似乎每隔一段時間，關(guān)于城投債政策收緊的相關(guān)傳聞就會在市場傳出。2022年至今不足兩個月的時間，已經(jīng)有兩次城投債政策繼續(xù)收緊的消息引發(fā)關(guān)注。

2月16日，關(guān)于“本周一相關(guān)機(jī)構(gòu)召集頭部金融機(jī)構(gòu)召開通風(fēng)會城投債監(jiān)管政策可能會進(jìn)一步收緊”“業(yè)內(nèi)兩家頭部企業(yè)獲得了交易所最新召開的通風(fēng)會消息，對城投債有新的監(jiān)管動態(tài)”等消息在業(yè)內(nèi)傳播，并附加了15條具體消息，真假難辨。

《華夏時報》記者從上海證券交易所（下稱“上交所”）相關(guān)人士處獲得消息，其中部分已經(jīng)在實(shí)施過程中了，相關(guān)從業(yè)人員大都知道；還有一些也正在考慮是否會實(shí)施。上交所受訪人并未否認(rèn)傳聞的真實(shí)性，對于進(jìn)一步詢問，該受訪人表示不方便有更多表態(tài)。

大都為2021年舊聞拼湊

記者注意到，對于傳出的15個具體內(nèi)容，部分內(nèi)容是在此前我國發(fā)布的多個城投債相關(guān)的監(jiān)管條例中已經(jīng)提及過的。

公眾號“不周山的視野”也發(fā)文表示，上交所回復(fù)稱，近期沒有召集過相關(guān)會議，也沒有收縮性政策出臺，目前城投監(jiān)管政策保持連貫穩(wěn)定。

對于“無論是否含隱債，是否增加強(qiáng)擔(dān)保，紅橙區(qū)縣平臺只能借新還舊”的說法，上交所的受訪人員表示“需要進(jìn)行綜合判斷，具體項(xiàng)目情況并不一樣”，并未進(jìn)行一刀切。

對于“存在隱性債務(wù)城投公司（不分級別），不能補(bǔ)流和投項(xiàng)目（包括項(xiàng)目收益?zhèn)币约啊狈枪_短債+非公開公司債合并計(jì)算40%額度”的說法，上交所受訪人，均給予了肯定，表示很早就實(shí)施了。

一位資深券商人士向《華夏時報》記者分析，2021年7月21日，上交所曾召集券商對于《債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號--特定品種公司債券》、債券相關(guān)政策進(jìn)行研討，就曾提出過，“存在隱性債務(wù)城投公司（不分級別），不能補(bǔ)流和投項(xiàng)目（包括項(xiàng)目收益?zhèn)薄盁o論是否含隱債，是否增加強(qiáng)擔(dān)保，紅橙區(qū)縣平臺只能借新還舊”以及“非公開短債+非公開公司債合并計(jì)算40%額度”等內(nèi)容，說法都一模一樣，并非新實(shí)施的政策，當(dāng)時就收緊了對資金用途的監(jiān)管。

“特定品種不能突破相關(guān)政策；綠色債券資金用途必須100%綠色（補(bǔ)流也需要）”“鄉(xiāng)村振興公司債發(fā)行主體不拘于貧困、落后地區(qū)，只要項(xiàng)目涉及鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)容即可”“交易所碳中和債用途更廣”的說法也早在2021年7月會議上提起過，該券商人士向記者表示：“當(dāng)時還提出鼓勵市級以上城投公司發(fā)行城投債。”

本報記者注意到，上交所2021年7月發(fā)布的《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》新增了“碳中和綠色公司債券”“藍(lán)色債券”和“鄉(xiāng)村振興公司債券”等內(nèi)容。并提及發(fā)行人申請非公開發(fā)行短期公司債券的5個要求，其中“發(fā)行人主體信用評級或債項(xiàng)評級達(dá)到AA+或以上”是要求之一，傳聞中提及的“雙創(chuàng)債券、短期公司債準(zhǔn)入主體要求由主體AA+放松至債項(xiàng)AA+”并非是新的監(jiān)管消息。

