“新三板烤鴨第一股”金百萬近期可謂麻煩不斷。10月24日，金百萬主辦券商發布風險提示公告稱，金百萬名下612.19萬元被執行財產保全，多項資產被凍結。此外，金百萬還因未披露2018年半年報被暫停股票交易，或存在終止掛牌風險。

近幾年，金百萬營收和凈利潤持續下滑，其外賣營收比重逐漸加大。分析認為，金百萬在線下門店房租、人工成本高企，線上外賣價格低、利潤薄的情況下，開店壓力增大，申請摘牌可能是業績較差時的無奈之舉。而一旦摘牌，其品牌勢能就會變弱，如此前有大量欠款，將很難支撐其原有的發展計劃。

部分財產和股權被保全凍結

金百萬主辦券商開源證券今年10月24日發布風險提示公告稱，金百萬名下部分銀行賬戶及持有的11家公司股權合計612.19萬元被執行財產保全，申請方為北京真功夫農產品加工有限公司，但公告并未說明執行原因。

金百萬2017年報顯示，北京真功夫農產品加工公司為其主要供應商，2017年雙方交易額為370.89萬元，占公司年度采購的比重為2.61%。由此推測，雙方或在供應貨款交付方面出現糾紛。

10月25日，金百萬品牌及外賣負責人裴成輝對新京報記者表示，對公司資產凍結具體情況不了解，但由于涉及金額較小，對公司正常運營并無影響。

除被執行財產保全，金百萬近期還陷入實際控制人股份被凍結、股票被暫停轉讓等一系列風波。

9月26日，金百萬因涉及訴訟被主辦券商提示風險。金百萬投資人杜延軍向任城區人民法院申請判令北京金百萬餐飲股份有限公司、北京金百萬餐飲管理有限責任公司賠償杜延軍持有的杜氏兄弟公司49%股權對應的投資款392萬元。對此，法院決定凍結金百萬及其管理子公司、公司實際控制人鄧超名下銀行存款1960萬元或查封、扣押其相應價值財產。

公開資料顯示，2013年，濟寧杜氏兄弟餐飲有限公司股東杜延軍、菅明昕簽訂協議，以1元的價格向金百萬轉讓杜氏公司51%的股權，同時退出日常經營，實際經營權則由金百萬掌握。在協議履行期間(2013年9月1日至2023年8月31日)，如遇金百萬或其關聯企業向旗下任何企業發出上市準備的通知，金百萬同意杜延軍、菅明昕以持有杜氏公司49%股權的方式進入到擬上市公司中。

然而到了2015年5月，金百萬將其所持有的杜氏兄弟公司51%股權全部轉讓給常明，直接導致原協議提前終止，金百萬承擔相應違約責任。今年6月，杜延軍向法院申請財產保全。

半年報遲遲未披或退出新三板

公開資料顯示，北京金百萬餐飲股份有限公司是一家以經營北京烤鴨、北京菜為主體的餐飲連鎖企業，1992年創業，2017年5月掛牌新三板，截至2017年底共有12家直營店、34家加盟店，主要集中在北京地區。

金百萬內部人士近期對新京報記者透露，金百萬已于今年6月左右提交了摘牌資料。就摘牌原因，上述知情人稱與新三板的活躍度有關，但具體事宜不便透露。

而早在9月3日，金百萬就曾發布公告稱，由于未在指定日期內披露半年報，公司股票已于當日起被暫停轉讓。10月19日，開源證券在風險報告提示中提醒，截至報告日，金百萬仍未完成半年報編制工作，若無法在10月31日前完成半年報披露，公司股票將存在被終止掛牌的風險。

一位不愿具名的餐飲業內人士認為，金百萬掛牌新三板在獲得增資的同時也要對資本有所回報，因此必須大力擴張。但在線下門店房租、人工成本高企，線上外賣價格低、利潤薄的情況下，開店越多運營壓力就越大，申請摘牌可能是業績較差時的無奈之舉。而金百萬一旦摘牌，其品牌勢能就會變弱，如此前有大量欠款，將很難支撐其原有的發展計劃。

年報顯示，截至2017年底，金百萬擁有47家實體門店，單個門店營業面積為2000-3000平方米。上述業內人士說，這就意味著金百萬在房租、人工等綜合運營成本方面遠高于行業平均水平，對門店的盈利能力要求也較高。這一說法也在金百萬2017年5月發布的公開轉讓書中得到了證實，2014年、2015年公司租賃費用占營收的比重高于10%，而同行業的上市公司全聚德這一數據僅為4%以內。

金百萬在2017年報中提到，其2018年在北京將預計完成20家1000平方米左右的共享廚房，引進戰略合作商家500家左右。然而今年7月，金百萬北京魯谷店被曝出停業消息。

新京報記者近期還了解到，金百萬花鄉店也已關閉并換了新老板。據該店前員工反映，幾年來門店生意一直不好，虧損嚴重不得不關店。而2017年，金百萬僅新開5家門店，其中3家為加盟店，因租賃合同到期關閉1家門店。

業績表現持續不佳

在瀕臨摘牌的同時，金百萬近幾年業績也表現不佳。2015年-2017年，其營收由3.23億元降至2.67億元，凈利潤則由3603萬元降至2204萬元。2017年報顯示，其餐飲收入下滑主要受“營改增”稅收政策影響，而北京租房市場現狀也導致其客流量縮減。

對于這一說法，上述業內人士認為并不成立。金百萬作為新三板掛牌企業，其稅收相對透明，營改增對其影響并不大。其次，群租房影響最大的是低收入群體，并非其主要客群，因此邏輯不成立。“金百萬業績不佳主要跟其重資產運營模式下門店營收下降，以及多種轉型嘗試效果不佳有關。”

新京報記者注意到，近幾年金百萬轉型進行了多種嘗試，大力發展外賣業務，目前外賣業務的流水已接近餐飲門店收入的40%。此前，金百萬2017年外賣營收7億元的說法廣為流傳，而實際上當年營收僅為2.67億元。而查詢金百萬的外賣可以發現，其套餐和單個菜品的價格僅為20元左右，上述業內人士稱，“這個價格根本不掙錢，流水占營收比重較高很可能是線下門店營收太差。”而在金百萬公開轉讓說明書中也提到，由于毛利率相對較低的外賣業務占比大幅增加，導致公司2016年1-9月綜合毛利率較2015年下降5.79%。

2015年底，金百萬籌備U味兒項目，試圖利用“準成品+智能鍋”的方式打開在家做飯的市場，但并不順利。2016年底，U味兒放棄原有業務，從準成品外賣平臺變為生產外賣成品的平臺商家。

金百萬在2017年報中曾提到，其2018年將秉持“百城百店百億”的夢想，以外賣作為切入點，在北京、上海、廣州、深圳4個一線城市發力，同時在天津、西安、蘇州、武漢等城市全面鋪開，輸出其外賣模式并與商家進行合作。

上述業內人士認為，金百萬僅在北京知名度較高，在其他城市并無品牌優勢，尤其是南方消費者飲食習慣不同，對烤鴨品類并不認可。新京報記者注意到，知名烤鴨餐飲品牌全聚德在杭州、上海、西安、大連等地子公司2017年也均處于虧損狀態。

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