來源：中華網財經

中華網財經2月21日訊：陽光城集團股份有限公司發布關于深圳證券交易所對公司關注函的回復公告。

關注函中深交所稱，結合公司經營情況、資金狀況等，說明公司截至目前的有息債務余額，短期內到期及逾期債務情況，分析公司短期及長期償債能力，并說明公司是否存在流動性風險，持續經營能力是否存在重大不確定性。

陽光城回復：有息債務情況方面，截至2021年9月末，公司1年內到期的有息債務為247.98億元、占比為29.20%，1-2年內到期的有息債務為365.67億元、占比為43.05%，2-3年到期的有息債務為171.48億元、占比為20.19%，3年以上到期的有息債務為64.25億元、占比為7.56%。公司有息債務在1年以內及1-2年到期的占比較高，存在一定集中兌付壓力。

另外，基于金融機構對于公司的整體評估，存在金融機構要求提前償還的可能性，公司正在積極協商，但不排除短期兌付壓力更大的情況。

截至2021年12月末，境外美元債“SUNSHI10.2503/18/22”92.41%通過交換要約，“SUNSHI1002/12/23”87.98%通過交換要約，“SUNSHI7.87509/04/24”87.66%通過交換要約（注銷到期日近的老券SUNSHI10.2503/18/22、SUNSHI1002/12/23、SUNSHI7.87509/04/24，交換為22年9月15日到期、票面利率為10.25%的新債，同時豁免交叉保護條款）。2022年公開債務利息展期及評級下調、美元債利息未償付而觸發提前到期情況。

2022年以來，公司依然面對巨大的流動性和償債壓力，可動用資金急劇減少。截至報告日，公司對應付息的存續債券“21陽光城MTN001”召開了持有人會議，表決通過了利息展期0.5年的支付的議案；對因評級調整而觸發提前歸集的存續債券“陽光2優”、“20華濟建筑ABN001優先”召開了持有人會議，表決通過了豁免提前到期的議案。受到評級下調的影響，公司面臨多筆公開市場債務觸發提前還款條件，涉及的公開市場債務金額約79億。

另外，公司未能在30日豁免期內（即2022年2月15日）支付需境外債券XS2100664544、XS2203986927合計27,262,500美元的利息，可能觸發存續境內債券等產品的相關條款，公司將按照相關規定召開債券持有人會議，豁免交叉違約條款。同時，公司正就上述事項尋求法律意見，并持續評估上述事項對公司法律、財務及運營的影響，以期通過適當方式應對相關事宜。

公司正在對涉及觸發條款的存續公開債務逐筆安排召開持有人會議，竭盡全力與持有人溝通豁免提前到期條款，亦不斷努力通過各種方式獲取資金以償還欠款。但目前對于該項工作面臨極大的挑戰及壓力，數筆債務持有人眾多，具有一定的溝通難度，若最終未能得到豁免，公司將面臨大規模債務交叉違約的極端情況。

另，在公司經營情況方面，陽光城稱，2021年初以來，公司嚴格執行年初制定的預算計劃，在面對各方收緊的大環境下，保持堅定的戰略定力和頑強的戰斗毅力，通過營銷、投資、財務三大系統的靈活聯動，以營銷為核心促銷售、爭回款，努力提升來訪率及成交率，積極搶收。但隨著調控政策的持續顯效，2021年下半年市場情緒明顯回落，購房者置業情緒偏弱，房企的投資意愿和動力明顯不足。在如此消極的市場環境下，公司全年完成2021年銷售額目標不足八成，2021年度，公司全口徑銷售金額1838億元，同比減少16%，全口徑銷售面積約1148萬平方米，同比減少25%；其中，權益銷售金額約1177億元，同比減少16%，權益銷售面積約788萬平方米，同比減少22%。銷售規模的下降直接導致了公司的回款規模不及預期，從源頭端影響了公司現金回流，但公司仍然竭盡全力提升回款情況。由于預售資金監管等原因，使得資金沉淀在項目公司層面，預售資金和信用債期限嚴重錯配，難以抵消融資凈流出，信用債集中到期直接導致了公司面臨巨大的流動性壓力。

