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凈利暴增4倍!200億龍頭高增長能否延續(xù)?回應(yīng)來了

中國基金報記者 馮堯


(相關(guān)資料圖)

全球半掛車龍頭中集車輛今年上半年延續(xù)了去年的高增長。

根據(jù)中集車輛在8月23日發(fā)布中報顯示,該公司上半年實現(xiàn)營收134.7億元,同比增長20.31%;實現(xiàn)歸母凈利潤18.97億元,同比大漲418.52%,創(chuàng)下歷史新高。

業(yè)績“炸裂”的引擎是該公司北美業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長,其該毛利率較去年同期提升超過8個百分點。

在24日的業(yè)績會上,中集車輛管理層對上半年盈利能力大幅提升、北美業(yè)務(wù)可持續(xù)性以及國內(nèi)業(yè)務(wù)回暖預(yù)期等外界高度關(guān)注的問題作出回應(yīng)。

北美仍處于“賣方市場”

中集車輛半年報顯示,該公司上半年實現(xiàn)營收134.7億元,同比增長20.31%;歸母凈利潤達(dá)到18.97億元,同比大漲418.52%;實現(xiàn)扣非凈利潤10.35億元,同比也大幅增長197.05%。

多組數(shù)據(jù)反映了其盈利能力大幅增長。從毛利率方面看,中集車輛上半年達(dá)到19.34%,而在去年同期,這一數(shù)字為11.17%。何以令毛利率在半年內(nèi)提升8.17個百分點?

細(xì)分來看,上半年北美業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收63.23億元,同比增長32.44%,營收占比達(dá)到46.94%。而歐洲業(yè)務(wù)收入同比提升29.16%至16.73億元,占比達(dá)到12.42%。也就是說,歐美市場撐起了中集車輛近6成收入。

作為營收占比最大的一塊“蛋糕”,中集車輛北美毛利率上半年達(dá)到了27.95%,貢獻(xiàn)了絕大部分利潤。而在去年上半年,北美業(yè)務(wù)的毛利率為11.89%。不難看出,北美業(yè)務(wù)成為中集車輛盈利引擎。

“我們上半年實際銷量跟去年預(yù)計差不多,但在盈利上大幅增長,主要原因在于兩方面,”中集車輛CEO李貴平在接受中國基金報記者采訪時分析。

在他看來,一方面是得益于過去已成形的價格體系,另一方面,今年以來運費下降也令毛利直接增長,同時美元走強也帶來利好。他認(rèn)為,多重利好疊加令公司盈利能力大幅提升。

實際上,從北美市場整體狀況來看,2023年上半年美國政府持續(xù)推行經(jīng)濟刺激政策,供應(yīng)鏈短缺持續(xù)。根據(jù)ACT研究機構(gòu)數(shù)據(jù),2023年上半年,美國半掛車產(chǎn)量達(dá)20.4萬輛,同比增長10.9%,當(dāng)?shù)刂圃旃┬杳芤廊痪o張,北美半掛車高需求延續(xù)。用中集車輛管理層的話說,市場處于“賣方市場”。

不過,在中集車輛管理層看來,多重利好能否延續(xù)具有不確定性。“下半年從營收和銷量占比方面看,我們覺得還是可能會延續(xù)上半年態(tài)勢,和上半年沒有太大變化,” 中集車輛財務(wù)負(fù)責(zé)人占銳認(rèn)為。但他同時表示,上半年這種多重紅利疊加預(yù)計下半年會回歸常態(tài)。

國內(nèi)市場何時回暖?

