近年來，國有控股上市公司改革發展取得顯著成績，在加大資本運作、優化股權結構的同時，通過增加現金分紅比重等手段提升價值引導預期。

Wind數據顯示，截至5月19日，A股共有795家國有控股上市公司發布2021年度分紅預案，預計分紅金額超9500億元(稅前)。

業內人士指出，這些措施將大大增加投資者信心，對于穩定資本市場具有積極作用，建議更多的國企將市值管理納入考核范疇。

資產證券化水平持續提升

對5家上市公司實施資產重組，累計推動評估值逾150億元的優質資產注入上市公司;通過資本市場累計融資金額達到73.24億元……2020年以來，中國電子科技集團有限公司(下稱“中國電科”)促進國有資本在有序流動中提升價值、提高效益。

“有效解決了部分上市公司小散弱的問題。”中國電科黨組副書記、董事李守武介紹說，截至2022年4月15日，所屬15家上市公司總市值5276億元，較2020年初增長26%。

深化國有控股上市公司改革，是國企改革三年行動的重要內容，也是提升上市公司質量的必然之舉。從推進一批企業首發上市，到將優質資產注入上市公司，再到探索多板塊分拆上市……近年來，國企資本運作頻頻，資產證券化率不斷提升。

以深圳為例，截至2021年年底，深圳國資全系統上市公司增至35家，資產證券化率達到59.4%。

“優增量，推動首發上市一批;活存量，重組整合一批;抓運作，戰略性并購一批。”深圳市國資委黨委委員、副主任任萍如是總結操作路徑。

數據顯示，2020年以來，國資系統共有38戶企業在主板上市，51戶企業在創業板、科創板、北交所上市，直接融資2574億元。中央企業向控股上市公司注入優質資產24宗，涉及資產金額2653億元。

國資委明確，下一步要繼續加大優質資產注入上市公司力度，穩妥探索符合條件的多板塊上市公司分拆上市，鼓勵央企和地方國企交叉持股等。

這意味著，未來國資資產證券化有望提速。中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，隨著更多優質國有企業上市，將進一步提升我國資本市場投資價值，吸引更多國際資本“入場”。

股權激勵取得實質進展

通過兩次“閃電”配售新股，可流通股占比達到11.53%，有效解決了股票流動性問題，日成交量增加近20倍;除新并入的海峽股份外實現了上市公司股權激勵全覆蓋，累計授出股權4.8億股，覆蓋核心骨干人才超過1400人次……

2016年重組以來，中國遠洋海運集團有限公司不斷優化股權結構，加大股權激勵力度，激發活力與效率。截至2022年3月底，集團現有的11家境內外上市公司總市值約4613億元，較“十三五”末上漲62%，較集團2016年重組初期上漲170%。

優化股權結構是深化國有控股上市公司改革的重要內容。近年來，許多國有控股上市公司借助資本市場進行“二次混改”，通過引入戰略投資者、實施股權激勵等措施來提高公司治理水平，取得了實質性進展。

數據顯示，國企改革三年行動以來，共有86家國有控股上市公司引入持股超過5%的積極股東。除社會資本外，國有資本投資、運營公司及結構調整基金、創新基金等成為重要參與者。

與此同時，作為激發企業員工活力的一項重要措施，近幾年，國資委數次“喊話”要推進正向激勵、中長期激勵以及股權激勵等措施，國有控股上市公司實施股權激勵數量顯著增加。

國資委公布的數據顯示，目前，中央企業控股上市公司股權激勵覆蓋面達到40%。

“集團公司要將市值管理納入考核范疇，尤其是要引入股權激勵等中長期激勵舉措，實現員工激勵收入與公司市值的聯動，推動國有上市公司更加注重企業長遠價值和公司市值的提升，這也將對資本市場的穩定發展產生深遠影響。”陽光時代律師事務所國企混改與員工持股研究中心負責人朱昌明說道。

現金分紅力度不斷加大

“做推動資本市場健康穩定發展的表率。”國資委要求，各地國資委要按照便利企業的原則，對國有控股上市公司股份回購、現金分紅給予積極指導支持。集團公司要做積極負責任的股東，鼓勵長期持有上市公司股份，適時增持價值低估的上市公司股票。上市公司要適時實施股份回購，增強投資者信心，所需資金可依法通過發行優先股、債券等多種渠道籌集。

記者注意到，眾多國有控股上市公司適時運用大股東增持、關鍵核心人員增持、增加現金分紅比重等手段，引導上市公司價值合理回歸。

Wind數據顯示，截至5月19日，共有795家國有控股上市公司發布了2021年度分紅預案，其中373家獲股東大會通過，422家為董事會議案，預計分紅金額超9500億元(稅前)。

“國有控股上市公司進行股份回購、現金分紅是穩定資本市場、增加投資者信心的關鍵。”朱昌明認為，集團公司要重視對其控股上市公司的市值管理，切實采取措施簡化增持上市公司股份、上市公司股份回購的決策審批流程。國有上市公司要改變過往重融資輕分紅的現象，不斷提高現金分紅水平，讓投資者分享國企改革發展和上市公司成長帶來的收益和回報，引導投資者將股票分紅作為投資回報的重要來源，有利于在資本市場形成長期投資、價值投資的理念，完善資本市場結構，避免過度投機行為。

在朱昌明看來，國有控股上市公司建立完善的分紅制度和機制，還可以倒逼國有上市公司完善公司治理結構、轉變經營機制，對國企經營行為進行有效約束，激勵國企高管以公司長遠發展、積極回報股東為目標，推動國有上市公司成為積極回報投資者的表率。(記者 王 璐)

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