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三個(gè)盈利路徑與利潤產(chǎn)出模式

買股票怎么賺錢？普通股民會(huì)回答，低買高賣。老股民會(huì)說，擇時(shí)賺錢。而巴菲特等投資大師會(huì)告訴我們，“股息+時(shí)間”。但大多數(shù)股民并不理解其中的意義，尤其是第三種模式，其是最簡(jiǎn)單，利潤反而是最大的，也是投資新興行業(yè)等高收益模式時(shí)必須要進(jìn)行的底層邏輯配置。

我們可以通過一個(gè)案例，將這三個(gè)路徑都闡述清楚。巴菲特的可口可樂，是我們分析比較透徹的思路，包括2023年2月股東大會(huì)，他也是再度聊到了這個(gè)案例給他帶來的收益。我們看這里面，可口可樂有過10年10倍，還有近10年來連續(xù)上漲，但也有中間15年零漲幅/負(fù)漲幅。所以，如果拋開周期談個(gè)股，就是盲目的，這期間，有牛股周期，熊股周期；長周期看，也有持續(xù)慢牛的漲幅，以及對(duì)應(yīng)的長線收益；也有短周期的被套因素，畢竟15年不能算一個(gè)小周期，這個(gè)周期中，任何想要短期博弈都不會(huì)太好，這也是明確的擇時(shí)因素。因此，選擇前兩個(gè)因素，都會(huì)有很多的困難和操作選擇。但第三種怎么解釋？

巴菲特就是選擇了第三種。1987年10月爆發(fā)全球股災(zāi)，一時(shí)間泥沙俱下，眾多優(yōu)質(zhì)股票都出現(xiàn)大幅下跌。而巴菲特長期關(guān)注的可口可樂股價(jià)也大幅下挫。從高點(diǎn)53美元左右下跌到29美元才展開反彈。巴菲特于1988年開始買入可口可樂，當(dāng)年以42美元的價(jià)格買入1417萬股，靜態(tài)市盈率約為 17.2 倍。1989年又以47美元的價(jià)格買入918萬股，靜態(tài)市盈率約為16.5 倍。時(shí)隔幾年后，1994年又追加了660萬股，將持股總數(shù)湊整為1億股。至此，巴菲特在可口可樂上的全部投資結(jié)束，總計(jì)投資13億美元。此后28年，巴菲特沒有買入也沒有賣出過，但1996年2012年可口可樂分別又進(jìn)行了一次的2比1拆股。巴菲特的1億股先變?yōu)?億股，又變?yōu)榱爽F(xiàn)在持有的4億股。

股息收入與指數(shù)收入的神奇

自從巴菲特1988年首次買入后10年間，可口可樂的股價(jià)大爆發(fā)，到了1998年年中，股價(jià)翻了13倍；在1998年見頂后一路下跌，最多時(shí)股價(jià)跌去50%，一直到15年后的2013年，可口可樂才重新迎來上漲，隨后又是10年連續(xù)上漲。1998年見頂后2013年，這段時(shí)間不賺錢，巴菲特怎么熬過來？——不需要熬，這期間伯克希爾卻獲得共計(jì)41億的股息收入，是投資本金的近3倍。2004年，完成布局投資后的第10年伯克希爾累計(jì)已經(jīng)獲得股息14.64億元，僅靠股息分紅就收回了所有的投資本金（13億元）。

可口可樂的單一股息模式

在1994年完成布局的那一年，伯克希爾收到股息7500萬元/年；到2022年，股息已增長至7.04億美元/年（2022年可口可樂共計(jì)分紅4次（美股很多企業(yè)每季度分紅一次），合計(jì)每股分紅1.76美元，巴菲特持有4億股，是一年7.04億美元的分紅）。所以，在2023年2月股東大會(huì)上，巴菲特說“對(duì)于可口可樂，他和芒格需要干的事情就是每個(gè)季度領(lǐng)取一次可口可樂分紅的支票，并且未來股息還會(huì)持續(xù)增長。”——這就是典型的富人模式，完成了資產(chǎn)之后，不需要再做任何事兒，收益自己產(chǎn)出。但這還不是全部，如何選擇這樣的資產(chǎn)？如何實(shí)現(xiàn)永續(xù)性的股息產(chǎn)出？如何在執(zhí)行中建立這樣的產(chǎn)出？“股息+時(shí)間”模式的真諦是什么？我們?cè)趺慈?zhí)行和完成相關(guān)模式？接下來對(duì)于這些信息，逐一詳解，完成相關(guān)思路。

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