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規范股東減持,期待有更多的新政出臺


【資料圖】

在高層提出“要活躍資本市場,提振投資者信心”的背景下,證監會果斷地向“離婚式減持”開刀了。證監會有關部門負責人表示,大股東、董監高因離婚、法人(或非法人組織)終止、公司分立等形式分配股份的,各方應當持續共同遵守《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》及交易所相關業務規則中關于股份減持的有關規定。

向“離婚式減持”開刀作為規范股東減持的一部分,對于提振投資者信心確實是有積極作用的。投資者之所以對股市失去信心,雖然有多方面的原因,但股東減持確實是影響投資者信心的重要因素,在股東大規模減持的情況下,股市成了大股東及董監高等重要股東的提款機,股市因此大量失血,投資者的信心也因此發生動搖,這也是導致股市長期低迷的重要原因所在。

所以,“要活躍資本市場,提振投資者信心”確實有必要規范股東減持。而證監會果斷地向“離婚式減持”開刀,可以視為是管理層規范股東減持行為的第一步。從相關內容來看,管理層用“認股不認人”的做法來規范“離婚式減持”,顯然是開對了藥方。不論董事長與夫人之間是真離婚還是假離婚,但董事長所持股份的受限性質不會因此而發生改變,即便是將股份分割給了董事長夫人,相關股份同樣也要遵循大股東及董監高減持股份的有關規定。這一舉措直接切斷了“離婚式減持”的做法,讓“離婚式減持”沒有了生存的土壤。因此,這一做法是值得肯定的。

不過,從規范股東減持的角度來看,規范“離婚式減持”只是規范股東減持的一個組成部分,要規范股東減持,僅僅只是規范“離婚式減持”是遠遠不夠的。要規范股東減持,還需要有更多的措施出臺。

首先,對于規范“離婚式減持”所采取的“認股不認人”的做法在值得肯定的同時,有必要將這一做法推廣到高管的“離職套現”。與董事長的“離婚式減持”相類似,某些高管為了達到提前套現的目的,選擇了離職的方式。因此,對于高管的“離職套現”行為,也可以參照規范“離婚式減持”的辦法,認股不認人。即高管可以離職,但高管原持有的股份受限的性質不變,并不能提前減持,而仍然需要遵循上市公司股東、董監高所持股份的減持規定。如此一來,董監高也就不會選擇“離職套現”了,此舉不僅有利于保護投資者利益,同時還有利于維護公司團隊的穩定,有利于公司的穩定發展。

其次,要嚴禁股東及董監高“變臉減持”。在公司業績虧損,或公司業績大幅變臉的情況下,上市公司大股東及董監高不得減持股份。避免公司業績虧損,而公司股東卻套現走人的事情發生,不僅將股票的投資風險轉嫁給投資者,而且還將一個空殼,甚至將一個爛攤子拋給市場。

其三,當大股東持股降至20%或15%時,嚴禁大股東將股份通過大宗交易或二級市場競價交易來減持,而只能通過網下協議,將持股一次性轉讓給有意接手公司經營與發展的法人,避免上市公司變成無主公司,同時也可以減少大股東退出帶給市場的沖擊。

此外,完善公司股權結構,限制大股東持股,避免股市淪為大股東的提款機。除國有控股公司外,其他所有公司,在首發上市之時,其控股股東(包括一致行動人)的持股不得超過公司總股本的三分之一,公眾股東持股不得低于公司總股本的50%。如此一來,控股股東也就不便隨意減持了。這對于規范上市公司大股東的減持是有重要作用的。

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