全球供應鏈再添不確定性。

由于前所未有的干旱枯水，巴拿馬運河通行能力急劇下降，截至本月10日，在該運河等待通行的船只已達161艘，遠超雨季期間約90艘貨船排隊的常規情況，且擁堵情況還在繼續惡化。值得一提的是，號稱全球航運“大動脈”的巴拿馬運河連接約170個國家和地區，到達全球約1920個港口，全球約6%的海洋貿易依賴于該航道。一旦“擁堵”持續惡化，或將增加全球運輸成本，甚至影響國際原材料市場價格。

當前，美國債務風暴再度拉響警報。當地時間8月14日，《華爾街日報》報道，美國財政危機正悄然醞釀，政府債務壓力日益加劇。美國國會預算辦公室定期更新的長期預算預測顯示，公眾持有的美國債務將在本財年超過美國國內生產總值，債務利息將相當于可自由支配的非國防支出的四分之三。

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回到市場層面，隔夜美股三大指數集體收漲，納指漲1.05%，標普500指數漲0.58%，道指漲0.07%。其中，英偉達大漲超7%，創5月26日以來最大單日漲幅，單日總市值漲715.8億美元（約合人民幣5200億元）。但“巴菲特忠實門徒”最新發出警告稱，英偉達股價太貴了，建議投資者遠離。

全球“大動脈”告急

8月14日，據央視新聞報道，由于前所未有的干旱枯水，巴拿馬運河通行能力急劇下降，截至本月10日，在該運河等待通行的船只已達161艘，遠超雨季期間約90艘貨船排隊的常規情況，且擁堵情況還在繼續惡化。

報道稱，近日，巴拿馬運河管理局推出更多限行措施，包括暫時限制新預約通行的申請數量，新限行措施將至少持續至本月21日。

巴拿馬運河全長約80公里，是一條連接太平洋與大西洋的黃金水道，目前提供約180條海上航線，可連接約170個國家和地區，到達全球約1920個港口，全球約6%的海洋貿易依賴于該航道。因此，巴拿馬運河被稱為全球航運“大動脈”。

今年以來，由于厄爾尼諾現象造成的持續干旱，巴拿馬運河管理局從今年年初就開始限制通行船只的最大吃水深度及其數量上限，以緩解供水壓力。不過，盡管巴拿馬的雨季已經到來，但厄爾尼諾現象的增強不僅使雨季晚于常年，而且降雨量較常年大幅減少。高溫天氣還進一步增加了蒸發量，使得巴拿馬運河面臨更嚴重的水資源短缺。

世界氣象組織7月初表示，厄爾尼諾現象在今年下半年持續的可能性達到90%，預計至少為中等強度。

分析人士指出，持續干旱短期內造成了巴拿馬運河的船只“擁堵”等待，更長期來看，或將增加航運成本，甚至影響國際原材料市場價格。

《華爾街日報》報道稱，巴拿馬運河運力下降將損害南北半球間的農產品貿易。來自厄瓜多爾的香蕉、巴西的肉類、智利的葡萄酒等原本都要通過巴拿馬運河運往各地。

一場債務風暴

當地時間8月14日，《華爾街日報》報道，美國財政危機正悄然醞釀，政府債務壓力日益加劇。

《華爾街日報》記者Spencer Jakab指出，美聯儲對抗通脹的斗爭放大了財政危機風險，這一危機是華盛頓幾十年來的功能失調所造成的。

目前，國庫券支付的利息不僅比金融危機前更高，也比長期債券更高。如果利率繼續走高，后者也將遭受更大的賬面損失。

美國國會預算辦公室（CBO）定期更新的長期預算預測顯示，公眾持有的美國債務將在本財年超過美國國內生產總值，債務利息將相當于可自由支配的非國防支出的四分之三。到2031年，債務將與國內生產總值相當。

Spencer Jakab在報道中警告稱，當利息成本變得令人不安時，華盛頓的回旋余地將受到限制。拯救銀行、補貼尖端技術的能力都將受到限制，一個錢袋子拮據的美國，其經濟將更加不穩定，國際威望將下降，最終資產的吸引力也將降低。

另外，有分析稱，美國正在醞釀一場源自公共和私人的債務風暴：隨著貸款的堆積和借款人信心的動搖，問題已經開始在表面上顯現出來。

從廣義角度看，惠譽（Fitch）下調美國信用評級和穆迪（Moodys）下調10家美國銀行的評級，都指向了美國主權信用和源自銀行業的債務的問題。主權信用問題主要是，美國政治兩極分化阻礙了美國履行債務的能力，而銀行業債務問題反應了信貸條件收緊和美聯儲政策帶來的結構性壓力。

如果說低利率刺激了大量借貸的熱潮，那么利率上升可能正在為崩盤埋下伏筆。

全球最大對沖基金橋水基金的創始人達利歐（Ray Dalio）、頂級經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）等人警告稱，一場全面的債務危機可能即將到來。

AI總龍頭一夜狂飆5200億

回到市場層面，隔夜美股三大指數集體收漲，納指漲1.05%，標普500指數漲0.58%，道指漲0.07%。其中，英偉達大漲超7%，創5月26日以來最大單日漲幅，單日總市值漲715.8億美元（約合人民幣5200億元），逆轉了近期跌勢。

消息面上，據英國《金融時報》8月14日報道，沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國正在購買數以千計對構建人工智能軟件至關重要的高性能英偉達芯片，加入全球人工智能軍備競賽。

盡管英偉達大漲帶動了多只熱門AI概念股反彈，但華爾街機構正開始擔憂，這一場AI熱潮是否還能持續？AI泡沫會否破滅？

值得注意的是，基于過去12個月的公司業績，英偉達目前的市盈率為220倍，即使放在以高估值著稱的美股科技板塊，這一市盈率也高得驚人。根據FactSet的數據，亞馬遜的市盈率為110倍，特斯拉的市盈率為70倍。

瑞穗證券分析師Dan Dolev直言，當一只股票近期出現巨大漲幅，且不能以巨大優勢超越人們對于其預期時，投資者就會將此看作一個負面信號，看漲熱情也會隨之消退。

摩根士丹利曾在報告中指出，英偉達今年以來飆升逾200%，若以此作為AI股票泡沫的風向標，那么大牛行情已接近頂峰。

近日，著名價值投資者蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）在一次采訪中表示，自己并不持有任何英偉達的股票，也沒有投資該公司的計劃。他認為，該股目前太貴，建議投資者遠離。

需要介紹的是，蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）是傳奇投資者沃倫·巴菲特的“忠實門徒”，2008年他和另一位著名投資者Mohnish Pabrai以65.01萬美元的出價競拍到了與巴菲特共進午餐的機會。

斯皮爾遵循巴菲特的投資原則，著有《價值投資者教育》一書，管理著價值3.5億美元的海藍寶石基金（Aquamarine Fund）。

海藍寶石基金成立于1997年，年化回報率達到9%，超過標普500指數、摩根士丹利資本國際世界指數、富時100指數等主要指數的回報率。

另外，興業證券首席策略師張憶東也提醒投資者，警惕AI成黑天鵝。張憶東表示，若AI進展顯著不及預期或被證偽，“只是成為小眾的玩具，而不能夠形成對于宏觀經濟的一個大的影響，那就是一個微觀層面的巨大的黑天鵝”。

（文章來源：券商中國）

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