“個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險政策試點是我國第三支柱建設(shè)的有益探索和突破，有效彌補了第三支柱長期以來缺乏稅收優(yōu)惠政策支持的缺憾。”在16日于福州舉行的中國證券投資基金業(yè)協(xié)會“養(yǎng)老金與投資”論壇上，證監(jiān)會副主席李超如是說。

今年5月起，我國在上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)啟動個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。作為我國養(yǎng)老保障體系的第三支柱，個人養(yǎng)老金如何服務(wù)改革大局?養(yǎng)老金資管主力由誰承擔(dān)?個人與市場如何實現(xiàn)共贏?不少業(yè)界專家在此次論壇上進行了解讀。

加快多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)正當(dāng)其時

當(dāng)前，我國已初步形成國家基本養(yǎng)老、企業(yè)補充養(yǎng)老和個人補充養(yǎng)老相結(jié)合的三支柱養(yǎng)老保障體系，但發(fā)展不均衡問題仍然存在。

李超指出，目前我國養(yǎng)老金高度依賴國家基本養(yǎng)老保險，財政負(fù)擔(dān)大，而企業(yè)年金覆蓋人群僅有2331萬人，個人補充養(yǎng)老發(fā)展也相對滯后。“建立政府、單位、個人責(zé)任共擔(dān)的三支柱養(yǎng)老保障體系，是實現(xiàn)養(yǎng)老金可持續(xù)性的關(guān)鍵。”

“第一支柱基本養(yǎng)老保險制度解決的是養(yǎng)老保障有沒有的問題，第二、第三支柱則需要著力解決好不好的問題。”人社部社會保險基金監(jiān)管局局長唐霽松介紹，目前我國養(yǎng)老保障體系三大支柱占比依次約為78%、18%和4%，這離世界銀行的建議標(biāo)準(zhǔn)仍有較大距離。

唐霽松認(rèn)為，此次試點將有利于激發(fā)金融市場活力、促進企業(yè)年金和職業(yè)年金制度發(fā)展完善，并進一步提高參保者養(yǎng)老收入。“我國多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)進入了加速期。”

公募基金將扮演更加積極角色

今年3月，證監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，以支持公募基金行業(yè)服務(wù)個人投資者養(yǎng)老投資。在此次個稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點中，公募基金也被業(yè)界視為未來個人養(yǎng)老賬戶投資的穩(wěn)健選擇。

李超介紹，目前全國16家公募基金管理公司受托管理基本養(yǎng)老金、社保基金、企業(yè)年金合計超過1.5萬億元，市場份額占比超過50%。以社保基金委托公募基金管理投資為例，其2001年以來取得了年化8.4%的收益率。

李超指出，目前證監(jiān)會已加強了相關(guān)制度供給，如2016年推出的基金中基金(FOF)、近期即將推出的養(yǎng)老目標(biāo)基金，都將為不同投資者提供差異化選擇。

因長期穩(wěn)健的收益特點和相對嚴(yán)格的監(jiān)管制度，公募基金也被不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是養(yǎng)老金投資的穩(wěn)健選擇。

匯添富基金董事長李文說，當(dāng)前我國基本養(yǎng)老保險替代率僅有45%左右，遠(yuǎn)低于世界銀行建議的70%以上標(biāo)準(zhǔn)。公募基金可以為個人養(yǎng)老金投資提供長期、穩(wěn)健的較高收益，正符合當(dāng)前市場需求。

南方基金總經(jīng)理楊小松則認(rèn)為，傳統(tǒng)養(yǎng)老保險產(chǎn)品風(fēng)險低，但也相應(yīng)犧牲了收益率。相比之下，目標(biāo)風(fēng)險基金、目標(biāo)日期基金等基金模式更為靈活，可以更好適應(yīng)個人風(fēng)險取向和投資時間選擇。

科學(xué)投資有助于市場和個人“雙贏”

“科學(xué)的個人養(yǎng)老金制度安排，有益于個人分享國民經(jīng)濟增長成果，同時促進經(jīng)濟高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，最終實現(xiàn)國強民富。”李超說。

李超表示，一方面，個人養(yǎng)老資金通過資產(chǎn)管理機構(gòu)進行長期投資，能夠有效緩解當(dāng)前金融體系短期資金匹配長期資產(chǎn)所帶來的流動性風(fēng)險問題。另一方面，專業(yè)資管機構(gòu)將個人養(yǎng)老金等長期資金有效配置到經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域，可以更好提升經(jīng)濟社會運行效率，也讓發(fā)展的紅利更好惠及社會大眾。

“養(yǎng)老問題的核心就是金融問題。”興業(yè)銀行副行長陳錦光表示，成熟的養(yǎng)老金融體系不僅有助于增加國家的養(yǎng)老資產(chǎn)儲備，也能夠提升居民未來購買養(yǎng)老服務(wù)的支付能力。在未來，商業(yè)銀行與基金、保險等金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)更好地開展合作，共同完善制度設(shè)計與業(yè)務(wù)推廣。

富國基金總經(jīng)理陳戈則表示，當(dāng)前基金、股票市場投資標(biāo)的十分龐雜，市場收益情況差異巨大，而個人養(yǎng)老金投資往往講究安全、穩(wěn)健，更應(yīng)注意規(guī)避“尾部風(fēng)險”。他建議，養(yǎng)老金投資應(yīng)避免由個人專業(yè)知識不足、投資策略不成熟產(chǎn)生的風(fēng)險，宜更多借用專業(yè)機構(gòu)代理服務(wù)，做出更為科學(xué)理性的投資選擇。

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