21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

2月24日，A股表現欠佳，又是投資者們自嘲“關燈吃面”的一天。

在投資者們經歷了昨日A股上漲的喜悅后，今日市場又讓不少投資者情緒受挫。從主要指數表現來看，上證指數下跌1.70%、滬深300下跌2.03%。

不過，上周一度連續大跌的可轉債市場，今日表現相對平穩，中證轉債指數日內微跌0.57%。

這一背景下，轉債市場是否已企穩并值得投資，受到部分投資者關注。

上周，2月14日和2月15日，可轉債市場連續跌了兩天，中證轉債指數分別下跌3.02%、1.52%。

伴隨著整個轉債指數下跌的，是市場上的明星轉債同樣出現較大跌幅。例如2月14日，“東財轉3”下跌13.46%；2月15日，“建工轉債”下跌7.99%。

近期可轉債市場逐步有了企穩跡象。

不過，業內不少投研人士認為，對可轉債市場造成沖擊的壓力仍在，例如估值較高、宏觀經濟下行壓力較大、外部流動性收縮等。幾個交易日的微漲，難以很好判斷轉債市場的走勢。

“而且A股正股市場波動比較大，對轉債市場的影響有待觀察。”有公募轉債投研人士稱。

目前，對于轉債市場的走向判斷，無論是券商還是基金的投研人士，都認為有調整的必要，但不會過分悲觀，仍有結構性的投資機會。

金元順安基金固定收益部基金經理周博洋亦認為，第一，可轉債市場的估值水平比較高，客觀上存在一些調整的需要；第二，股票市場最近的市場預期不太穩定，正股市場的表現對轉債市場存在一些影響。

“不過，微觀層面，可以開始關注是否有一些比較好的投資機會。調整之后的市場空間，可能比年初的時候還要大一些。”周博洋稱。

周博洋認為，衡量可轉債的投資價值時，中長期趨勢看貨幣政策走向，短期波動受到股票市場的影響。

“所以當前轉債市場的調整，一個是估值確實較高，另外是股票市場現階段的預期不穩，目前國內的貨幣政策看不到收緊的跡象，可轉債增強的策略可以繼續考慮。”周博洋稱。

值得注意的是，周博洋管理的基金灃泉和基金豐祥近期的表現搶眼。

來自于中國銀河基金研究中心的統計數據顯示：今年一月以來，灃泉在同類的334只產品中排名第一。

此外，在上周多只明星轉債大幅下跌、并引得部分轉債類基金凈值出現較大跌幅的時候，周博洋管理的產品均將回撤控制得較好。

據了解，上述兩只固收+產品，之所以在當前市場行情下，業績和控制回撤都做得比較好，主要是采取了“雙低策略“，即，選擇價格低、轉股溢價率低的可轉債標的進行投資。

周博洋對此認為，通過分散投資、行業輪動的方式，可以一點點把收益積累起來，最后的結果自然可期。

此外，周博洋稱，其所在團隊也會定期對市場進行分析。

“確實在2021年底，可轉債市場經歷了一個快速上行的行情，轉債的估值整體上來了。雖然轉債的高估值和流動性是相匹配的，但它的估值又確實是處在歷史相對較高的水平，這是客觀存在的事實。”周博洋稱。

“所以在經歷過去年底的快速上行行情后，合適的投資標的感覺有很明顯的減少。因為前期的快速上漲，導致今年1月份沒有太多選擇空間。”周博洋稱。

“不過在不少好的轉債標的跌下來后，都值得關注。”周博洋說。

國泰君安覃漢團隊亦在研報中稱，經過前兩日劇烈調整，轉債今日隨權益整體收漲，雖然當前市場情緒逐步穩定，但是轉股溢價率仍不在“便宜”區間，邊際變化與正股方向將綁定得更加緊密，雖不建議過分悲觀，但機會多是結構性的，需更注重擇券。

關鍵詞： 轉債市場大跌之后有回升 到了企穩可投資的階段了嗎投研