退市西水（600291.SH）迎來了最后一個交易日。

6月6日，上交所通報退市西水股票異常交易情況。通報顯示，當天，退市西水股票價格異動，個別投資者存在拉抬股價、以漲停價大額申報等影響市場正常交易秩序、誤導中小投資者交易決策的異常交易行為。上交所已依規對相關投資者連續實施暫停交易的監管措施。

數據顯示，持股退市西水的股東總人數為6.39萬。“A股有一部分投資者素來偏愛炒小炒差，部分資金利用散戶僥幸心理散布利好消息，隨后再以資金優勢拉出暴漲行情。”賦格投資創始人方高俊對時代周報記者分析，“就上交所已公布的情況來看，這無疑是坐莊行為?！?/p>

6月7日，退市西水迎來退市整理期最后一個交易日。當日收盤，退市西水報收0.89元/股，跌3.26%。據公告，退市整理期屆滿后5個交易日內，上交所將對公司股票摘牌，股票終止上市。

誰在炒作退市西水？

退市之前，西水股份曾因中小股東的積極挽救，而被多家媒體報道。

據媒體報道，從整理路線圖到草擬《聽證申請書》，再到征集股權并要求增加股東大會臨時提案，西水股份中小股東想盡辦法避免公司退市。

6月6日，距離終止上市僅剩1天的退市西水，突然漲停。此前長達10個交易日，退市西水成交量較為低迷。

漲停板突如其來，或有資金量較大的投資者參與其中。時代周報記者查閱同花順iFind龍虎榜發現，6月6日買入金額最大前5名合計買入482.42萬元、賣出金額最大前5名合計賣出569.57萬元。其中，“中天證券沈陽十三緯路”和“中泰證券淄博臨淄大道”兩個席位已多次登上退市西水龍虎榜，但尚未發現知名游資身影。

退市西水漲停，并非個例。退市廈華（600870.SH）、退市游久（600652.SH）、退市明科（600091.SH）、退市綠庭（600695.SH）、退市易見（600093.SH）等多只退市整理期股票亦現身于6月6日的龍虎榜單上。其中，退市廈華買入金額最大前5名更是出現新晉游資短莊蘇南幫的交易席位——“海通證券南京廣州路”。

“部分面臨退市的股票，在退市前仍會出現股價大幅波動，不排除資金利用投資者的僥幸心理進行操縱?！焙霌P投資董事長余少波對時代周報記者說。

余少波認為，某些投資者可能會看好即將退市的股票，愿意持有到退市，等待退市以后能重組并重新上市。

正常情況下，退市整理期是留時間空間讓投資者可以逐步出售手中的股權，但也有資金愿意“賭一把”，在退市整理期買入大量股權。由于退市整理期的股票價格通常不足1元，因此購入大量股權并不需要耗費太多的資金，未來一旦重組成功，收益將會巨大。

盤古智庫高級研究院研究員江瀚認為，如果股票徹底退市而投資者不賣出的話，投資者最終會變成公司股東，這些股票只能通過轉讓的形式交易而無法在公開市場交易?！八栽谶@樣的大背景下，當前股票一旦退市，要處理起來還是相對困難的?！苯f。

新陳代謝加速

2022年全面實施注冊制后，退市制度是注冊制成功實施的必要配套制度。有機構統計，退市節奏正進一步加快，40家上市公司已收到終止上市決定的通知，其中深市24家、滬市16家。

2020年末退市新規出臺后，A股退市速度明顯提升，2021年退市股票20只，遠高于此前1999-2019年的年均退市數量6只，A股新陳代謝提速。

時代周報記者了解到，退市目前主要分為四大類：“存在重大違規行為（違規信披、IPO造假、財務造假、內幕交易等）”、“財務指標未達標（連續2年凈利潤為負且營收低于1億元、總市值日均低于3億元）”、“股價連續20個交易日低于1元發行面值”、“年報出現重大異?！?。

2022年A股退市潮由*ST新億拉開帷幕。3月23日，上交所公告對*ST新億作出終止上市決定。*ST新億因2018年、2019年連續兩年財務造假、規避退市，最終觸及重大違法強制退市情形。

海通證券研報指出，1999年至2022年3月24日，A股僅退市了147家公司。過去A股退市制度不健全，退市指標設置不合理，退市流程漫長且低效，導致本應退市的公司無法有效出清，這些公司逐漸被邊緣化而產生大量小市值公司，占用了寶貴的市場資源。而近年來A股退市逐漸常態化，對財務造假等行為實行“零容忍”。

據同花順iFind數據，2019年至2021年退市數量分別為10家、16家、20家，僅這3年的退市公司數量就占到A股全部退市公司數量的31%。

方高俊表示，注冊制本身是為了上市公司的“優勝劣汰”。以前是嚴進嚴出，由證監會把控上市公司質量，現在是寬進平出，由市場決定質量，使得最終能夠留在股市里的公司質量會更好一些。

對投資者而言，持有退市股票并不意味著無法交易?！肮善蓖耸泻髸D移到老三板股轉系統，投資者可以去相應券商APP上開通股轉系統權限，然后在老三板市場賣出?！狈礁呖≌f。

需要注意的是，在老三板股轉系統中，凈資產為負的公司逢每周一三五交易、凈資產為正的公司則一周交易5次。

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