此前屢次傳出iPhone X因銷量不佳或被停產，不過，庫克卻在Q2財報中說iPhoneX賣得最好。真的是這樣嗎?多家機構數據顯示，iPhone X的出貨量甚至在下降，分析師認為iPhone X面臨滯銷困境。

蘋果公司首席設計師喬納森艾維(Jonathan Ive)與蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)

北京時間5月2日早間，全球市值最高的公司蘋果在美股收盤后披露美股財年Q2(2018年第一季度)的財報，吸金能力依然強勁，2018年一季度凈利潤高達138億美元(約合人民幣870億人民幣)，這一數據超過國內互聯網巨頭騰訊2017年全年凈利潤724.71億元(110.91億美元)。

“這是公司有史以來最好的第二財季業績表現”。蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克不無激動地說，“在第二財季的每個星期，顧客選擇購買的iPhone X都多于其他任何iPhone機型”。

不過，我們發現iPhone X并未如庫克所言那么樂觀，其仍因滯銷導致庫存比較高。分析師稱，雖然iPhone X這款在去年為慶祝iPhone誕生十周年而推出的手機或將于金秋停產，但蘋果很可能會為其推出一款新的低價版機型。

iPhone X仍面臨滯銷困境 或發布廉價版沖新市場

毫無疑問，iPhone依舊為蘋果貢獻最重要的營收。第二財季報告顯示，盡管其季度銷量為5220萬部，僅增長了3%，但其收入卻突破了380億美元，同比增長14%。

由此可以判斷，iPhone X的銷量增加拉高了iPhone的平均售價。不過，這款誕生于去年為慶祝iPhone誕生十周年而推出的手機頻頻因其高達999美元堪稱“史上最貴”而被質疑銷量不佳，多次傳出或將于金秋停產的消息。

iPhone為蘋果貢獻了最重要的營收

上個財季，首次披露iPhone X銷售的情況后，市場傳出的消息稱，該產品需求低于預期，蘋果縮減了組件訂單的采購計劃并削減生產計劃。盡管這一消息并不能得到證實，但多家蘋果供應商發出市場縮減警告，并下調財務預期。

尤其是，十天前，全球最大的半導體芯片制造商臺積電公布了弱于預期的業績預期，致使蘋果股價暴跌，市值蒸發639億美元。第三方機構GBH Insights分析師Daniel Lves報告稱，華爾街已經陷入恐慌。

由于蘋果并不針對具體產品公布業績，所以從第三方機構的數據來看，蘋果在第二財季并未扭轉不利局面。Canalys數據顯示，該財季iPhone X出貨量不足1400萬臺，低于上個季度的2900萬臺。該機構分析師TunaAnn Nguyen分析稱，這表明了蘋果高端產品面臨挑戰。

不過，對于是否減產iPhone X和真實銷量，蘋果對此一直拒絕發表回應。該公司CEO蒂姆·庫克表示，iPhone收入增長是銷量增長和平均售價增長共同推動的結果，并且主要是iPhone X推動的。他甚至強調，在第二財季期間，選擇iPhone X的客戶仍比其他機型要多。

“自從蘋果2014年分拆產品線以來，這(iPhone X)是我們的頂級iPhone機型首次成為最暢銷的機型。這就像一個球隊贏得了超級杯冠軍一樣，也許你希望他們贏得更高的分數，但這已經是冠軍賽了。”他說。

對于外界質疑999美元的售價偏高，庫克則表示，在某些時候，技術轉移到更低的價格，可能會帶來更大的銷量，但我們認為，應該為提供的價值確定合理的價格，并且蘋果就是這樣做的。

然而，從實際情況來看，蘋果在售機型達到9個型號，已超過以往任何一個時期。在這種情況下兩款新機型在沒有重大升級情況下提升銷售均價，都將直接導致了新產品的銷量下滑嚴重。新產品的銷量下滑，則導致了庫存的變相擠壓。

IHS Marikt手機分析師李澤剛表示，產品滯銷導致庫存增加是正常的，但蘋果以前的庫存基數不大，所以從增幅來看，同比就顯得大了。而且庫克是一個供應鏈高手，庫存并不是蘋果當前最大的風險。

Luca Maestri也認為，庫存提高只是暫時性的。考慮到目前的市場狀況，蘋果已經做出調整，高庫存會隨著時間的推移而消除。庫克則表示，產品和服務渠道會帶動銷量的增加，并且新興市場并未得到滿足，過去一年仍有5億部銷售的功能機急待被替換成智能手機。

事實上，為擴展印度這樣世界手機的新興市場，蘋果甚至投入了大量的資金扶持當地運營商建設LTE網絡基礎設施，從而提升銷量。

盡管目前對于蘋果計劃發布iPhone X廉價版仍只是傳聞，但分析師認為，如果可以在以往空缺的第二、三季度發布一款廉價機型，會對整體銷量的提升起到補充作用，同時可以緩解市場份額下跌的趨勢以及抵御競爭對手對市場的蠶食。

多個產業內人士向記者證實，蘋果有意提供一部分資金扶持新的供應商，以此滿足廉價版iPhoneX的需求，比如屏幕以LCD取代目前的OLED。事實上，蘋果在發布iPhone X時，就曾對外表示，其需要更新傳統的iPhone設計，而未來產品將建立在X基礎上。

Canalys分析師賈沫表示，蘋果正在推進更加全面的發展戰略，進一步完善在科技研發，以及軟件服務生態建設的布局。蘋果在研發和市場都致力于更好的掌控，來實現自身利潤率最大化，以及減少過于依賴某些供應商的風險。

