低調布局光伏十余載的南存輝，對上下游全產業鏈均有涉足。近一年內，“正泰系”拆分動作不斷，從硅料硅片到組件電站的一系列參股控股公司，在一級融資市場表現活躍，A股新產業巨頭已呼之欲出。

正泰系分拆融資又有新進展。

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7月28日消息，正泰新能完成20億C輪投資，投后估值據稱來到130億，也是年內光伏賽道最大一筆融資。

自去年從正泰電器分拆，該組件子公司兩年已光速完成三輪外部融資，合計融資額達到57.5億，估值來到130億。速度之快，規模之大，令市場猜測其IPO已近。

通過分拆光伏下游組件與電站，以及重金投資上游材料硅料與硅片的擬上市公司，南存輝的光伏帝國已逐漸成型——坐擁正泰電器、通潤裝備兩家上市公司，以及正泰新能、正泰安能、麗豪半導體、美科股份四家百億獨角獸，“正泰系”資本局正徐徐展開。

若上述公司IPO進展順利，在不久的將來，“正泰系”或成為覆蓋光伏上下游全產業鏈的A股新產業巨頭。

百億組件獨角獸

資料顯示，正泰新能此次C輪融資20億元。機構股東依舊豪華。活躍在長三角的朝希資本仍是最大機構股東，正泰參股的越秀投資隱現其中，另有長江綠色產業基金、交銀投資、國壽股權、中金資本、中信建投資本、華登國際等參與。

其外部融資始于2015年。彼時，鋆昊資本作為領投方對正泰光伏板塊投資了10億元，占公司整體融資額比例近60%。

2016年，正泰集團旗下正泰電器收購正泰新能100%股權，即將光伏資產注入上市公司。同年，正泰新能上海廠區租約到期，選擇了長三角核心地帶不遠處——嘉興代管的縣級市海寧，并在海寧的尖山新區落戶。海寧也自此成為正泰新能背后重要投資方之一。

2022年4月，正泰電器公告表示，公司擬將光伏組件制造板塊業務整合至正泰新能后整體對外出售。在這筆交易中，正泰集團出讓了38%股權，引入了包括海寧財政局、三峽綠投、江蘇黃海金融控股集團等12家外部資方，交易對價22.5億元。

就置出組件業務的原因，正泰電器表示，是為了進一步聚焦公司核心光伏電站業務，增強公司盈利能力確定性。“對比公司低壓電器、電站運營等其他主營業務，光伏組件制造毛利率一直處于較低水平。”分拆有利于推動不同業務均衡發展。

分拆一年余，正泰新能迅速完成兩輪融資，估值或已超百億。

在15億B輪融資中，鋆昊資本作為領投方，高瓴、中金資本、朝希資本、海寧尖山新區國資、溫州樂清國資等參與。自此，從上市公司分拆兩年不到，正泰新能已接連完成三輪外部融資，合計融資額達到57.5億，投后估值據稱達到130億。

據官網介紹，正泰新能目前專注于高效晶硅太陽能電池與組件的研發、生產和銷售，持續推出ASTRO系列高效組件產品，聚焦大尺寸、單雙面系列，能滿足大型地面電站、工商業分布式電站、戶用電站等全場景使用需求。

正泰新能發展歷程可追溯至2006年，是國內最早進入光伏領域的民營企業之一。如今，公司業務已遍及全球140多個國家和地區，并在浙江海寧、江蘇鹽城、甘肅酒泉、吉林松原、泰國等地布局了智能制造基地。

鑒于正泰新能業內前十的市占率，以及130億估值，市場人士認為其獨立上市概 率較大。

四家擬上市公司

在融資上加速快跑的不止正泰新能。

除光伏電池、組件外，正泰集團正積極布局產業鏈上游，戰略參股硅片、硅料企業股權，規避上游擴產風險、保障供應鏈安全，具有“一體化”的野心。

今年6月4日，正泰電器發布公告，擬將子公司正泰安能分拆至上交所主板上市。完成后，正泰電器仍是正泰安能控股股東，后者財務數據依舊在表內。但經歷組件和電站業務的“二次剝離”后，正泰電器這一上市主體內將“再無光伏業務”。

