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環(huán)球訊息:亞洲“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”持續(xù)升級:1.2萬億美元外儲也救不了日元?

財(cái)聯(lián)社9月13日訊(編輯瀟湘)隨著周一(9月12日)美元兌非美貨幣紛紛回落,但美元兌日元卻繼續(xù)走高,外匯市場上越來越多投資者正開始把目光放到日本決策者的應(yīng)對措施之下。

因?yàn)檫@很可能將決定著,年內(nèi)美元升值大背景下所打響的“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”,會否就此邁入新的“篇章”……


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該不該干預(yù):日本重溫98年亞洲金融危機(jī)往事

日本上次干預(yù)匯市以支撐本幣匯率是在1998年,當(dāng)時亞洲大部分經(jīng)濟(jì)體都受到了金融危機(jī)的沖擊。而如今,雖然包括日本在內(nèi),亞洲地區(qū)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上存在陷入金融危機(jī)的危險,但至少在外匯市場上,亞洲各國貨幣大幅貶值的態(tài)勢,卻已足以喚起了人們對20多年前那段塵封歷史的回憶!

自從今年年初以來,日元兌美元匯率“跌跌不休”的態(tài)勢,就幾乎沒有停歇過。截至上周末,日元兌美元匯率年內(nèi)已累計(jì)下跌了逾20%,跌幅不僅超過了歐元、英鎊等G10貨幣,也遠(yuǎn)超韓元、印度盧比、泰銖等亞洲新興市場貨幣。

這令越來越多的業(yè)內(nèi)人士開始預(yù)期,日本決策層距離再度在外匯市場上干預(yù)日元,可能已只剩下了一步之遙。

日本內(nèi)閣官房副長官木原誠二在周日的電視節(jié)目中就表示,日本必須采取必要措施,同時密切關(guān)注匯率的過度、單邊變動。

上周五,日本央行行長黑田東彥在與日本首相岸田文雄會面后,已發(fā)出了對日元貶值迄今最強(qiáng)烈的警告。黑田東彥稱,不愿看到日元出現(xiàn)快速貶值,這增加了企業(yè)經(jīng)營的不確定性。隨后日元匯率一度在當(dāng)天有所企穩(wěn)。

周二,美元兌日元最新交投于142.60附近,交易員們當(dāng)前最為關(guān)注的是:該貨幣對會否升破145關(guān)口。上周,美元兌日元曾一度觸及144.99,這距離1998年日美聯(lián)合干預(yù)匯市以支撐日元之前的水平——146.78已經(jīng)相距不遠(yuǎn)。

業(yè)內(nèi)熱議:1.2萬億美元外儲也救不了日元?

對于日本決策者而言,與上次干預(yù)外匯市場以支撐日元時相比,眼下日本的外匯儲備彈藥無疑要更為充足。不過外界依然認(rèn)為,若沒有得到美國的支持,日本的單邊干預(yù)行動不太可能輕易取得成功。

如果日本政府選擇單獨(dú)行動,捍衛(wèi)不斷走弱的日元,它的一大幫手將是自1998年以來積累的天量外匯儲備,其增長速度明顯超過了本幣市場交易量的增速——截至8月底,日本擁有1.17萬億美元的外幣儲備,而東京市場上日均日元交易量約為4790億美元。兩者的比率目前為2.4倍,而1998年4月時為1.4倍。

然而,過去的經(jīng)驗(yàn)表明,盡管外儲家底更為龐大,但美國的支持對于日本政府的干預(yù)行動能否奏效仍將至關(guān)重要。1998年,日本政府在亞洲金融危機(jī)接近尾聲時出手干預(yù),提振日元。

當(dāng)年4月,日本政府在未獲美國支持的情況下,獨(dú)自斥資多達(dá)約210億美元,才在當(dāng)月勉強(qiáng)支撐住了日元,這幾乎相當(dāng)于當(dāng)時日本外匯儲備的10%左右。而此后,當(dāng)美國和日本在當(dāng)年6月決定采取協(xié)同行動扶助日元時,日本僅僅花費(fèi)了25億美元,這幾乎只是單獨(dú)行動時花費(fèi)的零頭。

因此,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,日本決策層仍可能不愿意輕易干預(yù)市場,尤其是在沒有美國的支持之下,因?yàn)樗麄儗?dān)心此舉可能適得其反,反而引發(fā)大量做空日元的押注。

鑒于日本此前已加入承諾讓市場決定匯率的G7協(xié)議,日本政府將需要看到日元進(jìn)一步大幅下滑,才能證明其行動的合理性。而在其單獨(dú)干預(yù)匯市的情況下,最好的局面可能也只是暫時打擊投機(jī)者,為日元獲得喘息之機(jī),但依然很難改變大的趨勢。

