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精選!5月快遞數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):件量穩(wěn)健增長(zhǎng) 份額分化提速


(資料圖)

事件描述

國(guó)家郵政局公布5月快遞經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù):5月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成109.9億件,同比增長(zhǎng)18.9%;快遞收入完成982.3億元,同比增長(zhǎng)12.6%;5月快遞單價(jià)實(shí)現(xiàn)8.9元/件,同比下滑5.3%;5月快遞集中度CR8為84.6,較去年同期持平。

事件評(píng)論

【需求】件量增速環(huán)比走弱,實(shí)際需求表現(xiàn)平穩(wěn)。5月快遞行業(yè)件量同比增長(zhǎng)18.9%,增速環(huán)比下滑17.5pct;5月快遞行業(yè)件量?jī)赡闏AGR為9.2%,環(huán)比下滑0.4pct。5月,全國(guó)網(wǎng)上實(shí)物商品零售額同比增長(zhǎng)16.9%,環(huán)比下滑4.0pct;兩年CAGR為8.9%,環(huán)比增長(zhǎng)1.2pct。5月件量增速環(huán)比大幅下滑,主要由于去年基數(shù)擾動(dòng),從兩年復(fù)合增速口徑看,件量需求增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健。

【價(jià)格】淡季價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇,單價(jià)環(huán)比持續(xù)下行。5月全國(guó)快遞單票收入同比下滑 5.3%,環(huán)比下滑 1.3%(下降 0.12 元/件),其中,國(guó)內(nèi)快遞單票收入同比下滑 4.6%,環(huán)比下降2.4%(下降 0.12 元/件),大于去年同期價(jià)格下滑幅度(下降 0.06 元/件)。

【通達(dá)】申通件量增速領(lǐng)跑,圓、申通單價(jià)環(huán)比下滑。5月韻達(dá)/圓通/申通件量同比分別增長(zhǎng)3.6%/15.2%/49.9%,兩年CAGR 分別為-2.3%/10.4%/27.3%,環(huán)比分別變化-4.1pct/-4.8pct/+2.3pct;韻達(dá)/圓通/申通市占率分別為 14.0%/16.3%/13.7%,同比分別變化-2.1pct/-0.5pct/+2.8pct.5 月申通件量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè),市占率同比顯著捉升;圓通件量增速略低于大盤(pán),市占率同比基本持平;韻達(dá)件量修復(fù)較慢,市占率同比有所下滑。5月韻達(dá)/圓通/申通單價(jià)同比分別下滑 2.0%/7.6%/13.3%,環(huán)比分別變化+0.01/-0.05/-0.13元/件,行業(yè)價(jià)格博弈有所加劇,其中申通或因產(chǎn)品貨重優(yōu)化導(dǎo)致單價(jià)環(huán)比跌幅較大。

【順豐】需求穩(wěn)步修復(fù),單價(jià)環(huán)比提升。5月業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)9.0%,兩年CAGR為6.4%,件量增速及兩年 CAGR 均弱于大盤(pán)。5 月快遞單價(jià)同比下滑 0.1%,環(huán)比增長(zhǎng) 0.30 元/件。

【產(chǎn)糧區(qū)】揭陽(yáng)增速領(lǐng)先,單價(jià)普遍承壓。5月義烏/廣州/揭陽(yáng)快遞量同比分別增長(zhǎng)11.4%/9.5%/21.5%,兩年CAGR分別為6.1%/7.4%/11.3%,揭陽(yáng)件量增速高于大盤(pán),義烏、廣州增長(zhǎng)偏緩。5月,義烏/廣州/揭陽(yáng)單價(jià)同比分別變動(dòng)-8.0%/-5.8%/-6.0%,產(chǎn)糧區(qū)單價(jià)普遍承壓,揭陽(yáng)單價(jià)增速轉(zhuǎn)負(fù),廣州單價(jià)增速環(huán)比下行,表明區(qū)域價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。

【投資】長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯,短期關(guān)注管理改善。行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇,份額有望加速向頭部集中;同時(shí),板塊估值下探至歷史低位,悲觀預(yù)期反應(yīng)較為充分。中通、圓通等頭部公司長(zhǎng)期配置已頗具性?xún)r(jià)比;順豐堅(jiān)持健康經(jīng)營(yíng),內(nèi)生盈利能力持續(xù)提升,積極把握底部配置機(jī)會(huì)。同時(shí),申通管理改善疊加阿里賦能,份額穩(wěn)步提升下市值具備修復(fù)空間。另外,建議關(guān)注韻達(dá)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略?xún)?yōu)化和管理變革成效。

風(fēng)險(xiǎn)提示1、行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇;2、需求修復(fù)不及預(yù)期;3、油價(jià)及人力成本大幅上升。

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