公司現金流及貨幣資金情況方面，2021年1-9月，公司經營活動產生的現金流量凈額為207.89億元，較上年同期下降4.70%，出現一定降幅。下降的原因主要為：（1）2020年末以來，受到銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度的影響，個人住房貸款額度和審批放款速度放緩，本期收回聯營合營、合作方往來款同比減少；（2）去年同期受到疫情影響，部分項目在合法合規的前提下停工，本期支付的工程款較上期相對增加，導致凈額下降。2021年1-9月，公司投資活動產生的現金流量凈額為-83.93億元，系新增合作項目減少，導致凈流出規模下降。2021年1-9月，公司融資活動產生的現金流量凈額為-319.07億元，主要系公司償還大額有息債務，與借款相關的現金流入減少所致。結合以上現金流情況，截至2021年12月末，公司在手貨幣資金較年初大幅下降，除預售資金受限及融資受限因素外，因整體環境持續嚴峻，金融機構及項目合作方股東對項目公司資金回撥集團非常謹慎，在實操過程中，對項目資金監管加強，所以動用項目資金極為困難，致使實操中可靈活動用資金占賬面資金比例不足1%，回籠至集團層面難度極大，公司可自由動用貨幣資金基本枯竭。

主要資產及可變現能力情況方面，截至2021年9月末，公司的主要資產為：（1）貨幣資金271.80億元，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金，其中其他貨幣資金主要為貸款保證金、用于擔保的定期存款或通知存款和客戶購房按揭貸款保證金等；（2）其他應收款536.04億9元，主要為股權或債權受讓意向金、合作方往來款、應收合營、聯營往來款、應收押金及其他保證金和代收代付款等；（3）存貨賬面價值2,013.88億元，主要是房地產業務中的開發成本和開發產品，另有少量庫存商品、出租開發產品和土地整理；（4）長期股權投資賬面價值290.72億元，均為對合營、聯營企業的投資。公司長期股權投資采用權益法核算，其賬面金額主要受參股企業當期凈利潤以及參股企業處置情況的影響。上述四項資產占同期總資產的比例為83.14%。截至2021年6月末，公司受限資產主要系因借款而抵質押的存貨、貨幣資金、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、無形資產和其他非流動資產等，賬面價值合計為1,215.20億元，占公司資產總額的比例為33.92%，占比相對較高。

截至2021年6月末，未受限存貨為950.72億元，可變現能力相對良好，存貨中的開發成本、開發產品、出租開發產品和土地整理等四項中一二線城市余額占比超過75%，銷售進度情況良好。但隨著市場的持續下行，變現能力同比大幅下降，疊加公司可自由動用貨幣資金基本枯竭的因素，短期及長期償債壓力比較大。

綜上，縱觀2021年至目前，由政策調控升級，房地產行業面臨資金超預期緊縮，一方面正常公開市場再融資已經完全凍結，金融機構收緊投放額度使得公司融資壓降尤其嚴重；另一方面預售監管資金監管大幅趨嚴，影響回款和資金盤活，可動用資金大幅下降；加之市場下行，購房市場遇冷。多重因素疊加之下，公司自2021年四季度以來的流動性遭受前所未有的壓力，可動用貨幣資金受到嚴重影響，導致短期及長期償債壓力比較大。但截至目前，公司流動性枯竭，未能在寬限期內償付兩筆境外債利息，將面臨大批量存續境內債觸發交叉違約的嚴重情況。但公司仍然在努力化解全面觸發交叉違約的極端壓力，積極溝通持有人豁免交叉違約條款，旨在穩定公司的正常經營秩序，贏得更多的時間來籌措資金，化解流動性風險。房地產市場下行，行業資金面臨超預期緊縮，再融資市場凍結，公司可動用資金枯竭，長短期償債壓力較大，且目前因境外債利息未能償付從而引發了大規模交叉違約的情況。公司提醒廣大投資者充分了解本公司已披露的風險因素，注意投資風險。

此外，截至報告日，控股股東及其一致行動人累計被凍結424,419,864股，占所持公司股份比例25.02%，占公司總股本比例10.25%。截至報告日，控股股東及其一致行動人因部分賬戶維持擔保比例低于平倉線，通過集中競價的方式被動減持公司股份累計145,934,900股，占公司總股本的3.52%。被動減持后控股股東及其一致行動人合計持有公司股份1,675,211,834股，占公司總股本的40.46%。

關鍵詞： 陽光城債務重組面臨挑戰 截至上年末可動用貨幣資金基本