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嘉實(shí)基金李金燦:短端收益率有望逐漸下行

上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊(記者 陳玥)在經(jīng)歷2月中下旬以來資金面的邊際收緊之后,嘉實(shí)超短債基金經(jīng)理李金燦認(rèn)為,3月份的資金面有望趨于寬松,同時(shí)3月份政策利率調(diào)降的可能性較高,雙重因素有望共同推動(dòng)短端收益率逐漸下行。

李金燦表示,2月中下旬的資金面之所以有所收緊,與央行公開市場(chǎng)投放規(guī)模稍顯克制有關(guān),同時(shí)政策利率也并未下調(diào)。市場(chǎng)上部分投資者的情緒受此影響,最終體現(xiàn)在資金市場(chǎng)波動(dòng)的加劇以及短端利率的抬升。

李金燦認(rèn)為,3月份的資金面或?qū)②呌趯捤桑蛴谙鄬?duì)寬松的貨幣政策也有望繼續(xù)加碼,兩方面因素或共同推動(dòng)短端利率緩慢下行。理由是居民存款的繼續(xù)回流以及財(cái)政支出的季節(jié)性增加都將對(duì)超儲(chǔ)形成補(bǔ)充,從而推動(dòng)資金利率重回下行軌道。此外,貨幣政策方面,前期穩(wěn)增長(zhǎng)的效果會(huì)在3月份公布的數(shù)據(jù)層面得到更多證實(shí),并且美聯(lián)儲(chǔ)加息在即,因此3月或是政策利率調(diào)降的適宜時(shí)期。在資金面寬松以及貨幣政策發(fā)力的共同推動(dòng)下,短端利率的下行通道也將逐漸開啟。

李金燦表示,盡管當(dāng)前諸多外部事件對(duì)于債券市場(chǎng)形成擾動(dòng),但從近期的收益率走勢(shì)來看,事件性沖擊對(duì)于市場(chǎng)的影響更偏短期,短期行情過后,債市仍然按照經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行。

“從中期維度來看,俄烏沖突雖然會(huì)推升油價(jià),但在海外需求大概率走弱的情況下,通脹始終不會(huì)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾,如何盡快穩(wěn)住國(guó)內(nèi)的增長(zhǎng)水平才是宏觀政策最需要考慮的問題。”李金燦認(rèn)為,貨幣政策的主要目標(biāo)仍在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)于超短債組合管理來說,在當(dāng)前相對(duì)不確定的市場(chǎng)環(huán)境下,短久期的杠桿策略依然是最優(yōu)的選擇。

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