2021年即將收官，中國經(jīng)濟(jì)時報近期開展的股市問卷調(diào)查結(jié)果顯示，35.3%的受訪者在2021年股市投資盈利，25.5%的股市投資持平，32.6%的股市投資虧損;受訪者稱對股市影響較大的因素是：國內(nèi)政策(77.2%)、宏觀經(jīng)濟(jì)前景(72.3%)、新冠肺炎疫情(59.2%)、國際環(huán)境(57.1%)、美聯(lián)儲政策(40.2%);2022年受訪者會加大的投資類別是：股票(46.4%)、基金(35.5%)、理財產(chǎn)品(27.3%)、債券(14.2%)、黃金(10.4%)、其他(16.9%)、信托(1.6%);2022年受訪者看好的行業(yè)分別是：新能源板塊(62.7%)、科技板塊(56.8%)、低碳和節(jié)能板塊(52.4%)、大健康板塊(48.6%)、金融板塊(13%)、房地產(chǎn)板塊(3.2%);44.3%的受訪者預(yù)測股市能在2022年走出整體向上的行情，42.7%的受訪者稱“很難說”，15.1%的受訪者預(yù)測股市不能在2022年走出整體向上的行情。隨著中國資本市場雙向開放越來越大，2022年，83.8%受訪者更趨向于投資A股市場，16.2%的趨向于港股市場，14.1%的趨向于歐美等國外市場。

上半年股市有結(jié)構(gòu)性機(jī)會

市場的多數(shù)觀點認(rèn)為，2022年股市有結(jié)構(gòu)性行情。機(jī)構(gòu)對于2022年的股市行情有哪些判斷?

中衡一元投資集團(tuán)有限公司合伙人陳四汝對本報記者表示，2022年股票、債券、基金、黃金都有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，理財產(chǎn)品及信托產(chǎn)品規(guī)模仍面臨收縮的壓力。2022年上半年股票波動會大于下半年，上半年主要是結(jié)構(gòu)性機(jī)會，前期估值過高的景氣板塊經(jīng)過充分調(diào)整，會釋放上漲的空間。假若2022年下半年疫情好轉(zhuǎn)，以航空、交通、文旅、餐飲等行業(yè)板塊會迎來估值拐點。綠色能源和專精特新等主題上市公司全年有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。有業(yè)績支持的鄉(xiāng)村振興、城市線下社區(qū)新零售會獲得政策支持，存在交易性機(jī)會。影響股市的因素比較復(fù)雜，只要經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)住，A股會穩(wěn)中向好，核心是國家大力發(fā)展直接融資，發(fā)展資本市場，全面深化注冊制改革，上市公司整體質(zhì)量提升，科技屬性增強(qiáng)，符合高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在邏輯，機(jī)構(gòu)投資者還會持續(xù)不斷壯大。

泓毅投資副總經(jīng)理、首席策略師曹衛(wèi)東對本報記者表示，2022年從配置上看，權(quán)益、債券、黃金的投資比例大概是“5∶3∶2”。中國資本市場自2019年開始進(jìn)入新的30年循環(huán)，未來30年是資本市場新循環(huán)的開始，目前正處于上升期，總體配置應(yīng)是權(quán)益類比例為主且逐漸增大。2022年將以結(jié)構(gòu)性行情為主，一季度低估值的大盤藍(lán)籌股有望出現(xiàn)一定的估值修復(fù)。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對本報記者表示，A股市場具有較好的發(fā)展前景，機(jī)會主要集中在2022年上半年。一方面是政策底領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)底，近期一系列政策出臺意味著政策底已出現(xiàn)，本輪降準(zhǔn)只是逆周期調(diào)節(jié)政策的開端。在經(jīng)濟(jì)下行壓力繼續(xù)加大的背景下，2022年一季度和二季度是我國穩(wěn)增長政策發(fā)力的窗口期，將幫助A股中樞抬升。2022年權(quán)益市場影響最大的因素來自政策端的發(fā)力。2022年下半年人民幣的階段性貶值壓力可能對A股造成一定壓制。當(dāng)前是逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力的窗口期，股票應(yīng)作為大類資產(chǎn)配置的重點。從中期來看，利率仍將處于下行趨勢，債券會有較高的配置價值。

看好大消費(fèi)、科技和碳中和賽道

2022年機(jī)構(gòu)看好哪些行業(yè)的發(fā)展?

董忠云表示，第一條主線是消費(fèi)板塊。必選消費(fèi)板塊具有需求穩(wěn)定、業(yè)績周期波動相對較小的特點，具有較強(qiáng)韌性。第二條主線是政策轉(zhuǎn)向下的銀行、地產(chǎn)行業(yè)。第三條主線是增速高、確定性強(qiáng)，符合國家發(fā)展重要方向的國防軍工板塊。第四條主線是“碳中和”主題下的新能源汽車、光伏和新材料領(lǐng)域。隨著新能源汽車銷售持續(xù)改善，鋰電設(shè)備需求將迎來爆發(fā)。光伏產(chǎn)業(yè)供給和需求在2022年均迎來利好，行業(yè)發(fā)展速度或有所提升。新材料產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模正在快速增長，高端新材料應(yīng)用前景廣泛，將進(jìn)一步打開巨量國內(nèi)市場空間。從長期角度看，相較于全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)將保持在相對較高的增速。同時，未來房地產(chǎn)稅推出將從根本上降低房地產(chǎn)的金融投資屬性，進(jìn)一步加快居民財富結(jié)構(gòu)向權(quán)益資產(chǎn)傾斜的速度。居民未來繼續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)的趨勢不可逆且空間巨大，這為A股未來整體中樞的抬升提供了強(qiáng)大的動能。港股市場歷來是中美流動性錯配的載體，與中美利差高度相關(guān)。從當(dāng)下時間點看，港股市場仍未到全面看多的時間。

陳四汝表示，2022年看好新基建、新科技、新消費(fèi)。新基建主要指綠色能源的上游龍頭上市公司，包括光伏、核電、風(fēng)電、儲能等。新科技主要指具有“專精特新”特征的工業(yè)中小企業(yè)，這是“十四五”期間重要的政策紅利。新消費(fèi)主要領(lǐng)域是通過人工智能來提升鄉(xiāng)村振興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和支持城市社區(qū)線下新零售以及大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

曹衛(wèi)東表示，從長期看，大消費(fèi)和科技類個股仍是投資的兩大主要賽道，這與中國產(chǎn)業(yè)升級高質(zhì)量發(fā)展大政方針是相適應(yīng)的。目前A股市場已完成新型加轉(zhuǎn)軌的階段，進(jìn)入高速發(fā)展進(jìn)程，越來越多的優(yōu)秀上市公司的估值將得到進(jìn)一步提升，全球投資者看好資本市場的過程還在強(qiáng)化。疫情除了個別行業(yè)外，整體上對中國資本市場的影響是有限的、可控的。疫情使得某些行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了脈沖式的波動，但總體趨勢不會改變，進(jìn)一步強(qiáng)化了中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。長期看好中國資本市場，未來10-20年應(yīng)是中國資本市場，特別是A股市場發(fā)展的黃金時期。(中國經(jīng)濟(jì)時報記者 劉慧)

關(guān)鍵詞： A股市場 投資者 結(jié)構(gòu)性行情 消費(fèi)賽道