基金扎堆放開大額申購 究竟是看上我的錢袋子還是市場大有可為?

最近一段時間，A股可真是牛氣，連續多日大漲，一度攀升至2700點。

俗話說“春江水暖鴨先知”，基金公司可是聞風而動，截至2月13日，今年以來共有98只基金發布恢復大額申購業務的公告。

但是站在卡在春節前后這個時點，就容易讓人浮想聯翩了，莫不是看上我剛哄來的(哄孩子的)壓歲錢了?

總不會大牛真的要來吧?

筆者向來喜歡擺事實講道理，統計了一圈發現——

2001年至2018年，上證綜指節后首周概率78%;

2019年1月，北上資金累計凈流入606.88億元，創歷史單月流入新高。

原來從統計學來看，節后首周股市上漲概率本身就較大，而外資的大量涌入助推了股市上漲。不過話又說回來，外資能買個不停，不還是看中了A股夠便宜、有發展空間夠實惠嘛!

要不要買點啥？

對投資者來說，最關心的還是能不能買，賺不賺錢。

筆者的觀點是，目前A股的市盈率、市凈率均處于歷史低位，最起碼長期配置價值是有的;短期來看，科創板較為確定，也能給市場爭取一點時間，大家伙兒也可以小任性一下。

據筆者調查，這批恢復大額申購的基金中，貨基和債基占據主力，權益類基金僅有22只。

貨基因為春節期間為防止資金套利“閉門謝客”，節后重新“開張”扎推，不足為怪;債基呢，主要是因為去年為防止機構的避險資金大批涌入會攤薄普通投資者的收益，暫停的太多了，目前行情有所回暖，沒了這方面的擔憂，自然樂呵呵打開大額申購。

不過這不是重點，債基、貨基風險收益都較低，也較好選擇，而從這22只權益類基金中找到合適，就得費一番心思了。

去掉C份額，再去掉成立時間不滿三年因而沒有太多歷史業績可查的，就只剩下以下10只產品。

仔細瞅瞅這幾只基金，不知道大家有沒有眼熟的?

給個提示，筆者在之前的文章中可費了好大力氣統計過一組數據，如下：

瞅見沒有，諾德周期策略赫然在列。

也就是說今年以來開放大額申購的權益類基金中，諾德周期策略是唯一一只連續五年排名同類前1/2的“穩健基”。

不過，這只基給人的驚喜可不止如此!

諾德周期策略自2012年3月21日成立以來，年年收益均占同類前1/2，截至2月14日，總回報達125.67%，年化回報達12.50%。

簡直太穩了吧，它是如何做到的呢？

1、順趨勢，做突破

諾德周期策略風格分析

以2015年年中為界，諾德周期策略前期偏向于小盤成長，而之后風格不斷突破，逐漸變得多樣，形成了大小盤并存的格局。

以現在后視鏡的眼光，不得不說諾德周期策略在大趨勢上較為準確的把握住了市場機遇。

在2013年-2015年上半年期間，創業板指漲勢如虹，該基金斬獲251.85%的收益。

2015年下半年以來，A股遭遇諸多震蕩，大盤指數明顯更抗跌。

2013-2015上半年大小盤代表指數走勢

來源：WIND，統計區間2013.1.1-2015.6.1

2015年年中至今大小盤代表指數走勢對比

來源：WIND，統計區間2015.7.1-2019.2.14

2、廣積糧，高筑墻

諾德周期策略屬于偏股混合型基金，本身股票倉位就不低，觀其近三年基金持倉，股票占比基本在70%以上，前十大重倉股多數時間也在50%以上。

如此高集中度持倉，風險自然很大，這只基采取了“廣積糧”的方法，即——分散投資。

諾德周期策略很少在單一行業配置多只個股，而是在看好的行業中選擇相對優秀的公司長期持有。

市場常常變幻，行業熱點自然層出不窮，久而久之，諾德周期策略所涉獵的行業就很廣泛了，這點從下圖也可以看出，其中電子、家用電器、化工、機械設備等都多有配置。

諾德周期策略行業配置分析

在個股選擇上，該基金又偏睞有競爭壁壘的公司，這些公司或在技術、或在管理方法上……有較高優勢，好比“高筑墻”的城池，較能經得起市場考驗。

3、買的早、熬得住

前面說了，諾德周期策略對選擇的個股喜歡中長期持有，這點所言非需。

從諾德周期策略的歷史持倉可以發現，部分個股已持有兩三年，都曾做出積極貢獻。尤其是在2016年，1季度A股遭遇暴跌，彼時市場還陷于慌亂之中，諾德周期策略已經開始在積極掃貨白酒、家電等消費股了，等到2017年藍籌、白酒大漲，諾德周期策略自然喜獲豐收。數據顯示，該基金2017年收益25.23%，在同類基金中排名前10%。

4、基金經理“土生土長”

諾德周期策略目前由羅世鋒擔任基金經理。羅世鋒自2008年畢業后進入諾德基金，一直做到現在。

在操作上，他更先確定行業，所用方法就是“周期策略”，即以經濟周期視角來選擇處于上升周期的產業，但并不局限于鋼鐵、有色等強周期行業，對在需求或競爭優勢方面處于上升周期的行業也是他關注的焦點。

所以，諾德周期策略≠只投資周期股的基金。

這只基雖然穩健，但也存在一些隱患。

1、規模過度抬升

諾德周期策略較長時間內規模維持在1億以下，面臨清盤風險，但在去年下半年規模急速飆升，截至2018年12月31日，該基金凈資產1.96億元，比上期增加53.21%。

結合去年年底發布的《暫停大額申購業務的公告》所顯示的原因說明：

“為了保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人的利益。”

私以為，如果規模延續這個抬升態勢，會影響到該基金的投資運作，其后續的業績表現或會大打折扣。

2、基金經理變更

諾德周期策略從成立以來已經三易基金經理，尤其是2015年年中羅世鋒接管以來，投資風格從小盤逐漸向平衡型過渡，轉換還是比較大的。

未來是否還會變更基金經理以及投資風格是否能延續，值得思考。

3、基金公司規模較小

諾德基金最大的特色就在于有著獨一無二的股東背景，它的第一大股東是清華控股有限公司，總經理潘福祥就是清華大學的教授，也正是因為這一關系，諾德有不少人有清華的教育背景，羅世峰就是之一。

但諾德基金一直規模不大，成立已有十多年了，規模也不到200億，基金經理人數及平均年限也顯薄弱，在團隊支持上面可能稍微有點弱。

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