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精彩看點:罕見!央行單日逆回購規模降至30億元,透露什么信號?

財聯社7月4日訊(記者張曉翀)周一央行進行30億元7天期逆回購操作,因當日有1,000億元逆回購到期,實現凈回籠970億元。市場人士指出,銀行間市場資金面后續大概率將有所收斂。

央行在7月的前兩個交易日連續回籠資金,且回籠規模不斷增加,但逆回購中標利率仍與此前持平。市場人士稱,月初銀行間市場資金面較寬松,央行或有意回收部分流動性,當前仍應該更關注央行公開市場操作價格,短期操作數量的變化尚不能理解為貨幣政策轉向的信號。

半年末時點后,資金面重新轉松


(資料圖片)

跨過半年末時點后,銀行間市場資金面重新轉松,各主要期限回購利率大幅回落。疊加月初對資金面的擾動因素較少,機構或有通過大量加杠桿增厚利潤的動機,因此央行適度回收流動性有利于金融市場平穩運行。

歷史上,央行公開市場逆回購操作單日100億元以下規模的情況非常少見,最近一次是發生在2021年1月份。當時銀行間市場隔夜資金利率也曾經一度低于1%。

從成交量上觀察,不少機構在6月底仍通過隔夜資金跨季,質押式回購成交量在季末一度走高,當前銀行間質押式回購規模接近6萬億元的水平,尤其是隔夜回購維持在5.5萬億以上,處于歷史高位。

興業證券固收團隊指出,央行逆回購投放縮量至30億元,一方面是回收此前為呵護跨月資金面投放的增量流動性,另外可能也有適度控制市場杠桿、默許資金面邊際收斂的意思,后續資金利率中樞可能仍會以較為緩慢的速度上行。

華泰證券固收團隊則認為,目前資金面寬松的現實還未改變,但央行態度在發生微妙變化,利率互換(IRS)利率上行也反映市場預期有所變化。本次30億元逆回購更像是一次預期引導。

短期央行仍需要維持寬貨幣的環境

市場人士并表示,當前國內經濟雖逐步轉暖,但私人部門投資意愿不強,經濟復蘇動能仍不充沛,央行仍需要維持寬貨幣的環境,以推進寬信用和穩增長的實現。

7月美聯儲加息在即,中美基準利率即將倒掛,央行可能需要保證短端利率維持在合理水平,避免市場形成持續寬松的預期。下半年貨幣政策目標更多元,既要穩增長,又要控通脹、還要兼顧外部平衡。

國泰君安證券固收首席分析師覃漢認為,7月份仍處于存量政策效果的觀察期,在包括失業率、社融、PMI等關鍵指標未有明顯改善跡象前,央行態度大概率維持流動性總量合理充裕,避免在政策觀察期內給經濟運行帶來新的變量。

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