相比于北美市場的火爆,國內(nèi)市場則并未轉(zhuǎn)暖。數(shù)據(jù)顯示,中集車輛上半年國內(nèi)市場貢獻(xiàn)了49.39億元營收,營收占比為31.47%,這一比例也較去年底的35.29%略有下降,而在去年同期,該數(shù)字為40.54%。

而且從毛利率方面看,國內(nèi)業(yè)務(wù)上半年毛利率為9.08%,較去年同期10.32%出現(xiàn)微降。

年初時,中集車輛管理層曾對今年國內(nèi)市場作出研判。該公司當(dāng)時預(yù)計,今年在道路交通網(wǎng)絡(luò)已基本暢通、基建投資持續(xù)回暖、進出口穩(wěn)步推進以及國家政策引導(dǎo)等有利背景下,預(yù)計中國重卡市場將迎來溫和復(fù)蘇。而伴隨著國內(nèi)物流需求加快復(fù)蘇,國內(nèi)半掛車產(chǎn)品的毛利率與利潤空間有望得到修復(fù)。

事實上,中集車輛今年提出的“第三次創(chuàng)業(yè)”主要范疇之一即為做強“全國統(tǒng)一商用車與專用車大市場”業(yè)務(wù)。

“今年上半年國內(nèi)行業(yè)形勢確實不太好,”李貴平坦言。他回顧商用車主機廠上半年情況,“上半年還有一個小陽春,3、4月和5月份半個月不錯,但接下來6、7月就不怎么好,比較疲軟。”

不過,盡管市場較為疲軟,上半年中集車輛燈塔先鋒業(yè)務(wù)集團全面啟動“星鏈計劃”,積極整合國內(nèi)7家半掛車工廠的生產(chǎn)、流通、分配和消費資源,在國內(nèi)半掛車的市場占有率保持第一,實現(xiàn)收入22.84億元,毛利率同比提升3.23個百分點,這也兌現(xiàn)了年初的預(yù)期。

至于下半年預(yù)期如何?占銳則認(rèn)為,國內(nèi)市場會不會復(fù)蘇,目前并不好太早預(yù)測。在中集車輛管理層看來,國內(nèi)市場需要刺激更多需求。中信證券一份研報也認(rèn)為,目前國內(nèi)半掛車行業(yè)存在的市場分割和“小、散、亂”局面仍有待打破。

李貴平談及對國內(nèi)市場看法時也表示,如果將不合規(guī)、不合法的車型給予禁令,市場將會催生新需求,也會捎帶產(chǎn)生新的半掛車需求。

而在中信證券看來,在行業(yè)規(guī)范化、專業(yè)化、新能源化以及甩掛需求提升的趨勢下,具有經(jīng)營、技術(shù)、品牌優(yōu)勢和全國運營布局的半掛車生產(chǎn)企業(yè)將在充分競爭中獲得規(guī)模優(yōu)勢。

該機構(gòu)認(rèn)為,2020-2022年行業(yè)銷量跌幅超過2010-2015年整個行業(yè)下行周期,超跌較為嚴(yán)重。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),2022年重卡行業(yè)銷量67萬輛,為近7年來的底部,而重卡行業(yè)的銷量中樞約120萬輛,行業(yè)向中樞回歸仍有較大空間。

回應(yīng)是否跟進回購

值得注意的是,為了維護市值穩(wěn)定,近期不少上市公司開啟了股份回購計劃,中集車輛會否跟進,也成為市場關(guān)注的話題。

中集車輛董秘毛弋表示,股票回購計劃首先是公司有其他用途,比如用于員工持股、股權(quán)激勵計劃,第二是為了回購股票后穩(wěn)定公司股價,同時也可以增加股東權(quán)益。

在她看來,首先今年以來中集車輛A股、港股股價已經(jīng)有較大提升。在A股方面,中集車輛股價從今年年初的7.6元/股,一度漲至15.19元/股,最高漲幅接近100%。港股股價也從年初的4.357港元/股最高漲至8.537港元/股。

毛弋同時表示,首先中集車輛基本面并沒有任何變化,并不需通過回購股票來穩(wěn)定股價;第二,中集車輛是持續(xù)長效分紅的公司,這也是回饋股東最好的方式。

Wind數(shù)據(jù)顯示,中集車輛A股自上市以來的兩年內(nèi),累計分紅金額達(dá)到16.14億元。其中2021年的股利支付率達(dá)到112%,而2022年也達(dá)到54.14%,保持了高分紅比例。

編輯:黃梅

審核:木魚

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