業(yè)內(nèi)熱議的螞蟻整改再進(jìn)一步。繼動(dòng)刀拆貸、花借品牌隔離、人事陸續(xù)調(diào)整之后，被寄予厚望的螞蟻消費(fèi)金融增資方案再次公布：新增105億元的注冊(cè)資本，雖較一年前的增資方案“減半”，但也能一定程度上解渴現(xiàn)有階段業(yè)務(wù)需求。另外，此次增資后，螞蟻消費(fèi)金融注冊(cè)資本將超過(guò)招聯(lián)消費(fèi)金融，成為行業(yè)第一。

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注冊(cè)資本將達(dá)185億元

11月14日晚，螞蟻消費(fèi)金融公司的百億級(jí)增資方案引發(fā)關(guān)注。魚(yú)躍醫(yī)療、傳化智聯(lián)等多家上市公司披露的公告顯示，螞蟻消費(fèi)金融最新增資方案已經(jīng)確定，包括螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“螞蟻集團(tuán)”）、杭州金投數(shù)字科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭金數(shù)科”）、浙江舜宇光學(xué)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舜宇光學(xué)”）、傳化智聯(lián)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳化智聯(lián)”）、江蘇魚(yú)躍醫(yī)療設(shè)備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“魚(yú)躍醫(yī)療”）、廣州博冠信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“博冠科技”）、重慶市農(nóng)信投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶農(nóng)信集團(tuán)”），多家公司將以共計(jì)人民幣105億元，認(rèn)購(gòu)螞蟻消費(fèi)金融新增注冊(cè)資本。

增資完成后，螞蟻消費(fèi)金融公司注冊(cè)資本將達(dá)185億元，不過(guò)多家公司也提到，該方案仍需經(jīng)過(guò)有關(guān)監(jiān)管部門(mén)審批通過(guò)后才可實(shí)施，能否獲批存在一定不確定性。

早在2021年12月，多家公司曾公告，螞蟻集團(tuán)、中國(guó)信達(dá)、魚(yú)躍醫(yī)療、舜宇光學(xué)、博冠科技、重慶渝富資本訂立股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，擬以220億元增資螞蟻消費(fèi)金融。若增資事項(xiàng)完成，螞蟻消費(fèi)金融的注冊(cè)資本將由80億元增加至300億元。

然至今年1月，增資一事突發(fā)變故，中國(guó)信達(dá)發(fā)文退出增資后，螞蟻消費(fèi)金融增資事項(xiàng)也就此擱淺。相較此前計(jì)劃，此次增資規(guī)模減半，實(shí)際縮水了115億元。

針對(duì)此次增資方案，北京商報(bào)記者向螞蟻消費(fèi)金融采訪，暫未獲得官方回應(yīng)。不過(guò)記者從知情人士處得知，此舉是螞蟻集團(tuán)整改的重要環(huán)節(jié)和進(jìn)展。

根據(jù)公告，截至2022年前三季度，螞蟻消費(fèi)金融資產(chǎn)總額為1019.23億元，負(fù)債總額938.81億元，凈資產(chǎn)80.42億元；另在經(jīng)營(yíng)上，前三季度營(yíng)收32.08億元，凈利潤(rùn)11.05億元，相較去年同期虧損的10.66億元，業(yè)績(jī)有所改善。

作為螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)整改的一部分，螞蟻消費(fèi)金融增資進(jìn)展備受市場(chǎng)關(guān)注。該公司作為由銀保監(jiān)會(huì)審批監(jiān)管的全國(guó)性持牌金融機(jī)構(gòu)，將承接兩家螞蟻小貸中符合監(jiān)管規(guī)定的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，需要滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)杠桿要求。

但同時(shí)也有個(gè)躲不開(kāi)的問(wèn)題，那就是，如果由螞蟻消費(fèi)金融承接歷史存量以及未來(lái)的借唄、花唄等消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，按照目前消費(fèi)金融公司資金杠桿不超過(guò)10倍的規(guī)定，其原有的80億元資本金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，因此增資也顯得尤為重要。

“截至三季度末，螞蟻消費(fèi)金融負(fù)債總額接近1000億元，如今80億元的資本金顯然已經(jīng)限制了繼續(xù)承接業(yè)務(wù)和發(fā)展。因此補(bǔ)充資本金既是業(yè)務(wù)合規(guī)的要求，也是業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。”在零壹研究院院長(zhǎng)于百程看來(lái)，雖然此次方案增資金額較上次有所降低，但已能滿(mǎn)足階段業(yè)務(wù)需求，后續(xù)隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展也有可能繼續(xù)申請(qǐng)?jiān)鲑Y。

引入國(guó)資股東

除增資規(guī)模外，螞蟻消費(fèi)金融公司的股東結(jié)構(gòu)同樣備受關(guān)注。

一旦此次增資獲批完成，螞蟻消費(fèi)金融前五大股東分別為螞蟻集團(tuán)、杭金數(shù)科、南洋銀行、舜宇光學(xué)和傳化智聯(lián)，持股比例分別為50%、10%、6.491%、6%和5.01%；另外還有7位股東，分別為魚(yú)躍醫(yī)療、國(guó)泰世華銀行（中國(guó)）、寧德時(shí)代、博冠科技、千方科技、中國(guó)華融和重慶農(nóng)信集團(tuán)。

