四月春暖花開(kāi)的A股市場(chǎng)走勢(shì)仍然十分波折，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的情緒不高，疊加消息面上的反復(fù)令市場(chǎng)呈現(xiàn)出“忽高忽低”的走勢(shì)。而在這一背景之下，市場(chǎng)中成交量也始終沒(méi)有明顯放大。從時(shí)間窗口上來(lái)看，這是受到了4月份年報(bào)及一季報(bào)的集中披露導(dǎo)致業(yè)績(jī)地雷較多的影響，而場(chǎng)外資金也相對(duì)比較謹(jǐn)慎，年內(nèi)低點(diǎn)支撐反復(fù)被考驗(yàn)。

整個(gè)四月，市場(chǎng)中彌漫著謹(jǐn)慎的情緒，這種情緒在五月依然不會(huì)消失。從預(yù)期上看，五月影響市場(chǎng)主要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在外圍市場(chǎng)的變化，一方面，若歐美股市受到事件性因素的影響而繼續(xù)調(diào)整，則勢(shì)必將對(duì)A股形成一定的壓力;但從另一方面來(lái)看，較為樂(lè)觀的信號(hào)也正在醞釀之中。此前中小微企業(yè)減稅利好，給市場(chǎng)以積極的信號(hào)。后期核心技術(shù)的自主替代、科技創(chuàng)新、智能制造也仍將是下一階段資本市場(chǎng)的一大主題。

從內(nèi)部因素來(lái)看，政策利好將是五月市場(chǎng)反彈的主要催化之一，而主要的影響品種也還是科技類(lèi)藍(lán)籌股。此外，醫(yī)藥生物行業(yè)也擁有巨大的紅利。從板塊的估值看，一方面，行業(yè)內(nèi)部的醫(yī)療保健服務(wù)板塊的估值水平仍然偏高，但另一方面，醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊的估值則已處于近十年來(lái)的較低水平。隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化速度加快，與境外資金“審美”偏好較為吻合的醫(yī)藥生物行業(yè)的估值體系也將會(huì)更多受到更多投資者的認(rèn)可。而擁有龐大市場(chǎng)的中國(guó)醫(yī)藥生物行業(yè)龍頭企業(yè)的未來(lái)遠(yuǎn)景也依然值得期待。

不過(guò)，來(lái)自國(guó)際市場(chǎng)的外部挑戰(zhàn)也在逐步升溫，不確定性正進(jìn)一步上升。同時(shí)，外圍市場(chǎng)給A股帶來(lái)的機(jī)遇也在增加。其中，第二季度最大的事件性驅(qū)動(dòng)是A股正式納入MSCI的名單將在5月公布。目前滬深港通北向資金4月日均成交金額達(dá)到190億元，并且成交額有持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。此外，中國(guó)向世界釋放金融業(yè)開(kāi)放信號(hào)，境外資金布局中國(guó)市場(chǎng)的步伐正在加速，尤其是外資參股國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，或?qū)?dòng)A股市場(chǎng)進(jìn)一步活躍。

綜合來(lái)看，5月份市場(chǎng)總體而言是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，隨著年報(bào)及一季報(bào)地雷的釋放接近尾聲，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)一步挖掘新的熱點(diǎn)。近期央行采取降準(zhǔn)的利好以及政策上一系列支持措施，疊加A股加入MSCI時(shí)間窗口臨近，都將對(duì)后市行情構(gòu)成支撐。而無(wú)數(shù)次的歷史經(jīng)驗(yàn)都已告訴投資者，每當(dāng)市場(chǎng)情緒低迷達(dá)到一致性的臨界點(diǎn)時(shí)，行情出現(xiàn)反彈就是大概率事件了。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)