隨著消費逐步復蘇，在“單品牌、多品類、多渠道”的核心戰略下，李寧(02331.HK)聚焦專業運動和科技創新，今年上半年營收創歷年新高。

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近日，李寧發布上半年財報顯示，公司上半年實現營收140.19億元，同比增長13%；毛利較2022年同期的62.01億元上升10.3%至68.39億元。

從產品來看，李寧籃球、跑步、健身三大核心專業運動品類零售流水總占比達到65%，為近4年同期新高。上半年公司鞋類收入75.15億元，占總收入比例為53.6%。

財務方面，公司現金流充足，期內經營活動產生的現金凈額為19.42億元，與去年同期15.83億元相比，增長了22.68%。

長江商報記者注意到，近年李寧通過科技賦能產品，加碼研發創新驅動發展。

2023年上半年，李寧研發投入增速繼續超過營收增速，單品牌的研發費用達到2.91億元，同比增長21.6%，實際上，李寧已經連續7年加大研發投入，對比2017年同期已超5倍。

值得注意的是，相比以往的開店擴張策略，李寧的開店速度有所放緩，以優化渠道結構和提升渠道效率為核心，持續推進渠道形象升級。

聚焦核心產品半年營收增13%

今年上半年，零售消費行業持續回暖。國家統計局數據顯示，2023年1—6月，社會消費品零售總額達到22.76萬億元，同比增長8.2%。其中，全國限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類的零售總額達到6834億元，同比增長12.8%。

受益零售消費復蘇。2023年上半年，李寧營收達140.19億元，較2022年同期上升13%，創下歷年新高。毛利較2022年同期的62.01億元上升10.3%至68.39億元，毛利率為48.8%。

不過，由于費用率略升，政府補貼等其他收益下降，集團權益持有人應占凈溢利同比微跌3.1%至21.21億元。同時，因電商促銷競爭加劇及渠道結構變化，集團整體毛利率較去年下降1.2個百分點至48.8%。

李寧集團副總裁及CFO趙東升指出，當下消費者的消費習慣發生了遷移，導致線上購物熱度下降。但為了保證銷售流水，李寧集團選擇犧牲部分利潤。電商渠道促銷競爭加劇、折扣加深，使整體毛利率下降了1.2個百分點。此外，對毛利率產生負面影響的還有研發費用的增加和DTC渠道銷售占比的降低。

同時，趙東升介紹稱，目前維持全年收入增長10%至20%中段，凈利潤率保持在10%至20%中段的目標，同時對公司的長期發展保持樂觀。

長江商報記者注意到，李寧公司聚焦核心產品的成效明顯。在運動品牌行業中，鞋類業務收入占比是衡量品牌專業運動實力的重要指標。上半年李寧集團的鞋類收入為75.15億元，同比增長11.2%，占總收入比例為53.6%。

財報顯示，2023上半年，李寧籃球、跑步、健身三大核心專業運動品類零售流水總占比達到65%。其中，跑步品類流水大幅增長33%，帶動占比從20%提升至24%。

童裝業務也成為李寧發展新動能。2023年上半年，李寧YOUNG加強布局專業運動產品線，零售流水提升達到20%至30%中段，同店銷售增長達10%至20%低段。截至2023年6月30日，李寧YOUNG業務共有店鋪1281間，同比凈增106間。

優化渠道布局降庫存

“提升運營效率、注重成本管控”成為零售行業的共識。李寧集團的渠道策略也在發生變化，相比以往的拓店策略，李寧的線下渠道規模正在縮減。

截至2023年6月30日，李寧牌（包含李寧核心品牌及李寧YOUNG）常規店、旗艦店、中國李寧時尚店、工廠店、集合店的銷售點數量為7448家，較2022年12月31日減少155個；經銷商48家（包括中國李寧時尚店渠道），較2022年12月31日凈減4家。

與此同時，李寧積極優化渠道，應對消費習慣的遷移，李寧正在尋找傳統電商平臺以外的新增長機會，包括小紅書、得物等新購物平臺。

今年上半年，李寧在渠道管理方面以優化渠道結構和提升渠道效率為核心，持續推進渠道形象升級。

上半年，李寧繼續實行關閉低效門店，加速“開大店、開好店”策略，實現渠道優化升級。公司持續推動旗艦店、標桿店、超級奧萊等高效大店落地，全面推進九代形象店鋪建設，增強品牌與消費者的互動購買體驗。

今年上半年，李寧存貨金額由上年末的24億元減至21億元，累計計提的存貨撥備增長19%至1.43億元，平均存貨周轉周期較2022年同期增加2天至57天，但較2022年年末的58天少1天。

李寧表示，根據規劃，李寧將在下半年有節奏地進行消化，預計公司存貨的庫齡結構將在今年底進一步優化。

此外，李寧以“促銷”解決庫存問題，通過實現“商品計劃”“賣場計劃”等，實現核心產品的銷售最大化，這也帶動李寧上半年的新品線下零售流水錄得高單位數增長。

半年報顯示，李寧在今年上半年各渠道收入均錄得穩定增長，整體零售流水（包括線上及線下）錄得10%至20%的低段增長。其中，線下零售門店收入同比增長22.3%；隨著特許經銷商訂貨量的增加，其收入同比增加13.9%。

去年上半年，李寧店鋪面積超300平方米的大店流水占比提升近10%。

李寧方面表示，集團持續布局高效大店，同時加速整改低效門店，以提升和優化店效為主要經營目標；在新業務方面，集團將著重提高盈利能力及店效表現。展望下半年，李寧電商將持續布局專業運動領域，同時，進一步加強線下門店的全域流通體系建設。

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