此外，根據(jù)《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》內(nèi)容，“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券的發(fā)行”也本身就是主體信用評級或債項(xiàng)評級達(dá)到AA+或以上的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)。

小部分傳聞確有可能會考慮實(shí)施

對于“引導(dǎo)城投及地產(chǎn)壓縮規(guī)模，（區(qū)縣借新還舊只能85%，不區(qū)分顏色）。單一發(fā)行人存量+新增余額管理，單一不超200億元（證券公司債券除外）（優(yōu)質(zhì)AAA儲架不超200億，AAA不超100億，AA+不超50億）。100億元以上的要有風(fēng)險處置預(yù)案，借新還舊發(fā)型需要在明確回售額以后，不支持轉(zhuǎn)售”的消息”，上交所受訪人表示，可能會考慮，但暫時還未出臺。

對于“非紅橙色的區(qū)縣級，首發(fā)公司債需要求一般預(yù)算大于50億，否則增加AAA級別擔(dān)保；而非首發(fā)無需擔(dān)保”、“國家級開發(fā)區(qū)參照區(qū)縣但不看顏色，首發(fā)一般預(yù)算要大于50億”等說法，上交所受訪人表示，這個很早就有，從業(yè)人員應(yīng)該都知道。

記者注意到，2021年6月市場就曾有“不允許一般預(yù)算收入50億以下的區(qū)縣級平臺新增公司債敞口。涉隱債主體用途僅限償還有息負(fù)債，區(qū)縣主體地方政府債務(wù)率紅橙區(qū)域、或一般預(yù)算低于50億（AAA或省級平臺增信除外）用途僅限借新還舊（交易所產(chǎn)品），一般地市主體合并范圍存量加新申報公司債額度超200億用途借新還舊，超100億原則建議借新還舊”等消息。

2021年4月22日，滬深交易所分別發(fā)布了公司債審核最新規(guī)定。其中，主要從事城市建設(shè)的地方國有企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模小于100億元或主體信用評級低于AA（含）的，調(diào)整公司債券申報規(guī)模、調(diào)整募集資金用途用于償還存量公司債券等措施強(qiáng)化發(fā)行人償債保障能力。

對于“地產(chǎn)債2022年是償債高峰。募投不用于土地購置，只用于借新還舊、租賃住房。鼓勵CMBS、Reits解決流動性，限制主體債、供應(yīng)鏈、尾款項(xiàng)目”的說法，上交所受訪人表示，需要結(jié)合項(xiàng)目綜合判斷。

對于“盡調(diào)要結(jié)合該區(qū)域所有城投融資情況，總體研判，尤其是一個區(qū)縣十幾個平臺的情況；提前3個月、1個月了解償債安排，切實(shí)防范已有風(fēng)險通過回轉(zhuǎn)售擴(kuò)大”等說法較為模糊，上述券商人士向記者表示不予置評。

在傳聞的內(nèi)容中，還特別提及“河北、天津、貴州、遼寧等地區(qū)城投公司發(fā)行公司債一律只能借新還舊（含公募債），上述省份主體AA小公募證監(jiān)會要求加AAA擔(dān)保（市屬產(chǎn)業(yè)類平臺公司發(fā)小公募也必須加AAA擔(dān)保）。高風(fēng)險地區(qū)，不新增區(qū)縣發(fā)行主體，只允許借新還舊，逐步壓降”，對此，上述券商人士分析表示：“這看起來像是一個雜糅性的消息，如果有相關(guān)要求，監(jiān)管部門也會與多個行業(yè)相關(guān)企業(yè)開會探討，一般不會以不確切的傳聞形式出現(xiàn)。”

責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：冉學(xué)東

關(guān)鍵詞： 市場傳聞城投債政策進(jìn)一步收緊 上交所人士確認(rèn)部分措施或