新冠檢測紅利期縮短 圣湘生物兩大擴張“野心”何以為繼
《投資者網》蔡俊
今年3月,圣湘生物科技股份有限公司(下稱“圣湘生物”,688289.SH)公告稱,擬以集中競價交易方式回購公司股份,規模在0.8億元—1.2億元,價格上限為60元/股。
根據業績快報,2021年圣湘生物的總收入、利潤總額分別為45.06億元、26.2億元,各自同比下降5.4%、14.82%。
增速下滑的背后,是新冠檢測紅利期開始縮短。2020年,圣湘生物因新冠檢測產品實現業績爆發,但之后相關產品遭遇集采,價格一度下調。因此,公司也正在布局多條線領域,尋找第二個增長曲線。未來如何,還有待觀察。
截至今年4月1日,圣湘生物報收44.29元/股,市盈率為7.56倍,總市值177.16億元。
新冠檢測產品價格面臨下調
突如其來的疫情,有“危”也有“機”。IVD(體外診斷)行業趁勢崛起,催生了不少上市公司的業績爆發,圣湘生物就是其中之一。
2020年,圣湘生物進入豐收期。同年1月,公司的新冠病毒核酸檢測試劑盒獲批上市。同年8月,公司上市科創板。率先搶占賽道后,公司的業績實現爆發。2020年,公司營業收入、凈利潤分別為47.63億元、26.2億元,各自同比增長1204.1%、6450%。
營業總收入及增長率
雖然2020年年報中圣湘生物沒有詳細披露核酸檢測產品的收入,但報告期內其核酸檢測設備發貨量達到6122臺,是“公司從2008年成立到2019年的發貨量總和的近6倍。”
吃到了第一口肉,圣湘生物自然會繼續抓住新冠檢測的紅利。
2021年上半年,圣湘生物的新冠核酸檢測試劑發貨量達8884.82萬人份,同比增長142.64%。不過,公司的業績增速開始下滑。同期,公司營業收入、凈利潤分別同比下滑3.41%、9%。對此,公司表示利潤微降是由于新冠檢測產品的價格在全球范圍內下調,以及其研發投入增加所致。
發貨量與業績增速背離,說明新冠檢測的盈利空間在收窄。
資料顯示,2021年以來各省市通過聯盟方式進行新冠檢測產品的集采。今年3月,廣東藥品交易中心公示,圣湘生物、萬孚生物(300482.SZ)、明德生物(002932.SZ)等3家企業主動申請降價新冠檢測產品。其中,圣湘生物和明德生物的產品均為核酸試劑盒,前者價格從9.09元降至8元,后者從9.81元降至8元;萬孚生物的的產品為抗原試劑盒,價格從9.8元降至7.9元。
而現在,疫情的反復又催生出新機遇,檢測更加方便的抗原試劑盒大量上市。不過,這一次圣湘生物或未必如2020年一樣,抓到一波機遇。
一方面,圣湘生物的抗原檢測產品尚未在我國、歐美大規模上市。今年3月,公司在互動易平臺上表示,其新冠抗原檢測產品已在申請歐盟CE認證及美國FDA認證,同時未提及國內申請情況。同期,東方基因(688298.SH)、九安醫療(002432.SZ)、萬孚生物等均已在海外獲得同類產品的訂單。
另一方面,抗原檢測產品已進入價格下調空間。國家醫保局在今年3月發布新要求,抗原項目價格與檢測試劑的每人次價格上限為15元。萬孚生物在廣東主動降價或成為趨勢。
欲擴張業務線及直銷團隊
無論核酸還是抗原,新冠檢測產品的技術門檻始終較低。上市后手握充裕資金的圣湘生物,也因此在尋找第二增長曲線。
2021年,圣湘生物推出股權激勵計劃,并設置了兩個業績指標。其一,公司戰略產線的業務收入除去新冠試劑及經銷產品,2021年和2022年的戰略目標分別為7.4億元、10.1億元,并往后每年保持至少30%的增長率;其二,研發注冊數量未來四年平均每年要取得7項第三類醫療器械產品注冊證。
簡言之,圣湘生物有兩個擴張“野心”,擴張業務線和直銷團隊。
資料顯示,圣湘生物集診斷試劑、儀器、第三方醫學檢驗服務為一體,布局呼吸道、病毒性肝炎、兒科等領域。公司此前在調研公告中披露,2021年前三季度,其非新冠業務營業收入(包括非新冠試劑、儀器、檢測服務等)占整體比重約26%,同比增長26%。同期,公司營業收入32.67億元。以此推算,2021年前三季度,公司的非新冠業務收入達8.5億元。
研發注冊數量方面,根據國家的醫療器械分類,三類是最高級別。截至2021年上半年,圣湘生物獲得6項國內三類體外診斷試劑證書,領域都是呼吸道,并計劃在POCT(移動分子診斷)、血篩安全、婦幼、腫瘤早篩等領域申請證書。今年1月,公司的HPV檢測試劑盒正式獲批上市。
實際上,新冠檢測的紅利窗口正在縮短,各家企業都在布局多條產品線。以安圖生物(603658.SH)為例,其發家免疫診斷,之后也進軍多個領域,包括基因診斷、液體活檢等。根據業績預告,2021年安圖生物總收入、凈利潤分別為37.66億元、9.7億元,各自同比增長26.48%、30.21%。
不過,多產品線布局需要研發費用的支撐。2021年前三季度,圣湘生物研發費用0.91億元,同比增長46.03%,研發收入占主營收入的7.4%。同期安圖生物的研發費用為3.38億元,同比增長43.22%,研發收入占主營收入的33.1%。2021年上半年,圣湘生物、安圖生物的研發人員各達320人、1502人,各自占總人數的24.37%、31.9%。相比之下,圣湘生物的研發強度略顯不足。
2021年上半年圣湘生物的研發人員構成
而直銷隊伍的建設方面,此前圣湘生物在調研公告中披露,去年內部加大了營銷變革和渠道建設力度,并打造了一支1000余人的營銷團隊。新增的人群中,還有曾在羅氏、葛蘭素史克等外資藥企任職的人員。2020年,公司銷售人員為279人,同期安圖生物銷售人員為1761人。
不過,盡管營銷團隊的人員在迅速擴充,但對應的相關費用卻有所縮水。2021年前三季度,公司銷售費用2.8億元,同比下降33%,但沒有公開費用結構。2021年半年報顯示,公司銷售費用的下降主要為職工薪酬下降,職工薪酬為0.59億元,2020年同期為0.96億元。
同時,由于之前圣湘生物的銷售模式以經銷居多,因此公司內部對經銷商系統進行了優化。根據2021年半年報,公司實施了經銷商的優化管理,并加大對其學術賦能提升合作力度。不過,圣湘生物開展海外業務時,還是以經銷為主。根據調研公告,公司在全球市場建立了經銷商合作體系,并計劃拓展歐美、拉美、非洲、中東、南亞等區域。(思維財經出品)■
關鍵詞: 圣湘生物
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