅斯貨幣的貶值情況，這將是一項艱巨的任務。

如果俄羅斯使用盧布付款會怎么樣?

政府可以嘗試重寫合同。這將是通過“我們付給你盧布”的方式解決問題，而不再是根本不進行支付。

但是請等等，俄羅斯已被剝離出許多的金融機制，那它還能完成支付嗎?

是的，美國外國資產控制辦公室已經對涉及“與債務或股權有關的利息、股息或到期付款”的情況，批準了一項針對美國人的交易豁免。

如果俄羅斯根本不進行支付該怎么辦?

債務違約可能會把俄羅斯僅存的少數外國投資者驅離出境，從而進一步孤立俄羅斯。如果政府違約，那么企業也可能會效仿。

這是以前曾經出現過的情況嗎?

來自戰略與國際研究中心的高級經濟學家杰拉德·迪皮波(Gerard DiPippo)表示，就新興市場而言，這可與2020年發生在阿根廷的情況相比。

他補充稱，“這里最大的不同在于，投資者在兩三個月前根本無法預料到這一點，這一點非常令人震驚。而在阿根廷的案例中，你可以看到問題在不斷積聚。”

這是前所未見的情況嗎?

差不多。經濟學家通常能夠預測到重大的危機。

迪皮波解釋稱，“通常會出現危險信號。但是沒有多少人能夠預測到這種情況。這是一個地緣戰略事件，隨后是大規模的制裁、搖搖欲墜的經濟，現在，還出現了債務違約的可能性。”

誰持有這些債券?

俄羅斯的債券主要由養老基金、對沖基金和企業等機構投資者持有。

那么他們有哪些選擇呢?

這些債券仍然可以在二級市場內交易，目前的交易價格僅為面值的20%。

迪皮波向半島電視臺記者指出，“問題是他們是否能夠拿回他們的錢，以及他們最終是否能夠得到償付。債券價格便反映了這些預期。”

你覺得美國及其盟國是否認為制裁將使俄羅斯難以償還債務?

迪皮波表示，“我認為他們已經意識到了有效凍結俄羅斯央行獲得美元、歐元和其他主要貨幣的能力所帶來的影響。”

債務違約會對俄羅斯人產生哪些影響?

俄羅斯人主要會受到盧布貶值和購買力下降的影響。如果俄羅斯不償還其債務，那么外國投資者在與俄羅斯打交道時就將會更為猶豫。盧布也將受到影響。

美國人是否暴露在俄羅斯政府和企業債務違約的風險之下?

迪皮波向半島電視臺記者表示，養老金對新興市場債務的敞口通常相當小，任何理智的基金經理——尤其是一個管理養老金的基金經理，都不會在任何一個新興市場內大舉投資。

俄羅斯的債務狀況如何？

俄羅斯政府實際上并沒有那么多負債。

“俄羅斯堡壘”戰略的內容之一，就是要建立莫斯科的資產負債表，主要通過外匯儲備和一些黃金，然后保持低債務水平。俄羅斯去年的國內債務約為其國內生產總值的13%。俄羅斯的外債約為1500億美元，其中只有450億美元實際上屬于俄羅斯政府。迪皮波向半島電視臺記者表示，其中大部分都為俄羅斯公司和銀行所有。

那么俄羅斯的公司將會如何呢?

擁有這些債務的最大公司就是石油巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司(Gazprom)，但是俄羅斯的石油和天然氣行業基本上沒有受到西方制裁的影響。盡管如此，由于與制裁沖突的擔憂，俄羅斯人還是會在一段時間內面臨出售其石油的困難，除非他們以很高的折扣進行出售。

來源 : 半島電視臺中文網

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