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滬深交易所加快退市節(jié)奏 優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)加速形成

新規(guī)之下,股市“不死鳥(niǎo)”正加速出局。

6月13日,當(dāng)代退、邦訊退、聚龍退三只股票進(jìn)入退市整理期。6月14日,退市西水和退市綠庭摘牌退市。隨著退市機(jī)制常態(tài)化,“應(yīng)退盡退”的政策效果正集中顯現(xiàn),優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)正加速形成。

自4月底“年報(bào)季”收官以來(lái),滬深交易所加快退市節(jié)奏。僅5月25日一天,就有6家公司同時(shí)進(jìn)入退市整理期。與此同時(shí),A股退市名單仍在不斷更新。截至6月13日,今年已有45家上市公司退市或進(jìn)入退市程序。

這些公司都曾經(jīng)有過(guò)輝煌的歷史,有的曾是市值百億元的行業(yè)翹楚,有的曾備受市場(chǎng)追捧……它們歷經(jīng)市場(chǎng)淘洗之后,最終無(wú)奈告別資本市場(chǎng)。

在A股市場(chǎng)發(fā)展歷史上,由于歷年來(lái)退市股極少,并購(gòu)重組活躍,投機(jī)資本長(zhǎng)期興風(fēng)作浪,殼公司在擊鼓傳花中“死而不僵”。一些上市公司通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)、拋售股權(quán)等手段過(guò)關(guān)。在刺激而朦朧的套利屬下,ST股的重組預(yù)期總能勾起部分投機(jī)者的暴富預(yù)期。在一段時(shí)期內(nèi),這一板塊逐漸成了A股市場(chǎng)上一個(gè)獨(dú)立的板塊,成為“富貴險(xiǎn)中求”投資者偏愛(ài)的“沃土”。

對(duì)此,2020年12月14日,滬深交易所就股票上市及退市規(guī)則修訂征求意見(jiàn),借鑒了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革意見(jiàn),對(duì)退市指標(biāo)、流程等進(jìn)一步完善優(yōu)化后的退市新規(guī)在2021年全面落地。

退市新規(guī)實(shí)施,資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化,打破了早前“只進(jìn)不出”的市場(chǎng)環(huán)境。資料數(shù)據(jù)顯示,2001年~2018年A股年均退市公司為6家,年均退市率為0.36%。從2019年開(kāi)始,退市速度明顯加快。以2018年為例,6家上市公司退市。但這一數(shù)據(jù)到2019年增至11家,2020年則為19家,2021年又增至22家。今年,從目前披露的情況來(lái)看,這一數(shù)據(jù)或?qū)⒊^(guò)2018年至2020年的總和。

有專(zhuān)家表示,這一數(shù)據(jù)的顯著增加,表面看來(lái)是“史上最嚴(yán)”退市新規(guī)的出臺(tái),但背后的根本原因卻是“注冊(cè)制”的全面落地。目前注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)了三大交易所全覆蓋,在加快上市速度的同時(shí),也保證了資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰。

退市制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度之一。一個(gè)穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng),必然要求暢通入口和出口兩道關(guān),形成有進(jìn)有出、良循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為,退市新規(guī)實(shí)施以來(lái),各類(lèi)型退市案例不斷增多,多元化退市標(biāo)準(zhǔn)是制度不斷優(yōu)化的結(jié)果,但A股退市率仍相對(duì)偏低。未來(lái)隨著退市制度的不斷完善,多元化退市標(biāo)準(zhǔn)仍將繼續(xù)發(fā)揮作用,增強(qiáng)市場(chǎng)資源配置效率。

為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求,進(jìn)一步完善上市公司退市后的監(jiān)管工作,證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》,明確了退市監(jiān)管工作的基本原則、強(qiáng)化退市程序銜接、優(yōu)化持續(xù)監(jiān)管制度、健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、完善監(jiān)管體制等。作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與者,中小投資者在信息和專(zhuān)業(yè)知識(shí)、資金等方面往往處于弱勢(shì)地位,在退市過(guò)程中自身合法權(quán)益容易受到損害。因此,如何進(jìn)一步保障好中小投資者的合法權(quán)益,是監(jiān)管層做好退市工作的重點(diǎn)。

關(guān)鍵詞: 滬深交易所 應(yīng)退盡退政策 退市機(jī)制常態(tài)化 市場(chǎng)新生態(tài)

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