據悉，正泰安能是正泰旗下戶用光伏業務承接主體，目前已成為國內規模最大的戶用光伏能源運營服務商，市占率接近30%。去年正泰安能完成百億級營收的成績，營收利潤占到上市公司的近四成。

正泰電器表示，從業績提升角度，正泰安能的發展與創新將進一步提速，其業績的增長將同步反映到公司的整體業績中，進而提升公司的盈利水平和穩健性。從經營角度，分拆后，正泰安能投融資能力及市場競爭力也能進一步增強。

2022年底，正泰安能啟動兩輪增資擴股，融資超37億元，投前估值均為280億元，較上一年猛漲5倍。

第二輪增資中，國家綠色發展基金擬出資10億元，完成后將持有正泰安能3.15%股權。意味著國內唯一一個環保領域國家級基金——國家綠色發展基金成為正泰安能二股東，僅次于正泰電器。

除了對組件和電站的分拆，南存輝還親自下場投資，參與了麗豪半導體和美科股份兩家獨角獸的上市前融資。

前者是來自青海的硅料黑馬，除了正泰的多輪重注，還獲得晶盛機電、愛旭股份等上市公司的投資。后者則是江蘇硅片獨角獸，正泰新能科技是其前五大股東與第一大客戶，目前創業板IPO已獲深交所受理。

自此，南存輝已“坐擁”正泰新能、正泰安能、麗豪半導體、美科股份四家百億估值的獨角獸，且均有較高的獨立IPO預期，A股光伏版圖呼之欲出。

借殼通潤裝備

對于“體量尚小”的儲能業務，南存輝則采取“借殼+定增”的方式送上資本市場。

去年11月23日，正泰電器以10.2億元的現金對價收購通潤裝備1.07億股，約占29.99%股份，成為控股股東。同時，正泰電器還將旗下實控的光伏逆變器及儲能業務資產“正泰電源”注入通潤裝備。

據悉，正泰電源是國內最早開始研發光伏逆變器的公司之一，2021年，正泰電源逆變器全球出貨量7GW，儲能大功率PCS全球出貨量位居全國第八。同年，集團光伏組件業務營收約占上市公司總營收的19.97%。

該資產于2016年被置入正泰電器，并于去年7月“剝離”出上市公司。彼時公告顯示，正泰集團出讓了38%股權，引入12家外部資方，交易對價22.5億元。

今年5月18日，正泰電器宣布，公司收購通潤裝備已完成過戶登記手續，意味著這起“借殼”交易塵埃落定。

7月26日晚間，通潤裝備迅速披露定增預案，擬募集不超過17億元。其中，公司控股股東正泰電器將認購發行數量的29.99%。募得資金將用于投資18GW光伏、儲能逆變器擴產項目和5GWh儲能系統項目及補充流動資金。具體將用于購置土地、改造與新建廠房，并購置生產設備、建設戶儲和商用儲能系統相關生產線。

也就是說，這起10億“分拆借殼”不過半年，正泰便以通潤裝備迅速開啟17億定增，投向逆變器擴產，融資節奏如火如荼。

通潤裝備表示，將加快向“智慧能源系統解決方案提供商”轉型，依靠控股股東正泰電器一體化優勢、以及技術同源、客戶資源相通的先發優勢，快速開啟新的業務增長點。

7月18日，通潤裝備還順勢發布了2023年限制性股票激勵計劃（草案），擬向83名董事、高級管理人員、核心管理人員及核心技術業務人員共計人授予限制性股票700萬股。

激勵計劃設定的業績指標為：公司2023年至2025年營業收入分別不低于21.50億元、40.00億元、54.00億元，或2023年至2025年凈利潤不低于0.30億元、1.80億元、2.20億元；2023年至2025年，新能源業務的營業收入不低于20.00億元、30.00億元、44.00億元。

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