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這代債券人還有那么幸運嗎?

最近慘烈的股票市場(尤其是港股和中概股),讓阿邦回想起了2015年的股災。當時看著賬戶上不斷縮水的數字,絕望到麻木,每天開盤前心情都異常沉重,收盤時候只要指數不跌,就感覺是贏得了一場大勝,又想清倉,又想再扛一扛,糾結的內心無以言表。

和普通散戶一樣,股災時債券從業人員一樣損失慘重,幸運的是,后面債券市場的發展,讓他們在工作領域迅速挽回了股市上損失,可謂“失之東隅,收之桑榆”。

首先是債券市場迎來牛市,自營投資人員躺贏。

2015股市的大跌使得資金迅速投向固收市場避險,股債蹺蹺板效應明顯。在股市流出資金的帶動下,債券市場結束調整,10年期國開債迎來了一波100bp的大牛市。

幾乎所有自營機構都輕松超額完成了年初制定的收益率目標,激勵機制比較到位的機構,其團隊成員都拿到了巨額獎金包。

其次是理財市場大發展,債券資管機構數錢到手軟。

老百姓理財意識的覺醒和剛兌的銀行理財產品結合,產生了強大的化學反應,銀行理財的增量,相當一部分部分都以“委外”形式流向了各類資管機構。

那時候,券商資管的銷售帶個PPT去跑跑各地農信社,晚上和銀行資管、私銀大佬推杯換盞,談笑風生間就拉來數十億的資金;投資經理則是在發愁怎么有那么多的新資金流入,都配置不過來了。

市場利率的下行,信用債違約在當時仍是小概率事件,資管機構的投資環境不要太好,地產公司、高收益城投、民營上市公司,均為其管理的各類賬戶貢獻了大量票息。

資管機構給銀行等委托方固定收益,而自己拿走了超額管理費的大頭。年初報給銀行委托方的打包價在5%左右,而年底一算賬發現資產組合掙了7.5%,2.5%的超額收益按照行規能拿走80%也就是2%左右。

100億的管理規模,1年就能拿到2個億的管理費收入,而一個團隊可能也就10來人,高額的人均創收帶來豐厚的人均收入。

最后是信用債品種大擴容,讓債券投行和銷售乘上了財富東風。

企業債的流程簡化、交易所公司債的開閘,債券投行業務迅速擴張,中長期公司信用類債券發行規模從2014年的2.8萬億元猛漲到2016年的5.1萬億元。

債券發行規模在快速增長,而承銷費率還保持在高位,一個優質企業的承銷費allin收到2%并非難事兒,一個10億元的項目做下來收個3 4000萬元的承銷費也很常見。證券投行1年做個2 3單業務就足夠養活整個團隊了。

協會品種,則是為券商的銷售交易部門帶來了豐厚的分銷費收入,商業銀行負責承銷發行的幾個同事,難以應付海量的債券發行,因而高度依賴于券商公司去服務終端投資人。在高額承銷費率的加持下,銀行金主爸爸大筆一揮,0.1%的分銷費就給出去了。

于是乎,銷售交易部門剛入職的小朋友,每天聊聊QQ錄錄系統,晚上和甲方小伙伴組局吃吃火鍋唱個K,1年也能創造大幾百萬的分銷費收入。dh、yc、swhy等幾個頭部分銷券商,那幾年的分銷費收入均在億元以上,好的年景甚至到過4億元的水平。

總而言之,行業大發展的β,讓從業人員受益匪淺,得以迅速從股災中回血。

最最lucky的,是在收入暴漲的同時,北上深一線城市房價卻還在起飛的前夜,許多固收圈夫妻1年的獎金收入,就足以支付西城海淀學區房的首付。上車之后馬上又迎來樓市的大漲,double kill!

不過天道好輪回,85后的債券人在2015年股災那年積蓄少、損失小。這一輪大跌則是帶著“深籌”進場的,多數沒躲過去。

但是這幾年入行的95后債券人,還能復制他們前輩走過的路線嗎?

很難,放眼望去,行業已是一片紅海。

紅橙黃綠限制承做難、承銷費率屢創新低、資管業務持續收縮、信用投資處處藏雷、超額收益再難獲取、銷售交易人滿為患。

看著入行早的前輩在哀嘆投資損失,小朋友們確是在羨慕你們還有可以肆意揮霍的本金。

行業和時代是最大的β,一代人有一代人的煩惱。

關鍵詞: 這代債券人還有那么幸運嗎 債券市場

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