事實(shí)上,當(dāng)1992年包括索羅斯在內(nèi)的投機(jī)者做空英鎊時,英國的匯市干預(yù)甚至都無法掀起多少水花。這為日本決策層敲響了警鐘:當(dāng)基本面對你不利時,與市場對抗是存在局限性的。

標(biāo)普全球市場情報公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Harumi Taguchi表示,“實(shí)際上我不認(rèn)為日本會進(jìn)行干預(yù),日元疲軟背后的最大原因是美聯(lián)儲的持續(xù)加息。除非這種情況發(fā)生變化,否則我不認(rèn)為干預(yù)會產(chǎn)生影響。”

目前,美國顯然并不會支持日本采取干預(yù)行動。上周三被問及自財(cái)長耶倫7月討論日元匯率問題以來美財(cái)政部的立場是否有任何改變時,美國財(cái)政部發(fā)言人Michael Gwin表示,“目前沒有更多可補(bǔ)充的內(nèi)容。”

美國財(cái)長耶倫曾在7月表示,日本、美國等七國集團(tuán)成員國應(yīng)該讓市場決定本國貨幣的匯率。只有在罕見和特殊的情況下,才有必要干預(yù)匯市。

“美國不會支持日本干預(yù),”索尼金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masaaki Kanno指出,“美國對強(qiáng)勢美元感到滿意,因?yàn)樗鼛椭艘徊糠值耐泬毫Α:唵蔚慕鉀Q方案是日本央行加息,但日本央行拒絕這么做,因?yàn)槿狈沙掷m(xù)的通脹,日本其實(shí)正作繭自縛。”

“彈藥”緊張:亞洲“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”花錢如流水

值得一提的是,眼下不僅日本將面臨著是否應(yīng)干預(yù)匯市以穩(wěn)定日元的苦惱,整個亞洲地區(qū)的政經(jīng)決策者們都面臨著強(qiáng)勢美元威脅下,亞洲“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”升級的考驗(yàn)。

渣打銀行的數(shù)據(jù)顯示,亞洲新興市場(不包括中國)一項(xiàng)受到密切關(guān)注的衡量外匯儲備充足程度的指標(biāo)——-一個國家可以用其持有的外匯儲備支付多少個月的進(jìn)口額,目前已降至了約7個月,為2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平。

要知道,在今年年初這一數(shù)字約為10個月,2020年8月時曾高達(dá)16個月,這表明亞洲新興國家捍衛(wèi)本國貨幣的“彈藥”儲備正在逐漸枯竭。根據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù),目前外匯儲備約可滿足印度九個月的進(jìn)口需求,印尼為六個月,菲律賓約為八個月,韓國為七個月。

渣打銀行駐新加坡的東盟和南亞外匯研究主管Divya Devesh上周表示,“形勢惡化表明,未來各國央行為支持本幣而進(jìn)行的干預(yù)可能會更加有限。總體而言,我們預(yù)計(jì)各國央行的外匯政策將變得不再那么具有支持性。”

另一項(xiàng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)也顯示,年內(nèi)泰國外匯儲備占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例下降最大,其次是馬來西亞和印度,這預(yù)示著它們是年內(nèi)干預(yù)匯市力度最大的幾大國家之一。今年印度和泰國的外匯儲備規(guī)模分別減少了約810億美元和320億美元。韓國外匯儲備減少了270億美元,印尼減少了130億美元,馬來西亞減少了90億美元。

分析人士指出,隨著美聯(lián)儲激進(jìn)的緊縮政策刺激更多資金回流美國,亞洲新興經(jīng)濟(jì)體央行年內(nèi)一直依賴外匯儲備來保護(hù)本國貨幣免受美元升值的影響。匯市干預(yù)行動放緩的任何跡象,都可能進(jìn)一步加劇亞洲貨幣的貶值,許多亞洲貨幣最近已陸續(xù)觸及了紀(jì)錄或多年低點(diǎn)。

瑞穗銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan表示,“以目前的燒錢速度來看,泰國仍然令人擔(dān)憂,菲律賓、印度、印度尼西亞也是如此,甚至此前情況相對較好的馬來西亞也變得更為危險了。”

除了日本外,不少亞洲經(jīng)濟(jì)體近期也加強(qiáng)了對外匯市場的管控。印度央行行長沙克蒂坎塔·達(dá)斯就表示,該機(jī)構(gòu)幾乎每天都在監(jiān)控貨幣市場,而韓國央行也表示將采取積極措施穩(wěn)定韓元匯率。

“他們正處于兩難境地,”Varathan稱,"美元走強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險以及因外源性價格沖擊而加劇的通貨膨脹——這些因素的共同作用意味著,亞洲新興市場央行不能想當(dāng)然地認(rèn)為最嚴(yán)重的風(fēng)險已經(jīng)過去。"

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