繼國常會釋放信號后，萬億元降準“靴子”正式落地。7月9日，央行正式宣布7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

如何影響樓市、股市、債市

就下調金融機構存款準備金率一事，央行有關負責人指出，此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。

一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構的資金配置能力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。

此次降準政策，符合市場預期。正如植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平分析指出，2021年以來，我國經濟處于持續恢復過程中，但實體經濟仍遭遇一些困難，下半年需要金融給予更加有力和針對性的支持。

中國民生銀行首席研究員溫彬也指出，從必要性看，降準釋放長期低成本資金，有助于降低金融機構負債成本，截至今年6月末，MLF余額5.4萬億元人民幣，處于歷史最高水平，并且7月15日有4000億元MLF到期，將不再開展續作，而由降準釋放的資金進行置換，不僅可以增加金融機構的長期資金占比，優化資金結構，而且可以鼓勵和引導金融機構進一步降低實體經濟的融資成本，為企業生產經營和經濟平穩運行創造一個適宜的利率水平。

值得關注的是，此次降準對樓市、股市、債市等領域的影響，也引發業內討論。

談及此次降準對房地產市場的影響，中原地產首席分析師張大偉評價，從歷史看，降準既能緩解房地產企業的資金壓力，另對于購房者按揭來說也能相對獲得平穩的信貸價格。此次降準對房地產市場來說將是利好，特別是短期銀行的貸款額度肯定會有所增加。此外，降準選擇在7月15日落地，不排除LPR出現波動的可能性。

另談及對股市、債市的影響，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金補充稱，長期資金增加，有帶動實體經濟和資本市場利率水平下降的一定作用，這對于股票和債券市場存在結構性的利好，尤其是對債券市場的利好應該更大，普通投資者可以更多關注相關市場的變化。

不過，在宏觀分析師周茂華看來，此次降準政策將首先利好實體經濟。央行降準釋放長期限、低成本資金，有助于增強貨幣創造和信貸投放能力，支持實體經濟，激發微觀主體活力，保市場主體、穩就業和促內需;其次，對股市偏暖。經濟復蘇基礎進一步夯實，企業盈利前景改善，以及市場流動性進一步改善，有助于提振市場風險偏好;不過，對樓市影響有限。國內并沒有大水漫灌，貨幣政策的重心仍是小微民營企業和制造業領域，因此樓市調控政策保持高壓態勢。

上半年數據回歸正常化

除了全面降準釋放的多個利好外，7月9日，央行也公布了2021年上半年金融統計數據報告，金融數據表現強勁，經濟復蘇態勢良好。

具體來看，6月末，廣義貨幣(M2)余額231.78萬億元，同比增長8.6%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.5個百分點;狹義貨幣(M1)余額63.75萬億元，同比增長5.5%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和1個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.43萬億元，同比增長6.2%。上半年凈投放現金32億元。

另在貸款方面，上半年人民幣貸款增加12.76萬億元，同比多增6677億元。分部門看，住戶貸款增加4.58萬億元，其中，短期貸款增加1.15萬億元，中長期貸款增加3.43萬億元;企(事)業單位貸款增加8.37萬億元，其中，短期貸款增加1.23萬億元，中長期貸款增加6.62萬億元，票據融資增加2211億元;非銀行業金融機構貸款減少1832億元。6月份，人民幣貸款增加2.12萬億元，同比多增3086億元。

不過，相對信貸規模增速，社融增速有所下滑。初步統計，2021年上半年社會融資規模增量累計為17.74萬億元，比2019年同期多3.12萬億元，但比2020年同期少3.13萬億元。

“因為社融數據還包含政府融資和非標融資，在防風險和財政政策正常化的背景下，社融增量收縮更加明顯。”在陶金看來，上半年，貨幣政策和財政政策完成了徹底正常化，金融數據也相應完成了正常化過程，后續增速可能會企穩。

周茂華則認為，目前國內貨幣信貸環境保持合理適度。數據顯示，M2、社融同比與名義GDP增速基本面匹配;同時，國內信貸需求旺盛，也顯示出目前利率水平整體保持在合理區間。在周茂華看來，M1放緩可能受房地產銷售影響，由于部分銀行房貸額度受限，導致房貸業務有所放緩，拖累M1表現。

穩健貨幣政策取向沒有改變

針對此次降準，央行有關負責人表示，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，穩健貨幣政策取向沒有改變。當前我國經濟穩中向好，央行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

在連平看來，此次降準表明穩健貨幣政策已經開始偏松操作，但并不意味著貨幣政策會趨勢性大幅寬松，市場不宜過度解讀。

周茂華同樣稱，央行降準不改變穩健貨幣政策基調。一是國內經濟穩步復蘇;二是國內貨幣信貸環境保持合理適度;三是國內貨幣政策需要平衡穩增長與防風險。

陶金也指出，盡管是全面降準，但此次降準的最重要目的，還應該在于繼續幫助薄弱部門復蘇。因此，此次降準在全面釋放資金、輸送彈藥的同時，預計還會配合繼續加大宏觀審慎政策向小微企業信貸業務的傾斜和政策條款細化，長效鼓勵商業銀行去競爭小微企業融資業務。結構性調整意味更強，市場也不應對全面的貨幣或信貸寬松抱有太大期待。

關鍵詞： 萬億元降準 金融機構 存款準備金率 金融數據