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環(huán)球新資訊:2020年市場(chǎng)行情分化、機(jī)構(gòu)抱團(tuán)與高估值


(資料圖片僅供參考)

2020年市場(chǎng)行情的一個(gè)顯著特征是“分化”,這種分化既體現(xiàn)在板塊間也體現(xiàn)在板塊內(nèi)。看起來(lái)各大指數(shù)都獲得了不錯(cuò)的收益,但整體市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)并不明顯。全部A股全年上漲個(gè)數(shù)占比54%,下跌的占比46%,而且全部個(gè)股的收益率中位數(shù)僅3%,與wind全A指數(shù)全年26%的收益率相差甚遠(yuǎn)。顯然,2020年市場(chǎng)行情表現(xiàn)出非常強(qiáng)的“個(gè)股牛市”特征。

2020年是一個(gè)“生拔估值”的市場(chǎng)行情,各大指數(shù)中漲幅中絕大部分貢獻(xiàn)來(lái)源于估值提升而非盈利上升。極端分化的行情在2020年達(dá)到了歷史最高水平。事實(shí)上,一大批漲勢(shì)喜人的股票在2020年創(chuàng)造了歷史新高。而地產(chǎn)鏈相關(guān)的股票處于低市盈率。

從板塊表現(xiàn)來(lái)看,2020年全年漲幅排前五的行業(yè)分別是休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物,漲幅分別達(dá)到99%、95%、85%、58%、51%。全年負(fù)收益的最大的分別是房地產(chǎn)、通、建筑裝飾、紡織服裝、銀行。

數(shù)據(jù)來(lái)源于《追尋價(jià)值之路1990~2020年中國(guó)股市行情復(fù)盤》作者,燕翔、戰(zhàn)迪

2020年,基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯好于市場(chǎng)個(gè)股收益率中位數(shù)(3%)和市場(chǎng)寬基指數(shù),全部主動(dòng)管理類普通股票型公募基金產(chǎn)品的全年收益率中位數(shù)高達(dá)近59%。由于基金的“賺錢效應(yīng)”突出,公募基金資產(chǎn)的管理規(guī)模大幅增長(zhǎng),出現(xiàn)了多個(gè)發(fā)行規(guī)模超過(guò)百億元的明星基金產(chǎn)品,很多明星基金產(chǎn)品由于過(guò)于火爆而采取了配售措施,認(rèn)購(gòu)新發(fā)基金出現(xiàn)了申購(gòu)新股的感覺(jué)。

今年是2023年,很多基民還都套在2020年購(gòu)買的基金上,即使現(xiàn)在已經(jīng)賣出了,都是虧損出局的。2020年股票類基金全年收益率中位數(shù)高達(dá)59%是如何獲得的呢?大家知道,2020年公募基金在股票投資上出現(xiàn)了“抱團(tuán)”現(xiàn)象,現(xiàn)在事后看,這是虛假的繁榮,必然會(huì)墜落。2020年二季度和三季度基金公司公布的十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)顯示,全市場(chǎng)所有主動(dòng)管理型股票類型基金的重倉(cāng)持股合計(jì)涉及約1400只見(jiàn)股票,其中持倉(cāng)最多的前400只股票合計(jì)持倉(cāng)可以達(dá)到基金重倉(cāng)持股市值的約94%,即公募基金產(chǎn)品的持股基本就在這400只股票上,持股非常集中。也就是我們所說(shuō)的公募基金“抱團(tuán)”。

2020年底滬深300指數(shù)的整體市盈率是16.1倍,上證指數(shù)的整體市盈率是16.2倍,如果排除低市盈率的金融、地產(chǎn)等權(quán)重股,那么滬深300和上證指數(shù)的市盈率會(huì)更偏高。如果看看基金重倉(cāng)的股票,我們會(huì)發(fā)現(xiàn)估值是相當(dāng)高的,基金重倉(cāng)最多的前100只股票中的絕大多數(shù)的市盈處于歷史最高水平。

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