樂居財經訊 嚴明會2月23日，穆迪已將世茂集團（00813.HK）的公司家族評級從“B2”下調至“Caa1”，同時將其展望從列入觀察名單改為負面。

本次評級行動結束了于2022年1月10日啟動的評級觀察。

穆迪副總裁兼高級分析師Celine Yang表示：“世茂集團的CFR下調至‘Caa1’反映了該公司未來6-12個月的流動性風險增加，因為該公司為解決即將到來的巨額到期債務問題而進行的融資進度慢于預期”。

“負面展望反映出同期內世茂集團的償債能力較弱，” Yang補充道。

評級理據

自2021年12月以來，世茂集團已經出售了各種資產，籌集了大約90億元現金用于償還債務。然而，穆迪估計，考慮到其到期債務規模龐大，該公司仍將面臨巨大的流動性缺口。

在控股公司層面，世茂集團有大額債務將于2022年底到期或可回售，包括離岸銀行貸款、約為17億美元的離岸債券以及約69億元人民幣的在岸債券。

穆迪估計，世茂集團很大一部分現金是處于項目層面，這將用于項目層面的債務償還和建設費用。因此，穆迪預計，在融資條件緊張和投資者信心疲軟的情況下，如果沒有任何新的融資活動，世茂集團在控股層面將沒有足夠的現金來償還到期債務，尤其是其離岸貸款和債券。

穆迪預測，該公司的合同銷售額將在2022年和2023年顯著下降，2021年為2691億元人民幣，比2020年的水平下降了10.4%。在經營環境承壓的情況下，預期的合同銷售將下降，此外，由于正在進行的資產處置，公司可售資源的減少將削弱公司的運營現金流，進而削弱其流動性。如果進一步實施資產處置計劃，公司的規模也將縮小。

在環境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮了世茂集團較弱的流動性管理。穆迪還考慮了世茂的集中所有權，鑒于世茂集團主要股東許榮茂先生截至2021年6月30日持有公司65%的股份，以及該公司已建立的內部治理結構和標準，符合香港交易所上市公司的《公司治理準則》的要求。特別值得一提的是，該公司的九名董事會成員中有三名獨立非執行董事(INEDs)，董事會還設立了三個具有明確書面職權范圍的委員會，以監督公司特定方面的事務。這三個委員會都是由獨立非執行董事擔任。

可引起評級上調或下調的因素

考慮到展望負面，該公司的評級不太可能獲得上調。

然而，如果世茂集團的流動性得到大幅改善，其展望可能調整至穩定。

另一方面，如果該公司的流動性進一步惡化，穆迪可能會下調其評級。

世茂集團控股有限公司是一家中國房地產開發商，并于2006年7月在香港聯交所上市。該公司開發住宅項目并持有酒店等投資型房地產項目。截至2021年6月底，世茂集團與其持股 64%的上海A股上市子公司上海世茂股份有限公司（600823.SH）在全國的權益土地儲備為4,420 萬平方米。上海世茂主要開發商業房地產。

文章來源:樂居財經

關鍵詞： 穆迪調整世茂集團公司家族評級至Caa1