除了原有股東外，杭金數(shù)科、舜宇光學(xué)、傳化智聯(lián)、博冠科技、重慶農(nóng)信集團(tuán)均為此次增資的新進(jìn)股東。

其中，杭金數(shù)科于2021年4月更名組建，注冊(cè)資本10億元人民幣，主要股東為杭州市金融投資集團(tuán)、杭州金投建設(shè)發(fā)展有限公司，實(shí)際控制人為杭州市人民政府；而重慶農(nóng)信集團(tuán)的全資控股股東則為重慶供銷(xiāo)控股（集團(tuán)）有限公司，實(shí)際控制人為重慶市供銷(xiāo)合作總社。

2021年底的增資方案中，由于第二大增資方同時(shí)也是國(guó)資的中國(guó)信達(dá)退出，一度給螞蟻消費(fèi)金融增資帶來(lái)變數(shù)。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此次國(guó)資股東的入股對(duì)于螞蟻消費(fèi)金融股東結(jié)構(gòu)和治理有所裨益，將利于其后續(xù)持續(xù)發(fā)展。

正如于百程所指出的，當(dāng)前方案中，杭州國(guó)資杭金數(shù)科和重慶國(guó)資農(nóng)信集團(tuán)入股，二者分別處于螞蟻集團(tuán)和螞蟻消費(fèi)金融的注冊(cè)所在地，特別是杭金數(shù)科將位列第二大股東占比10%，顯示出地方政府對(duì)于螞蟻消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的支持；另一個(gè)國(guó)資股東從重慶渝富變更為重慶農(nóng)信集團(tuán)，后者為重慶市供銷(xiāo)合作總社旗下，供銷(xiāo)社的參與對(duì)于螞蟻消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的合作支持可能更為有利。另外，新的方案中，螞蟻集團(tuán)維持50%股權(quán)比例不變，對(duì)于螞蟻消費(fèi)金融的經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，有利于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的延續(xù)。

如何“吃”下萬(wàn)億信貸

目前，業(yè)內(nèi)對(duì)螞蟻集團(tuán)整改進(jìn)度的熱議不少，對(duì)其后續(xù)業(yè)務(wù)模式更是高度關(guān)注。

早在螞蟻消費(fèi)金融開(kāi)業(yè)之初，就有監(jiān)管人士表態(tài)，按照整改方案，螞蟻集團(tuán)應(yīng)在螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)6個(gè)月內(nèi)有序承接兩家小貸公司中符合監(jiān)管規(guī)定的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，完成“花唄”“借唄”的品牌整改工作；另自螞蟻消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)起一年過(guò)渡期內(nèi)，兩家小貸公司實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)有序的市場(chǎng)退出。

另?yè)?jù)螞蟻集團(tuán)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年螞蟻集團(tuán)的微貸科技平臺(tái)共促成信貸余額2.15萬(wàn)億元，以花唄、借唄為代表的消費(fèi)信貸余額總計(jì)1.73萬(wàn)億元，其中大部分貸款余額來(lái)自螞蟻集團(tuán)旗下兩家小貸公司，而從目前螞蟻消費(fèi)金融注冊(cè)資本金來(lái)看，即使增資至185億元，要承接2萬(wàn)億元的貸款余額，難度不低。

不過(guò)，此次增資后，螞蟻消費(fèi)金融注冊(cè)資本將超過(guò)招聯(lián)消費(fèi)金融，成為行業(yè)第一。中信證券研報(bào)認(rèn)為，螞蟻消費(fèi)金融資本金自80億元增至185億元，其最多可承接的自營(yíng)余額自約1000億元增加至約2400億元。而若全部用于聯(lián)合貸款，則最多可以承接的“信用貸”和“信用購(gòu)”余額則約3500億元增至8000億元。預(yù)計(jì)未來(lái)螞蟻集團(tuán)微貸業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，將更多來(lái)自于助貸模式。

此前，同樣有螞蟻集團(tuán)內(nèi)部人士向北京商報(bào)記者透露，雖然“花借”（花唄、借唄）目前在降規(guī)模，消費(fèi)金融也有嘗試增資，但不得不說(shuō)，目前消費(fèi)金融業(yè)務(wù)整個(gè)體量過(guò)小，可承接的業(yè)務(wù)量有限，因此后續(xù)這些業(yè)務(wù)或更多還是會(huì)移至助貸、聯(lián)合貸類(lèi)業(yè)務(wù)中。

易觀分析金融行業(yè)高級(jí)咨詢(xún)顧問(wèn)蘇筱芮表示，螞蟻集團(tuán)后續(xù)整改過(guò)程主要涉及到兩方面內(nèi)容，即存量與增量業(yè)務(wù)。存量方面的難點(diǎn)在于如何做好業(yè)務(wù)的遷移與整體銜接，在強(qiáng)化合規(guī)的同時(shí)不影響金融消費(fèi)者的體驗(yàn)，而增量方面的難點(diǎn)在于如何在合規(guī)框架下制定合理的增量目標(biāo)、在啟動(dòng)品牌隔離后如何打造自營(yíng)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力等。

另外，多個(gè)整改項(xiàng)中，數(shù)據(jù)如何斷直連也是螞蟻后續(xù)要攻破的難關(guān)。前述知情人士告訴北京商報(bào)記者，螞蟻集團(tuán)斷直連工作也在按照監(jiān)管要求進(jìn)行，后續(xù)，助貸和聯(lián)合貸都要通過(guò)征信機(jī)構(gòu)進(jìn)行服務(wù)。

北京商報(bào)記者劉四紅

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