而從區域市場來看，大中華區營收增長21%，成增速第二快市場，為成蘋果第三大市場。

外界普遍擔心iPhone X亮眼的表現，能否幫助蘋果在今年第二季度延續在大中華區的上升勢頭。

最近一段時間，國產手機相繼發布旗艦手機，或許將給iPhone X帶來一定沖擊。

此前，蘋果大中華區業績曾連續6個季度下滑，2017年第四財季迎來了持續下滑后的首個增長。去年7月，蘋果公司宣布任命無線技術副總裁葛越為副總裁及大中華區董事總經理，有分析認為這一任命的背后很有可能是在進一步加強蘋果在華本土化程度，以挽救其不斷下滑的銷售業績。

蘋果宣布拿1000億美元回購股票 手中仍握2672億美元現金

在部分科技公司仍面臨虧損的時候，蘋果公司一向以手握2000多億元現金流而著稱。

今年一季度，蘋果公司手中的現金流高達2672億美元。

業內人士表示，蘋果的現金支出主要是股利支付、股票回購和收購公司上。庫克自2012年開始了一個股息支付和股票回購計劃，從那時起，蘋果已經向股東支付了超過2000億美元。同時，庫克在研發部門的支出也有所增加。

5月2日，蘋果在財報發布宣布，董事會已經批準了其季度股息增加16%，從每股63美分增至73美分，以及一項1000億美元的股票回購計劃。該回購計劃將是蘋果歷史上最大的支出，而自2012年以來，蘋果已向股東返還2750億美元的資金。

不過，蘋果并沒有提供回購股票的具體時間表，該公司CFO Luca Maestri表示，考慮到計劃回購的規模，蘋果需要一段時間才能執行，但公司的計劃是要快速完成。

回購計劃令投資者感到興奮，也這一定程度上降低了蘋果的現金儲備。財報顯示，蘋果手頭現金已經下降到了2672億美元。不過，這一數字仍處于高位。

IHS Marikt手機分析師李澤剛表示，蘋果產品利潤一直很高，盡管新品銷售并不好，但卻把蘋果的均價從655美元推高至了728美元，而且蘋果在手機之外的運營收入也增長明顯，這兩個方面導致現金流充裕。

蘋果公司今年一季度現金流高達2672億美元

庫克認為，現金流使得蘋果能夠在產品路線圖上進行重大投資，并且可以為股東返回一筆非常有益的資本。近來美國對企業的稅制改革，使得蘋果能夠更有效地部署全球現金，更有效執行計劃。

具體來看，蘋果在本財季結束時，現金和短期證券共計2672億美元，包括1100億的短期債務、120億美元未償清商業票據和1450億美元凈現金。Luca Maestri回應提問時表示，我們需要現金維護日常運營、投資未來，并提供靈活性以便有效應對遇到的戰略機遇。

從獲取全球現金角度來看，2017年12月頒布的新稅法使得蘋果增加了財政和業務的靈活性，能夠更有效為美國本土的增長進行投資，也為其提供了一個建立更為優化資本結構的機會。

Strategy Anlytics全球無線戰略高級分析師吳怡雯告訴記者，充裕的現金體現了蘋果持續的盈利能力。面對未來，充裕的現金也代表著靈活性，抗風險能力，以及對創新持續投入的定力。對蘋果而言，現金可用于未來產品開發，對適合標的的收購，以及對股東進行派息和回購。

硬件缺乏創新 服務業營收漸增

與硬件業務缺乏創新不同，投資者開始看好由硬件延伸的服務業務。庫克在電話分析師會議上表示，在過去的第二財季，蘋果服務業務營收首次超過90億美元。

事實上，Apple Music、iCloud、Apple Pay的等業務取得了空前的收入，每一個區域都取得了雙位數的增長，最低增長率都達到了25%。蘋果付費用戶已超過2.7億，并在過去90天內，銷售額增加了3000萬美元。庫克認為，這說明了其龐大用戶群的重要性和用戶的忠誠度。

服務業務已經成為蘋果增長的新引擎。蘋果計劃到2020年，該業務年收入將達到500億美元。投行摩根士丹利則預估，擁有13億部設備的蘋果公司，其音樂訂閱、應用商店購買和其他服務未來五將占蘋果收入增長的60%左右。

其中Apple Pay活躍用戶也增長了接近1倍。隨著4月Apple Pay在巴西上線，其將覆蓋全球21個市場，而挪威、波蘭和烏克蘭將在未來幾個月陸續推出。支付將帶動用戶粘性的增加，這一點從微信支付和支付寶的發展已經得到證實。

不過，對于整體的活躍安裝量，蘋果從2018年開始不再對外披露。上個季度最后一次披露，該數據為13億。庫克表示，目前其仍以兩位數的同比速度遞增。

與此同時，包括智能手表、AirPods無線耳塞在內的業務部門也獲得了高增長，其銷售額同比增長38%，達到39.5億美元。業內人士認為，蘋果正在重新改寫增長模式，拓展iPhone之外的業務模式。

信托公司Synovus Trust高級投資經理Dan Morgan在一份報告中呼吁投資者開始以不同的方式看待蘋果，“隨著投資的擴大，蘋果可以從產品周期發展到服務主導型增長的過程中，支撐它的股價”。

風險投資公司LoupVentures聯合創始人、資深蘋果分析師Gene Munster也表示，由于現有服務的持續增長以及新的創新服務的推動，未來五年該業務每年將增長13%至20%。（記者 梁辰 馬婧 實習生 楊婷）

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